傲农转债条款设置中规中矩,债底保护较好
转债项目募集10亿资金拟投资于生猪养殖基地项目及偿还银行贷款,对股份稀释率9.88%。利率条款位于市场平均水平,各项条款设置中规中矩。纯债价值为94.95 元,债底保护较好。目前具备较强股性。
双主业发展农牧企业,产能加速释放前景可期
公司是“饲料+养殖”双主业发展农牧企业。饲料行业竞争激烈,集中度不断提升,头部饲料企业有望受益。生猪养殖行业集中度低,政府大力推动规模化养殖,公司养殖板块产能加速释放,高弹性企业前景可期。整体来看,公司业绩受猪价影响较大,重视科研创新,提升竞争优势,持续股权激励,团队稳定性高。
投资建议:正股高弹性,建议积极关注
综合而言,傲农转债发行规模适中,10 亿余额提供足够流动性,评级尚可。各项转债附加条款中规中矩,债底保护较好。正股傲农生物是“饲料+养殖”双主业发展农牧企业。目前饲料行业呈规模化集约化发展的态势,公司有望凭借其成熟的生产技术扩大其市场份额。而最大的看点在于生猪养殖业务的潜力,在猪周期拐点即将到来之时,傲农生物具备高弹性,受股债联动影响,转债上涨幅度将会较大,投资性价比较高。
风险提示:
原料价格上涨风险;生猪出栏量扩张不及预期;动物疫情突发。
傲農轉債條款設置中規中矩,債底保護較好
轉債項目募集10億資金擬投資於生豬養殖基地項目及償還銀行貸款,對股份稀釋率9.88%。利率條款位於市場平均水平,各項條款設置中規中矩。純債價值為94.95 元,債底保護較好。目前具備較強股性。
雙主業發展農牧企業,產能加速釋放前景可期
公司是“飼料+養殖”雙主業發展農牧企業。飼料行業競爭激烈,集中度不斷提升,頭部飼料企業有望受益。生豬養殖行業集中度低,政府大力推動規模化養殖,公司養殖板塊產能加速釋放,高彈性企業前景可期。整體來看,公司業績受豬價影響較大,重視科研創新,提升競爭優勢,持續股權激勵,團隊穩定性高。
投資建議:正股高彈性,建議積極關注
綜合而言,傲農轉債發行規模適中,10 億餘額提供足夠流動性,評級尚可。各項轉債附加條款中規中矩,債底保護較好。正股傲農生物是“飼料+養殖”雙主業發展農牧企業。目前飼料行業呈規模化集約化發展的態勢,公司有望憑藉其成熟的生產技術擴大其市場份額。而最大的看點在於生豬養殖業務的潛力,在豬週期拐點即將到來之時,傲農生物具備高彈性,受股債聯動影響,轉債上漲幅度將會較大,投資性價比較高。
風險提示:
原料價格上漲風險;生豬出欄量擴張不及預期;動物疫情突發。