中国基金报记者 曹雯璟

经历2021年调整后，2022年港股市场如何演绎牵动人心。中国基金报记者就此采访了香港市场投资老将——德邦基金海外与组合投资部总经理、德邦沪港深龙头基金经理、德邦港股通成长精选拟任基金经理郭成东。

郭成东具有12年港股投资管理经验。郭成东认为，目前港股处于估值洼地，随着政策不确定性逐步消化，叠加港股本身较优基本面和科技互联网龙头公司较强的竞争力，港股有望在2022年走出筑底反弹行情。

看好服务、医药和泛互联网

“目前最大的趋势就是中国经济的结构性调整和人口老龄化，我会从逻辑和基本面出发，在业绩平稳并向上的行业中精选个股，业绩向下的行业较少触及，中期看好受益于人口老龄化和人口红利的服务、医药和泛互联网等行业。”郭成东说。

郭成东倾向于从长期视角精选符合发展逻辑的行业和个股，择股上以龙头和中小龙头为主。他表示，过去二、三十年，中国产业快速迭代，很多中小公司迅速崛起，但随着未来产业迭代速度放慢，升级速度更具加速上升空间。现在无论在税收、环保、地方政府关系还是人才需求端，中小公司成长为大公司的路径都比过去难得多；香港中小公司的发展还可能受到流动性因素影响，所以，更偏好挖掘自身具备升级迭代能力的公司。目前排名靠前、具备发展潜力和竞争力优势的公司是选择方向之一。

从投资风格看，郭成东侧重左侧交易逆向布局，注重安全垫和回撤控制，追求绝对收益和相对收益并重，并具备较强择时能力。同时，他也非常注重实地调研和产业链调研，综合内外部信息进行深度研究。公司业绩的持续性和流动性是他重点关注的维度，在对投资节奏的把控上，偏好在安全边际足够的情况下稳步建仓，当趋势逆转时加大配置。

港股大概率迎来行情拐点

整体上，郭成东对今年的港股市场表示乐观。他认为，当前时点港股处于估值洼地，是较佳的配置时机。今年是对港股市场慢慢重塑信心的一年，投资者会重新审视香港市场的估值性价比并进行布局，因此港股市场存在超预期的可能性。

在郭成东看来，港股政策底和估值底已经出现，未来下行空间有限。从估值来看，恒生指数连续四年跑输A股，估值处于历史极低位。从政策面来看，今年国家保经济增长的政策持续，对于香港市场来说，政策最严厉的时期已经过去，科技、地产等板块未来有序发展可期。

郭成东认为，港股有望迎来行情拐点，当前恰是布局良机。“本轮回撤已经超过25%，此时配置港股，机会或大于风险。AH溢价率指数目前在140左右，根据历史经验，当AH溢价在150附近时点，港股有出现一轮较为明显行情的概率。再叠加港股回购潮，有望持续释放低估值布局信号。”他说。

风险方面，郭成东认为美联储加息对港股流动性的阶段性冲击较大，但港股、A股的回调共振可能带来比较好的重新布局时点，估值是判断市场最基本的基石。

拟由郭成东、王佳卉管理的德邦港股通成长精选将于2月14日起募集发行。郭成东表示，该基金将聚焦前期回撤较大但内生性优秀的互联网、生物医药、地产等板块，精选具备持续成长性、估值合理或被低估的上市公司，在严格控制风险的前提下，分享上市公司盈利增长，力争实现基金资产的长期稳健增值。