智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告表示，供需偏緊國際油價漲勢延續，重點推薦全球優質油氣上游企業$中國海洋石油(00883.HK)$、中國石油(601857.SH)、中曼石油(603619.SH)。化工原料上游主要為煤、氣、油三條路徑，油價拉漲下，化工產業鏈有望從原材料成本端向價格端放大傳導，利好緊握海外輕烴資源、具有成本和產業協同優勢的輕烴一體化龍頭，重點推薦衞星石化(002684.SZ)、東華能源(002221.SZ)；以及存在替代品效應的優質煤化工龍頭企業寶豐能源(600989.SH)、華魯恆升(600426)、魯西化工(000830.SZ)。傳統化石能源上漲邏輯上利好生物柴油需求替代，對應卓越新能(688196.SH)和嘉澳環保(603822.SH)。
中信建投的主要觀點如下：
原油庫存持續走低，布油價格上破90美元/桶
世界經濟逐步從疫情中恢復，各國逐步開放邊境，解鎖旅遊限制，石油需求不斷好轉。22年以來，美國煉油廠開工率維持穩定，截至1月28日當週，煉廠開工率為86.7%，較月初小幅下降1.7pct，較21年年初上漲6.0pct。與此同時，美國2月2日正式批准向東歐增加美軍部署，美俄博弈下烏克蘭局勢持續緊張，世界原油供給面臨風險，市場擔憂情緒上揚。美國原油庫存持續下降，截至22年1月28日當週，美國原油庫存較21年年初大幅下降1.19億桶，降幅達11%，創2012年2月以來新低，足見供應量尚難滿足反彈需求量。供需持續偏緊，支撐國際油價中樞上移，截至22年2月4日，布倫特原油現貨價達97.74美元/桶，月漲幅為23%，創14年10月以來新高；WTI現貨報價92.31美元/桶，突破90美元/桶大關，月漲幅達20%。
OPEC+增產幅度有限，油價漲勢有望持續
當地時間2022年2月2日，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+召開第25次部長級會議，同意維持原定增產計劃，繼續保持每月40萬桶/日的增產幅度。22年1月19日，OPEC發佈月度報告，報告顯示21年12月OPEC-13原油產量為2788萬桶/日，較11月增加17萬桶/日，增產幅度有限，世界原油供給持續緊張。與此同時，報告維持22年全球原油需求預測，預計將達10083萬桶/天，相比2021年增長415萬桶/天。在原油消費逐步恢復、供給面臨短缺的局勢下，OPEC+增產幅度有限，世界原油供需預計仍將偏緊，油價漲勢有望持續。
油氣資本開支保持克制，油價有望保持高位運行
油氣行業是資本密集型行業，產量增長依賴於資本的投入。新增鑽井需要新增資本開支，而傳統油氣從資本支出到石油產出尚需一定建設週期，且項目投產後仍需持續投入資本以避免單井產量逐年衰減，從而維持產量平穩。20年受疫情影響全球油氣上游資本開支僅為3297億美元，同比大跌34%，21年原油價格持續回暖，但全球油氣資本開支仍然偏緊，同比僅小幅上漲10%至3623億美元，相較於19年下降27%，遠低於十年來平均水平。油氣行業資本開支持續低位，無疑對原油產量造成威脅，疊加OPEC+增產緩慢，全球原油供應缺乏彈性，在原油需求逐步復甦的背景下，油價仍有望保持高位運行。
本文編選自“中信建投證券研究公眾號”，作者：鄧勝；智通財經編輯：汪婕。