深耕多年，國內宇航電子及衛星大數據領先企業公司全稱珠海歐比特宇航科技股份有限公司，爲我國首家登陸中國創業板的IC 設計公司。公司主營業務分爲宇航電子、衛星及衛星大數據、人工智能三大板塊。產品（嵌入式SOC 芯片、立體封裝SIP 模塊/系統、人工智能模塊/芯片/系統等）服務於航空航天、衛星大數據、地理信息等多個領域。

　　2020 年公司歸母淨利潤實現扭虧爲盈，迎來業績拐點。2020 年疫情影響下公司業績仍維持高增長態勢，全年實現營業收入8.7 億，同比+2.13%；實現歸母淨利潤1.08 億元，同比實現扭虧爲盈。2021H1業績穩步提升，多指標向好行業高景氣週期將至。公司發佈2021 年中報，期內公司實現營業收入3.29 億元（同比-3.70%），實現歸母淨利潤0.33 億元（同比+3.33%），實現扣非後歸母淨利潤0.23億元（同比+23.50%），業績實現穩中有增。

　　SoC/SiP 核心供應商，充分受益衛星互聯網全新基礎設施建設全球互聯網接入水平存在較大鴻溝：截止2018 年，超半數人口處於3G 以下階段或互聯網無覆蓋。

　　我們認爲，低軌衛星互聯網星座是實現全球互聯的核心解決方案，可實現高帶寬、高性能全球覆蓋、可便攜式\嵌入式終端、低成本、邊際成本的全球互聯服務。我國已啓動發射能力、運載能力、衛星製造能力建設，打造大規模星座組網基礎。根據我們的測算，我國或誕生1-2 家世界級衛星互聯網企業，對標美國SpaceX(Starlink)建設計劃，至十六五末或實現入軌1.2 萬顆；預計2021-2035年我國衛星互聯網總產值或可達9337.7 億美元（61161.94 億人民幣）。

　　在星座組件製造端，歐比特深耕二十餘年，目前已成爲我國高端宇航SPARC V8 處理器SoC 的旗杆企業、立體封裝SIP 宇航模塊/系統的開拓者，兩大產品已達到領先的技術水平。綜上所述，公司作爲珠海國資委旗下上市平臺，綜合其技術水平、客戶質量等因素，我們認爲公司SOC、SIP、EMBC 等產品將會充分受益於衛星互聯網新型基礎設施建設，業績有望大幅提升。

　　人工智能產業賦能，對應產品或進入快速放量期AI 芯片指用於運行AI 算法的處理器芯片，需具備較強並行處理能力以支持基於深度學習算法的AI 程序。據中國產業信息網，2019-2025 年全球AI 計算機芯片市場規模呈高速增長，2020 年全球AI 計算機芯片市場規模62 億美元，同比增長37.78%；預計2021 年全球AI 計算機芯片市場規模將達到85 億美元，同比增長37.10%；預計2025 年全球AI 計算機芯片市場規模將達到300 億美元。

　　公司AI 產業深度佈局，目前已具備深厚技術底蘊。在智能芯片方面，公司研發出第一代人工智能圖像處理AI 模塊、人臉識別智能終端等人工智能產品，可爲廣大人臉識別設備提供商和系統集成商提供安全、高效的核心部件。人工智能算法方面，公司致力於人工智能算法研究，以解決傳統遙感數據處理人工依賴性強、處理效率低等行業現狀。綜上所述我們認爲，公司深度佈局人工智能業務領域，對應人工智能芯片、人工智能算法已具備深厚技術基礎，預計對應產品將伴隨產業高景氣週期實現快速放量。

　　盈利預測與評級：綜上所述我們認爲，公司SOC、SIP、EMBC 等產品將會充分受益於衛星互聯網新型基礎設施建設，業績有望大幅提升。同時，公司持續聚焦測繪+遙感衛星大數據+人工智能深度融合，衛星大數據業務或將實現加速排產。在此假設下，預計公司2021-23 年實現營業收入9.06/10.32/11.99 億元，對應歸母淨利潤爲1.12/1.30/1.52 億元，對應EPS 爲0.16/0.18/0.22 元，對應PS 爲6.71/5.89/5.07x。對標可比公司9-11x 的2021 年的預測PS，對應目標價格區間爲11.89-14.54 元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　風險提示：技術風險；管理風險；市場拓展風險；人才流失風險，商譽減值的風險等。