事件概述
2022 年1 月25 日晚间,捷成股份公布年报业绩预告,公司2021 全年预计实现归母净利润4.5-4.9 亿元,实现扣非净利润3.4-3.8 亿元,同比均扭亏为盈。
版权业务增长稳健,持续发力片库发行及数字院线根据公告,公司新媒体版权业务全年预计实现营业收入约 30.87 亿元,同比增长28%,实现净利润约5.61亿元,同比增长22%。2019 年以来,经过战略聚焦和资产剥离,公司新媒体版权业务持续回暖,特别是在2020年新冠疫情导致国内电影行业发展停滞、公司新片发行业务受影响的情况下,公司加大片库发行力度,进一步提升片库的变现能力。同时,公司抓住5G 时代大屏端发展机遇,拓展家庭多屏数字发行模式,打造家庭客厅影院,与电影行业“十四五”规划提出的“拓展电影消费新业态”、“点播影院和点播院线”等行业发展规划精神高度契合。
世优科技Q4 业绩翻倍增长,数字虚拟人技术行业领先根据公告,公司旗下从事数字虚拟人业务的子公司世优科技2021 年实现营收3437.99 万元,实现净利润804.35 万元,其中前三季度实现营收1167.35 万元,实现净利润333.90 万元,算得2021 年Q4 单季度实现营收2270.64 万元,实现净利润470.45 万元,Q4 单季度业绩出现翻倍式增长态势。世优科技专注于实时虚拟技术的研发与应用,是国内少数自主开发的虚拟实时/快速虚拟内容制作、虚拟IP 生产的平台,过往落地了包括广播电视、互联网和品牌客户、教育、影视动画等行业头部客户的数字虚拟应用案例,是目前A 股与元宇宙相关上市公司旗下为数不多的既有自主研发专利技术,又能实现可观业绩的元宇宙公司。
行业政策春风不断,股权激励、资产剥离保障持续健康发展《知识产权强国纲要》《电影产业十四五规划》《短视频内容审核细则》等政策文件显著利好公司影视版权运营业务的长期发展。公司元宇宙底层技术不断突破,虚拟数字人、音视频技术赛道高度景气。公司于2020 年引入小米战投加强与渠道方硬件厂商合作,持续推进战投定增,优化公司股权结构,2021 年三季度发布股权激励计划,激励对象为公司高管及核心业务骨干,为公司主营业务持续健康发展提供保障。2021 年12 月,公司完成资产剥离,2022 年轻装上阵,有望实现经营业绩进一步增长。
投资建议:维持“买入”评级
根据年报业绩预告, 我们下调公司 2021-2023 年营收36.20/43.60/52.64 亿元的预测至36.04/43.60/52.54 亿元,下调2021-2023 年归母净利润5.57/7.17/9.21 亿元的预测至4.72/7.01/9.02 亿元,下调EPS 0.22/0.28/0.36 元的预测至0.18/0.27/0.35 元,对应2022 年1 月26 日6.08 元/股收盘价,PE 分别为33、22、17 倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑,同时持续探索元宇宙业态。资产剥离的完成意味着公司将进一步聚焦优势主业,原先其他板块业务对公司业绩的负面影响基本消除,公司整体估值水平有望进一步提升,维持“买入”评级。
风险提示
战略投资股东引进进度不及预期;影视版权业务有可能受到监管;世优科技体量较小,目前对公司收入及利润不会产生重大影响,对公司后续年度的业绩和经营成果的影响尚存在不确定性。
事件概述
2022 年1 月25 日晚間,捷成股份公佈年報業績預告,公司2021 全年預計實現歸母淨利潤4.5-4.9 億元,實現扣非淨利潤3.4-3.8 億元,同比均扭虧爲盈。
版權業務增長穩健,持續發力片庫發行及數字院線根據公告,公司新媒體版權業務全年預計實現營業收入約 30.87 億元,同比增長28%,實現淨利潤約5.61億元,同比增長22%。2019 年以來,經過戰略聚焦和資產剝離,公司新媒體版權業務持續回暖,特別是在2020年新冠疫情導致國內電影行業發展停滯、公司新片發行業務受影響的情況下,公司加大片庫發行力度,進一步提升片庫的變現能力。同時,公司抓住5G 時代大屏端發展機遇,拓展家庭多屏數字發行模式,打造家庭客廳影院,與電影行業“十四五”規劃提出的“拓展電影消費新業態”、“點播影院和點播院線”等行業發展規劃精神高度契合。
世優科技Q4 業績翻倍增長,數字虛擬人技術行業領先根據公告,公司旗下從事數字虛擬人業務的子公司世優科技2021 年實現營收3437.99 萬元,實現淨利潤804.35 萬元,其中前三季度實現營收1167.35 萬元,實現淨利潤333.90 萬元,算得2021 年Q4 單季度實現營收2270.64 萬元,實現淨利潤470.45 萬元,Q4 單季度業績出現翻倍式增長態勢。世優科技專注於實時虛擬技術的研發與應用,是國內少數自主開發的虛擬實時/快速虛擬內容製作、虛擬IP 生產的平臺,過往落地了包括廣播電視、互聯網和品牌客戶、教育、影視動畫等行業頭部客戶的數字虛擬應用案例,是目前A 股與元宇宙相關上市公司旗下爲數不多的既有自主研發專利技術,又能實現可觀業績的元宇宙公司。
行業政策春風不斷,股權激勵、資產剝離保障持續健康發展《知識產權強國綱要》《電影產業十四五規劃》《短視頻內容審覈細則》等政策文件顯著利好公司影視版權運營業務的長期發展。公司元宇宙底層技術不斷突破,虛擬數字人、音視頻技術賽道高度景氣。公司於2020 年引入小米戰投加強與渠道方硬件廠商合作,持續推進戰投定增,優化公司股權結構,2021 年三季度發佈股權激勵計劃,激勵對象爲公司高管及核心業務骨幹,爲公司主營業務持續健康發展提供保障。2021 年12 月,公司完成資產剝離,2022 年輕裝上陣,有望實現經營業績進一步增長。
投資建議:維持“買入”評級
根據年報業績預告, 我們下調公司 2021-2023 年營收36.20/43.60/52.64 億元的預測至36.04/43.60/52.54 億元,下調2021-2023 年歸母淨利潤5.57/7.17/9.21 億元的預測至4.72/7.01/9.02 億元,下調EPS 0.22/0.28/0.36 元的預測至0.18/0.27/0.35 元,對應2022 年1 月26 日6.08 元/股收盤價,PE 分別爲33、22、17 倍。公司當前影視版權業務壁壘高築,同時持續探索元宇宙業態。資產剝離的完成意味着公司將進一步聚焦優勢主業,原先其他板塊業務對公司業績的負面影響基本消除,公司整體估值水平有望進一步提升,維持“買入”評級。
風險提示
戰略投資股東引進進度不及預期;影視版權業務有可能受到監管;世優科技體量較小,目前對公司收入及利潤不會產生重大影響,對公司後續年度的業績和經營成果的影響尚存在不確定性。