四季度收入创纪录达48.80 亿美元,同比增长101.4%2021 年公司预计四季度取得航线收入为48.80 亿美元,同比增长101.4%。受到航线网络严重拥堵的影响,2021 年公司预计第四季度完成货运量185.02 万TEU,同比下降16.9%;平均单箱收入为2,637.8 美元,同比增长142.3%。分航线来看,跨太平航线和亚欧拥堵严重,四季度公司运量下降近25%,运价上涨同样最为明显。2021 年全年,公司预计累计总航线收入为156.81 亿美元,同比增长110.2%;累计完成货运量758.7 万TEU,同比上升1.7%;平均单箱收入为2,066.7 美元,同比增长106.7%。
现金流充裕无重大资本开支,未来两年累计股息回报率近50%公司现金流充裕,且无重大资本开支项目;同时,国资委鼓励上市公司国有股东合理增加现金分红比例,中远海控持股比例超过70%,提高分红有助于国有资本做大做强,故公司有动力加大派息力度。2020 年和2021 年上半年公司净利润基本全部用于分红,派息率近100%。根据公司股息政策中的目标派息率40%,预计2022、2023 年分红金额为42.86 亿美元、34.80 亿美元,两年累计股息回报率达47.9%。
集运供需失衡或持续至2022 年底,长协价大幅上涨需求方面,美国零售库销比仍处于历史最低位,贸易需求仍有充足的支撑。供给方面,1)美西港口拥堵或将贯穿2022 年;2)后续港口拥堵或将转移至海上;3)美西码头工会正式拒绝了延长劳工合同一年的建议,2022 年谈判期间怠工行为在所难免。4)美国卡车司机劳动意愿已经出现变化。2022 年欧线长协价或同比增长2~3 倍,美线长协价或翻倍以上增长,即期价或将维持高位。
继续维持东方海外国际“买入”评级,维持目标价407 港元。预计2021-2023 年营业收入分别为164.1、206.7、189.6 亿美元,同比增长100.3%、26.0%、-8.3%;净利润将达到73.0、107.2、87.0亿美元,同比增长700.3%、46.2%、-22.0%,对应2.14、1.46、1.80 倍。
四季度收入創紀錄達48.80 億美元,同比增長101.4%2021 年公司預計四季度取得航線收入爲48.80 億美元,同比增長101.4%。受到航線網絡嚴重擁堵的影響,2021 年公司預計第四季度完成貨運量185.02 萬TEU,同比下降16.9%;平均單箱收入爲2,637.8 美元,同比增長142.3%。分航線來看,跨太平航線和亞歐擁堵嚴重,四季度公司運量下降近25%,運價上漲同樣最爲明顯。2021 年全年,公司預計累計總航線收入爲156.81 億美元,同比增長110.2%;累計完成貨運量758.7 萬TEU,同比上升1.7%;平均單箱收入爲2,066.7 美元,同比增長106.7%。
現金流充裕無重大資本開支,未來兩年累計股息回報率近50%公司現金流充裕,且無重大資本開支項目;同時,國資委鼓勵上市公司國有股東合理增加現金分紅比例,中遠海控持股比例超過70%,提高分紅有助於國有資本做大做強,故公司有動力加大派息力度。2020 年和2021 年上半年公司淨利潤基本全部用於分紅,派息率近100%。根據公司股息政策中的目標派息率40%,預計2022、2023 年分紅金額爲42.86 億美元、34.80 億美元,兩年累計股息回報率達47.9%。
集運供需失衡或持續至2022 年底,長協價大幅上漲需求方面,美國零售庫銷比仍處於歷史最低位,貿易需求仍有充足的支撐。供給方面,1)美西港口擁堵或將貫穿2022 年;2)後續港口擁堵或將轉移至海上;3)美西碼頭工會正式拒絕了延長勞工合同一年的建議,2022 年談判期間怠工行爲在所難免。4)美國卡車司機勞動意願已經出現變化。2022 年歐線長協價或同比增長2~3 倍,美線長協價或翻倍以上增長,即期價或將維持高位。
繼續維持東方海外國際“買入”評級,維持目標價407 港元。預計2021-2023 年營業收入分別爲164.1、206.7、189.6 億美元,同比增長100.3%、26.0%、-8.3%;淨利潤將達到73.0、107.2、87.0億美元,同比增長700.3%、46.2%、-22.0%,對應2.14、1.46、1.80 倍。