事件:
公司发布2021年年度业绩预报称,2021年预计实现净利润约5,362.67万元至6,435.21万元,同比增长61.0%至94.0%;预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约为4,191.37万元至5,029.64万元,同比增加99%至139%。
点评:
Wi-Fi业务成长迅速,研发支出大幅增长导致公司营收增长先于利润2021年业绩增长主要来源于,Wi-Fi芯片产品收入及毛利增长的研发布局及市场开拓,公司Wi-Fi芯片产品销售收入继续保持增长,增加幅度超100%。同时,公司持续推进采用更先进工艺制程的Wi-Fi芯片产品的升级迭代,新一代Wi-Fi芯片产品的毛利率和销售占比有所提升。费用方面,为保持市场竞争力与开拓新产品线,公司研发人员人数与人均薪酬同步增长,且新产品研发光罩耗材也有所增长,公司研发投入较上年同期增加近一亿元,增加幅度超过80%,影响了公司2021年度净利润水平。
物联网Wi-Fi市场增长迅速,关注涂鸦、美的等头部厂家IoT业务放量物联网IoT市场快速成长,根据CIC预测,2024年全球智能设备出货量将增长至38.1亿,2019-2024年复合增速为26.2%。公司背靠涂鸦与美的等优质IoT客户,提供核心Wi-Fi MCU芯片,将深度受益IoT行业的快速发展。
盈利预测
公司无线音传产品受下游TWS需求短期的不确定性不及预期,且研发支出,预计公司21增-2长3年较归高母,业绩短期承压。
净利润0.63、1.39、2.11亿元,关注新产品迭代下业绩环比的持续回暖,给予公司22年55倍PE,对应目标价53.43元,维持“增持”评级。
风险提示
晶圆代工紧张导致出货不及预期以及成本大幅上升;TWS 品牌客户导入不及预期;Wi-Fi 芯片客户需求不及预期;新厂商进入导致产品价格大幅下滑。
事件:
公司發佈2021年年度業績預報稱,2021年預計實現淨利潤約5,362.67萬元至6,435.21萬元,同比增長61.0%至94.0%;預計實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤約爲4,191.37萬元至5,029.64萬元,同比增加99%至139%。
點評:
Wi-Fi業務成長迅速,研發支出大幅增長導致公司營收增長先於利潤2021年業績增長主要來源於,Wi-Fi芯片產品收入及毛利增長的研發佈局及市場開拓,公司Wi-Fi芯片產品銷售收入繼續保持增長,增加幅度超100%。同時,公司持續推進採用更先進工藝製程的Wi-Fi芯片產品的升級迭代,新一代Wi-Fi芯片產品的毛利率和銷售佔比有所提升。費用方面,爲保持市場競爭力與開拓新產品線,公司研發人員人數與人均薪酬同步增長,且新產品研發光罩耗材也有所增長,公司研發投入較上年同期增加近一億元,增加幅度超過80%,影響了公司2021年度淨利潤水平。
物聯網Wi-Fi市場增長迅速,關注塗鴉、美的等頭部廠家IoT業務放量物聯網IoT市場快速成長,根據CIC預測,2024年全球智能設備出貨量將增長至38.1億,2019-2024年複合增速爲26.2%。公司背靠塗鴉與美的等優質IoT客戶,提供核心Wi-Fi MCU芯片,將深度受益IoT行業的快速發展。
盈利預測
公司無線音傳產品受下游TWS需求短期的不確定性不及預期,且研發支出,預計公司21增-2長3年較歸高母,業績短期承壓。
淨利潤0.63、1.39、2.11億元,關注新產品迭代下業績環比的持續回暖,給予公司22年55倍PE,對應目標價53.43元,維持“增持”評級。
風險提示
晶圓代工緊張導致出貨不及預期以及成本大幅上升;TWS 品牌客戶導入不及預期;Wi-Fi 芯片客戶需求不及預期;新廠商進入導致產品價格大幅下滑。
