● 本报记者 张舒琳 葛瑶
随着公募基金陆续披露2021年四季报,基金的港股投资情况浮出水面。在四季报中,多位基金经理感叹港股难做,需要认清投资的能力边界。不过,对于2022年的港股市场,不少基金经理表示,仍然看好投资机会。
重新认识港股投资
2021年四季度,QDII基金规模大幅扩容。据天相投顾数据,QDII基金当季末的资产净值达到2563.71亿元,相较于2021年三季度末的2233.68亿元,增长了14.78%。其中,不少港股基金被资金大举“抄底”,华夏恒生互联网科技业ETF规模增长71.71亿元,易方达中概互联50ETF规模增长59.22亿元,交银中证海外中国互联网指数规模增长33.53亿元。
相比于规模大幅增长,港股基金的业绩表现却不尽如人意。2021年,港股维持震荡走势,2021年四季度超过六成QDII基金亏损。其中,易方达中概互联50ETF、交银中证海外中国互联网指数、华夏恒生互联网科技业ETF等备受基民关注的产品出现较大浮亏。
对于港股表现,不少基金经理在四季报中感叹“太难”,要重新认识港股投资。知名基金经理周应波表示:“查理芒格说过‘确定自己能力的边界是最重要的事’,现在来看,认清香江还是我们一条挺重要的能力边界。”银华沪港深增长基金经理周晶感慨:“更加深刻地认识到,对离岸市场投资机会的评估,必须充分考虑其与本土市场的对比,必须遵从更为严苛的价值投资标准,谨慎为之。”
操作分歧凸显
对于港股投资,“顶流”基金经理在2021年四季度操作出现较大分歧。截至当季末,张坤管理的易方达蓝筹精选混合持有1832.62万股腾讯控股,与上季度相比,增持了129.62万股。易方达优质企业三年持有期混合当季亦增持26.48万股,共持有268.80万股腾讯控股,占基金总资产的10.12%。他管理的另一只产品易方达优质精选混合(QDII),则小幅减持1.52万股腾讯控股,不过,由于其同时大举减持白酒股,腾讯控股已成为该基金头号重仓股。
刘彦春同样加仓腾讯控股,同时增持美团。他管理的景顺长城集英两年定开混合加仓14.68万股腾讯控股、23.47万股美团。此外,信义光能被减持,被调出基金十大重仓股队列。
与张坤、刘彦春不同,周应波减持腾讯控股,加仓快手。2021年三季度刚加仓的腾讯控股已不在基金前十大重仓股之列,快手则新晋前十大重仓股。周应波称,已经在基金组合中调低港股配置水平,希望在未来几年更扎实地积累港股公司的研究经验。
港股有望走出估值修复行情
对于未来的港股市场,华安香港精选基金经理苏圻涵、翁启森表示,2022年港股有望走出估值修复行情。从外部来看,流动性拐点导致的风险资产调整行情中,基本面仍有韧性的中资股可能成为资金的避风港。从内部来看,宏观政策环境转暖,居民理财资金进入股市后,港股作为估值洼地,有望吸引资金流入。短期内,基于美元流动性的边际收缩和经济基本面可能承压,市场结构上成长跑赢价值的可能较大。
富国中国中小盘基金经理张峰同样看好2022年的港股行情,其中尤其关注三类投资主线:一是随着经济企稳恢复增长的顺周期价值股;二是2021年调整较多的成长股;三是能够稳定增长的成长股。
不过,也有基金经理表示,对港股预期谨慎。恒生港股通精选基金经理江俊晨表示,一季度对香港市场持谨慎态度,预计仍将维持震荡行情,而板块间的轮动行情亦将持续。在投资操作上,在一季度仍然会保持以“相对收益”为主的均衡配置策略,重点关注与稳增长政策相关的部分低估值行业,以及有大概率被重新估值的行业如绿色电力、储能等板块。
● 本報記者 張舒琳 葛瑤
隨着公募基金陸續披露2021年四季報,基金的港股投資情況浮出水面。在四季報中,多位基金經理感嘆港股難做,需要認清投資的能力邊界。不過,對於2022年的港股市場,不少基金經理表示,仍然看好投資機會。
重新認識港股投資
2021年四季度,QDII基金規模大幅擴容。據天相投顧數據,QDII基金當季末的資產淨值達到2563.71億元,相較於2021年三季度末的2233.68億元,增長了14.78%。其中,不少港股基金被資金大舉“抄底”,華夏恒生互聯網科技業ETF規模增長71.71億元,易方達中概互聯50ETF規模增長59.22億元,交銀中證海外中國互聯網指數規模增長33.53億元。
相比於規模大幅增長,港股基金的業績表現卻不盡如人意。2021年,港股維持震盪走勢,2021年四季度超過六成QDII基金虧損。其中,易方達中概互聯50ETF、交銀中證海外中國互聯網指數、華夏恒生互聯網科技業ETF等備受基民關注的產品出現較大浮虧。
對於港股表現,不少基金經理在四季報中感嘆“太難”,要重新認識港股投資。知名基金經理周應波表示:“查理芒格說過‘確定自己能力的邊界是最重要的事’,現在來看,認清香江還是我們一條挺重要的能力邊界。”銀華滬港深增長基金經理周晶感慨:“更加深刻地認識到,對離岸市場投資機會的評估,必須充分考慮其與本土市場的對比,必須遵從更爲嚴苛的價值投資標準,謹慎爲之。”
操作分歧凸顯
對於港股投資,“頂流”基金經理在2021年四季度操作出現較大分歧。截至當季末,張坤管理的易方達藍籌精選混合持有1832.62萬股騰訊控股,與上季度相比,增持了129.62萬股。易方達優質企業三年持有期混合當季亦增持26.48萬股,共持有268.80萬股騰訊控股,佔基金總資產的10.12%。他管理的另一隻產品易方達優質精選混合(QDII),則小幅減持1.52萬股騰訊控股,不過,由於其同時大舉減持白酒股,騰訊控股已成爲該基金頭號重倉股。
劉彥春同樣加倉騰訊控股,同時增持美團。他管理的景順長城集英兩年定開混合加倉14.68萬股騰訊控股、23.47萬股美團。此外,信義光能被減持,被調出基金十大重倉股隊列。
與張坤、劉彥春不同,周應波減持騰訊控股,加倉快手。2021年三季度剛加倉的騰訊控股已不在基金前十大重倉股之列,快手則新晉前十大重倉股。周應波稱,已經在基金組合中調低港股配置水平,希望在未來幾年更紮實地積累港股公司的研究經驗。
港股有望走出估值修復行情
對於未來的港股市場,華安香港精選基金經理蘇圻涵、翁啓森表示,2022年港股有望走出估值修復行情。從外部來看,流動性拐點導致的風險資產調整行情中,基本面仍有韌性的中資股可能成爲資金的避風港。從內部來看,宏觀政策環境轉暖,居民理財資金進入股市後,港股作爲估值窪地,有望吸引資金流入。短期內,基於美元流動性的邊際收縮和經濟基本面可能承壓,市場結構上成長跑贏價值的可能較大。
富國中國中小盤基金經理張峯同樣看好2022年的港股行情,其中尤其關注三類投資主線:一是隨着經濟企穩恢復增長的順週期價值股;二是2021年調整較多的成長股;三是能夠穩定增長的成長股。
不過,也有基金經理表示,對港股預期謹慎。恒生港股通精選基金經理江俊晨表示,一季度對香港市場持謹慎態度,預計仍將維持震盪行情,而板塊間的輪動行情亦將持續。在投資操作上,在一季度仍然會保持以“相對收益”爲主的均衡配置策略,重點關注與穩增長政策相關的部分低估值行業,以及有大概率被重新估值的行業如綠色電力、儲能等板塊。