今日聚焦

1、中信证券：未来半年仍然存在降息窗口和必要性，预计后续可能还有1-2次降息

2、摩根士丹利：预计布伦特原油到第三季度料触及100美元

3、大和：料内房最坏时期已过，看好财政能力较强的龙湖集团、华润置地和旭辉控股集团

4、野村：整体看好中资金融股，首选中信证券、中国平安等股

5、摩通：港银首选中银香港及恒生银行，予「增持」评级

6、中金：京东健康和思摩尔国际等有望被纳入恒生指数

7、瑞信：博彩股风险回报吸引，目标价全线上调

8、中信：维持腾讯控股「买入」评级，目标价下调9.6%至554港元

9、中金：维持中国海外发展「跑赢行业」评级，目标价30.68港元

10、麦格理：啤酒股首选百威亚太，目标价升至30港元

11、大和：维持九毛九「买入」评级，下调目标价至24港元

12、瑞信：维持万洲国际「跑赢大市」评级，目标价升至8.2港元

13、瑞信：维持中海油田服务「跑赢大市」评级，上调目标价至9港元

研报观点精选

一、宏观大市

1、中信证券：未来半年仍然存在降息窗口和必要性，预计后续可能还有1-2次降息

中信证券明明发布报告称，2008年以来的每一轮货币宽松周期中至少有2次降息，而降息周期启动后降息时间间隔在1-3个月。未来半年仍然存在降息窗口和必要性，预计后续可能还有1-2次降息，时点可能在3月或6月。除此之外，降准、结构性货币政策工具也有望继续推出。

2、摩根士丹利：预计布伦特原油到第三季度料触及100美元

摩根士丹利预计布伦特原油今年晚些时候将达到每桶100美元。摩根士丹利研报指出，原油库存去年大幅下降之后，到今年年底料进一步下降。备用产能将从目前的340万桶/日减少到200万桶/日。随着绿色行动的推进，用于提高石油产能的投资到本十年末料萎缩30%。鉴于石油市场韧性，摩根士丹利将可能引发需求下降的油价预测从每桶90美元调整为100美元。

二、行业板块

3、大和：料内房最坏时期已过，看好财政能力较强的$龙湖集团(00960.HK)$、$华润置地(01109.HK)$和$旭辉控股集团(00884.HK)$

大和发表报告表示，市场传出当局拟让内房开发商更容易获得托管账户中的预售资金，以解决行业严重财困的问题。该行认为，倘若消息属实，放宽售前资金管理对许多内地开发商的现金流和偿债能力影响积极，该行相信内房信贷政策最坏时期已经过去；但该行亦认为行业并未完全走出困境，维持对内房「中性」立场，续看好财政能力较强内房股，包括括龙湖、华润置地和旭辉，均予「买入」投资评级，各予目标价55.9港元、44港元及7.8港元。

4、野村：整体看好中资金融股，首选$中信证券(06030.HK)$、$中国平安(02318.HK)$等股

野村发表研究报告指出，整体看好中资金融股，首选中信证券 、平安、财险、招行及港交所，全部评级均为「买入」。该行认为，上述股份受惠于供给侧改革并具有市场领导地位，财富管理业务具结构性增长机会，以及实践优良的公司监管。当中以招行和中信证券于财富管理/资产管理业务收入占比于同业中最高，分别为12%及15%。而港交所及平安被视为增加家庭资产转移至长期金融资产的受惠者，当中包括股票和养老年金保险。

5、摩通：港银首选$中银香港(02388.HK)$及$恒生银行(00011.HK)$，予「增持」评级

摩根大通发表报告指，虽然经营表现较预期疲弱，但香港银行股去年表现仍跑赢恒指13%，今年初至今亦跑赢7%。展望今年，该行预期美国联储局加息，及监管转变令更多美国上市中概股回归，将为香港银行股收入带来上行。该行又称，虽然去年业绩料仍然平淡，但预期行业的平均盈利增长有望由今年的15%，加快至明年20%。港银中，摩通行业首选续为中银香港及恒生银行，两企评级均为「增持」，中银香港目标价由33港元升至36港元，恒生目标价由172港元升至182港元。另摩通恢复予东亚银行「中性」评级，目标价14港元。

6、中金：$京东健康(06618.HK)$和$思摩尔国际(06969.HK)$等有望被纳入恒生指数

中金发布报告称，恒生指数公司将于2月18日盘后公布半年度审议结果，估算京东健康、思摩尔国际、农夫山泉等有可能成为被纳入的潜在候选者。还有可能纳入恒生指数的公司包括翰森制药、中国飞鹤、中升控股、中芯国际、中国燃气等。预计此次扩容步伐可能相较前几次更显著，行业的覆盖度也将随之而扩大，调整结果将于3月7日正式实施。预计小鹏汽车、东方海外国际、保利协鑫能源、微创机器人、云音乐等15只股票符合纳入港股通的标准。

7、瑞信：博彩股风险回报吸引，目标价全线上调

瑞信发表报告，指澳门博彩业最坏的情况可能已经过去，风险回报有吸引力。该行全线上调澳门博彩股目标价。该行看好具有较多非博彩业务、较低负债、估值不高、以及最能在新中介人要求下毛利率提升的股份，该行首选金沙中国、第二是澳博，第三是美高梅中国。该行对金沙中国、澳博、永利澳门、银河娱乐和美高梅中国持「跑赢大市」评级。该行上调对金沙中国目标价由31港元升至37港元，升银娱目标价由62港元升至64.2港元，上调澳博目标价由9.4港元升至10港元，并升美高梅中国目标价由8.5港元升至10.3港元。

三、个股方面

8、中信证券：维持$腾讯控股(00700.HK)$「买入」评级，目标价下调9.6%至554港元

中信证券发布研究报告称，维持腾讯控股「买入」评级，目标价由613港元下调9.6%至554港元，调整2021-23年Non-IFRS净利预测至1227.66/1441.13/1711.88亿元。虽然短期业绩预承压，但各项核心业务目前仍保持较强竞争优势，同时积极地加大在ESG领域、云业务以及创新内容等投入以保持长期可持续发展的动力。虽当前仍面对游戏、数据安全、反垄断等监管政策影响，同时在国际化游戏、视频号、云和企业软件等重点领域持续投入会导致短期盈利增速有所承压，但中长期维度有望在上述领域形成更强的竞争力，依然有持续上行空间。

9、中金：维持$中国海外发展(00688.HK)$「跑赢行业」评级，目标价30.68港元

中金发布研究报告称，维持中国海外发展跑赢行业评级，目标价30.68港元，对应6.7倍2022年PE和33%的上行空间。该行对公司结算节奏预测进行调整，并略微下修2021/22年核心净利预测5%/8%至397/425亿元，引入2023年核心净利润预测455亿元，对应同比增速4.5%/7%/7%，当前股价交易于2022/23年5.1/4.8倍PE。

10、麦格理：啤酒股首选$百威亚太(01876.HK)$，目标价升至30港元

麦格理发表研究报告指出，百威亚太于中国疫情爆发地区的接触很少，另受惠于韩国放宽社交距离限制，相信该股跑赢其他中国上市啤酒公司，料公司于去年第四季的收入增长9.6%，标准化EBITDA利润增长8.4%，较同业表现强。该行将百威亚太2021至2023财年的标准化EBITDA利润增长预测分别上调1.6%、0.9%及0.9%，目标价由29.6港元微升至30港元，重申「跑赢大市」评级，并指该股为啤酒板块中的首选股。

11、大和：维持$九毛九(09922.HK)$「买入」评级，下调目标价至24港元

大和发表报告指，市场对九毛九去年业绩的估计可能低估了去杠杆化的影响  ，而且由于大流行持续存在，今年该公司业绩复苏的前景不明朗，不过认为其基本面长期不变。该行将九毛九目标价由31.5港元下调至24港元  ，维持「买入」评级。大和预计，九毛九去年净利润将录得1.9倍的按年增长，市场对其预测(增长约2.5倍)更为乐观。该行将其2021至23年每股盈利下调21%至30%，以反映在复苏慢于预期、新销售点开业以及新销售点需要更长时间提升的情况下，去杠杆带来影响更大。该行预测九毛九今年收入和净利润在将分别按年增长约41%和64%。

12、瑞信：维持$万洲国际(00288.HK)$「跑赢大市」评级，目标价升至8.2港元

瑞信发表报告，相信万洲国际(0288.HK)美国包装肉类的单位盈利在去年第四季达到新高水平，主要是因年中成功加价，至于销量则料因基数高而录得按年轻微下跌，估计集团去年全年的包装肉类经营利润最少可回复至2019年水平。瑞信上调万洲目标价，由7.8港元升至8.2港元，相当于预测今年市盈率11倍，维持「跑赢大市」评级，但对其去年盈利预测下调10%，以反映去年第四季的潜在诉讼费用。

13、瑞信：维持$中海油田服务(02883.HK)$「跑赢大市」评级，上调目标价至9港元

瑞信发表报告指，油价自去年11月底起已上升30%，并迅速逼近每桶90美元，为自2014年以来最高水平。该行预期，中海油服在今年的经营环境会有所改善，将推动今年的盈利增长，并对其股价的上升趋势有强劲支持，而不仅是追踪油价走势。另一方面，在中海油今年资本支出预算为900亿至1,000亿元人民币下，境内市场前景趋稳，但瑞信认为中海油服今年的投资主题将是海外市场复苏。瑞信将中海油服股份目标价由8港元升至9港元，评级维持「跑赢大市」。