报告导读
公司将继续深度挖掘百货零售行业,以“零售+服务生态圈”为路径,积极探索多元化、连锁化发展道路,铸就优质生活服务集成商。
投资要点
浙江百货零售龙头,多元产业拓展
杭州解百多年来领跑杭城商界,始终秉持“以零售为核心,成为满足客户多元需求的优质生活服务集成商”的美好愿景,立足于百货零售,积极探索现代服务产业链跨界合作的可能性,近年来在健康医疗、体育、文化产业等方面逐渐发力。
立足百货零售,联营为主,辅以自营及租赁
目前公司主营业务为商品零售,主要业态为百货商场、购物中心,商品销售方式以联营为主,辅之少量自营(经销)和租赁形式,持续贡献可观利润和现金流。
坚持高端定位,推动品牌升级
公司坚持“高端精品百货“定位,充分利用杭州大厦、城市奥莱的优质商圈位置,深挖杭州居民的消费潜力与消费需求,不断引入国际高端奢侈品牌,稳步推进品牌战略升级。
“零售+服务生态圈”,会员制增加客户粘性公司充分调研主力消费者需求,在零售商品基础上打造生活服务圈,聚焦高净值人群,关注生命质量,布局医疗健康产业及体育行业,通过会员系统的数字化升级,充分发挥产业链的多方协同效应,增加客户粘性。
盈利预测及估值
未来几年公司也将继续巩固自身区域商业零售龙头地位,稳步提升以商场销售为主的零售业务。预计21/22/23 年公司总营收分别实现18.73/21.48/24.67 亿元,yoy+4.68%/14.67%/14.87% ; 归母净利润分别实现3.82/4.18/4.41 亿元,yoy+43.14%/9.50%/5.46%,考虑到公司具备核心优质商圈的零售百货业态,具备后续成长动力,公司目前21-23 年对应PE 分别为12.4X/11.3X/10.7X,上涨空间充分,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:疫情反复;区域零售市场竞争加剧,电商冲击。
報告導讀
公司將繼續深度挖掘百貨零售行業,以“零售+服務生態圈”為路徑,積極探索多元化、連鎖化發展道路,鑄就優質生活服務集成商。
投資要點
浙江百貨零售龍頭,多元產業拓展
杭州解百多年來領跑杭城商界,始終秉持“以零售為核心,成為滿足客户多元需求的優質生活服務集成商”的美好願景,立足於百貨零售,積極探索現代服務產業鏈跨界合作的可能性,近年來在健康醫療、體育、文化產業等方面逐漸發力。
立足百貨零售,聯營為主,輔以自營及租賃
目前公司主營業務為商品零售,主要業態為百貨商場、購物中心,商品銷售方式以聯營為主,輔之少量自營(經銷)和租賃形式,持續貢獻可觀利潤和現金流。
堅持高端定位,推動品牌升級
公司堅持“高端精品百貨“定位,充分利用杭州大廈、城市奧萊的優質商圈位置,深挖杭州居民的消費潛力與消費需求,不斷引入國際高端奢侈品牌,穩步推進品牌戰略升級。
“零售+服務生態圈”,會員制增加客户粘性公司充分調研主力消費者需求,在零售商品基礎上打造生活服務圈,聚焦高淨值人羣,關注生命質量,佈局醫療健康產業及體育行業,通過會員系統的數字化升級,充分發揮產業鏈的多方協同效應,增加客户粘性。
盈利預測及估值
未來幾年公司也將繼續鞏固自身區域商業零售龍頭地位,穩步提升以商場銷售為主的零售業務。預計21/22/23 年公司總營收分別實現18.73/21.48/24.67 億元,yoy+4.68%/14.67%/14.87% ; 歸母淨利潤分別實現3.82/4.18/4.41 億元,yoy+43.14%/9.50%/5.46%,考慮到公司具備核心優質商圈的零售百貨業態,具備後續成長動力,公司目前21-23 年對應PE 分別為12.4X/11.3X/10.7X,上漲空間充分,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:疫情反覆;區域零售市場競爭加劇,電商衝擊。