本期投资提示：
南方小康产业ETF（基金代码：510160，场内简称：产业升级ETF）是南方基金旗下的一只基本面Smart Beta ETF，基金经理为龚涛先生。该基金通过紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于2010 年8 月27 日成立，于2010 年11 月1 日上市交易。基金管理费率为0.50%、托管费率为0.10%。
经济转型既需要“新基建”（以能源转型投资、先进制造投资、数字化的基础设施建设等等为代表）的支持，也同样需要传统发展方式（例如旨在促进新一轮城镇化进程的保障房建设、交通运输基础设施建设等）阶段性辅助发力。2022 年，在经济增速预期下行的阶段，新老基建对于中国经济稳增长的作用更加凸显。围绕全要素生产率提升以及新的需求增长点，我们认为在2022 年以及整个“十四五”规划期间，“新老基建”至少可围绕三方面进行布局，带来相关板块的投资机会，分别是：数字经济、绿色经济、以保障房为代表的新一轮城镇化基础设施建设。
中证南方小康产业指数（CSI Well-Off Index，指数代码：000901.SH，指数简称：小康指数）从上证180 指数样本中选取先进制造业、现代服务业和基础产业最具代表性的100 只上市公司证券作为指数样本，以反映上证180 指数中代表国民经济产业结构优化升级主要方向的上市公司证券的整体表现。从概念分布来看，小康指数成分股覆盖了经济转型期的新老基建行业，例如，数字生活、高端制造、大央企基建、碳中和等领域，内涵丰富。
成分股市值风格偏大盘，行业分布均衡。截止至2021 年12 月24 日，小康指数成分股共100 只，平均自由流通市值为590.28 亿元，成分股市值风格整体偏大盘。小康指数的成分股较为均衡地分布在18 个申万一级行业中。权重最高的5 个行业分别为建筑装饰、银行、汽车、通信、有色金属，权重分别为14.23%、11.66%、11.10%、8.01%、6.76%。
相比较沪深300、上证50 以及上证180 而言，小康指数的前5 大行业中不含有食品饮料以及医药生物这两大行业，而是包含了建筑装饰、汽车、通信、有色金属等代表经济转型期下的新老基建行业。
小康指数今年以来走势强于市场主要宽基指数。截止2021 年12 月24 日，小康指数今年以来的累计收益率达到4.76%，年化收益率达到4.99%，领先于同期沪深300、上证50以及上证180 这三只大盘指数。
从估值的横向、纵向比较来看，小康指数的性价比已经很高。截至2021 年12 月24 日，小康指数PB/PE 倍数均低于沪深300、上证180 等龙头大盘指数，且历史分位数已触及2015 年以来的底部位置(PE 为17%分位数，PB 为25%分位数)，性价比非常高，意味着对稳增长政策催化比较敏感，未来股价修复空间值得期待。
风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
