疫情导致居家办公休闲需求提升，2021H1 公司业绩高增。2021H1 公司实现收入349.34 亿港元，同比+103.7%；归母净利润10.41 亿港元，同比+122.9%。其中，智屏业务实现收入230.86 亿港元，同比+57.4%；智能移动、连接设备及服务实现收入70.87 亿港元，同比+51.6%；智慧商显、智能家居及其他业务实现收入40.41 亿港元，同比+106.1%；互联网业务实现收入7.21 亿港元，同比+38.3%。
智能TV 业务市场份额稳中有升。2021H1 公司TV 销售量市场份额稳居全球第三，市占率约11.6%，同比+1pct。海外市场方面，2021H1 智屏业务量价齐升，实现收入166.57 亿港元，同比+61.4%。国内市场方面，2021H1 智屏业务实现收入64.29 亿港元，同比+47.9%。按照销量排名，公司在国内市场排名跃居第三，市占率约13.9%。
Mini LED 市场即将爆发，公司前瞻布局份额领先。根据Trendforce 统计，2021 年全球Mini LED TV 出货量440 万台，同比+2100%；2022 年预计将达780 万台，同比+77%。公司布局Mini LED 多年，2018 年推出全球首台Mini LED 背光TV。2021 年1-9 月，公司Mini LED 智屏全球销量同比增长116.0%，国内市场销售量稳居首位。1 月5 日，公司在CES 2022 继续推出全球最薄85 吋8K Mini LED 智屏，把握大屏化升级趋势。
NXTWEAR AIR、LEINIAO AR 推出，持续布局VR/AR 新赛道。公司于CES 2022 展出第二代智能XR 眼镜NXTWEAR AIR 以及业内首款双目全彩Micro LED 全息光波导AR 眼镜LEINIAO AR。NXTWEAR AIR配备1080p Micro OLED 面板及偏振BirdBath 光学技术，可为用户提供便携式影院体验并应用于手游、远程办公等场景。LEINIAO AR 首创全彩微显示引擎，并将陆续上线信息提示、拍照分享、拍照翻译、智联控制、多屏呈现、实景翻译、车镜联动等功能。
盈利预测： 我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为13.03/15.38/18.09 亿元，对应1 月7 日股价PE 分别为7.7/6.5/5.5 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、研发不及预期。
疫情導致居家辦公休閒需求提升，2021H1 公司業績高增。2021H1 公司實現收入349.34 億港元，同比+103.7%；歸母淨利潤10.41 億港元，同比+122.9%。其中，智屏業務實現收入230.86 億港元，同比+57.4%；智能移動、連接設備及服務實現收入70.87 億港元，同比+51.6%；智慧商顯、智能家居及其他業務實現收入40.41 億港元，同比+106.1%；互聯網業務實現收入7.21 億港元，同比+38.3%。
智能TV 業務市場份額穩中有升。2021H1 公司TV 銷售量市場份額穩居全球第三，市佔率約11.6%，同比+1pct。海外市場方面，2021H1 智屏業務量價齊升，實現收入166.57 億港元，同比+61.4%。國內市場方面，2021H1 智屏業務實現收入64.29 億港元，同比+47.9%。按照銷量排名，公司在國內市場排名躍居第三，市佔率約13.9%。
Mini LED 市場即將爆發，公司前瞻佈局份額領先。根據Trendforce 統計，2021 年全球Mini LED TV 出貨量440 萬臺，同比+2100%；2022 年預計將達780 萬臺，同比+77%。公司佈局Mini LED 多年，2018 年推出全球首臺Mini LED 背光TV。2021 年1-9 月，公司Mini LED 智屏全球銷量同比增長116.0%，國內市場銷售量穩居首位。1 月5 日，公司在CES 2022 繼續推出全球最薄85 吋8K Mini LED 智屏，把握大屏化升級趨勢。
NXTWEAR AIR、LEINIAO AR 推出，持續佈局VR/AR 新賽道。公司於CES 2022 展出第二代智能XR 眼鏡NXTWEAR AIR 以及業內首款雙目全綵Micro LED 全息光波導AR 眼鏡LEINIAO AR。NXTWEAR AIR配備1080p Micro OLED 面板及偏振BirdBath 光學技術，可爲用戶提供便攜式影院體驗並應用於手遊、遠程辦公等場景。LEINIAO AR 首創全綵微顯示引擎，並將陸續上線信息提示、拍照分享、拍照翻譯、智聯控制、多屏呈現、實景翻譯、車鏡聯動等功能。
盈利預測： 我們預計公司2021/2022/2023 年歸母淨利潤分別爲13.03/15.38/18.09 億元，對應1 月7 日股價PE 分別爲7.7/6.5/5.5 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇、下游需求不及預期、研發不及預期。
