业绩
1 月10 日，公司发布2021 年业绩预告，预计2021 年实现归母净利润3.27-3.59 亿元，同比增长61%-77%。
分析
四季度业绩同比、环比大幅提升，带动公司整体业绩表现亮眼。根据公司的业绩预告，公司的全年业绩同比大幅提升，对应四季度业绩大幅增长，归母净利润约为1.32-1.64 亿元，同比增长125%-180%， 环比增长176%-243%，实现了快速的业绩提升。而其中四季度，常州锂源实现营业收入12.10 亿元，预计归母净利润1.33 万元，为公司贡献了核心的产品盈利。
磷酸铁锂产销量迅速放大，原材料大幅提升状态，产品盈利大幅扩展。四季度公司实现磷酸铁锂销量15519.38 吨，约占公司全年销量的一半以上，公司产能的不断提升，带动公司把握机遇，在供给偏紧的市场状态下，实现营收和盈利的大幅增长。四季度公司生产磷酸铁锂的主要原材料碳酸锂市场价格从17.7 万元/吨快速提升至27.5 万元/吨，原材料的价格提升带动了磷酸铁锂价格的快速攀升，四季度磷酸铁锂市场价格从7.9 万元/吨提升至10.3万元/吨。受到下游磷酸铁锂需求不断攀升的影响，我国磷酸铁锂现阶段仍处于供给不足的状态，产品在维持盈利水平的状态下受到原材料价格上行推动，产品价格不断攀升。四季度，公司磷酸铁锂单吨净利润约为1.13 万元，出现大幅的提升，预计受到产品景气度的影响，同时也有一定的原材料库存的影响。公司具有磷酸铁锂多年的生产经营，在前期具有一定的原材料储备，伴随原材料持续攀升推动产品价格提升，公司成本上行幅度低于产品价格上行幅度，公司的产品真是价差远远高于市场的时时价差。后期公司将持续进行产能扩充，进一步提升产量销量，带动酸铁锂正极业务不断发展。
传统业务领域短期承压，预计业绩将有望逐步回暖。四季度公司的传统业务尿素、润滑油、冷却液等整体业绩相对承压，原材料价格维持相对高位，压低了产品盈利，同时行业竞争加剧一定程度上影响盈利空间，预计短期行业快速成长期，将受到原材料及竞争的影响，长期有望逐步回暖。
投资建议
上调公司2021-2023 年的盈利预测15%、19%、25%，预测公司2021-2023 年归母净利润为3.37、5.96、7.55 亿元，EPS 分别为0.70、1.24、1.57 元，对应PE 为53、27、22 倍，维持“增持”评级。
风险提示
产品销量不达预期，磷酸铁锂产能过剩风险，原材料价格剧烈波动风险。
業績
1 月10 日，公司發佈2021 年業績預告，預計2021 年實現歸母淨利潤3.27-3.59 億元，同比增長61%-77%。
分析
四季度業績同比、環比大幅提升，帶動公司整體業績表現亮眼。根據公司的業績預告，公司的全年業績同比大幅提升，對應四季度業績大幅增長，歸母淨利潤約為1.32-1.64 億元，同比增長125%-180%， 環比增長176%-243%，實現了快速的業績提升。而其中四季度，常州鋰源實現營業收入12.10 億元，預計歸母淨利潤1.33 萬元，為公司貢獻了核心的產品盈利。
磷酸鐵鋰產銷量迅速放大，原材料大幅提升狀態，產品盈利大幅擴展。四季度公司實現磷酸鐵鋰銷量15519.38 噸，約佔公司全年銷量的一半以上，公司產能的不斷提升，帶動公司把握機遇，在供給偏緊的市場狀態下，實現營收和盈利的大幅增長。四季度公司生產磷酸鐵鋰的主要原材料碳酸鋰市場價格從17.7 萬元/噸快速提升至27.5 萬元/噸，原材料的價格提升帶動了磷酸鐵鋰價格的快速攀升，四季度磷酸鐵鋰市場價格從7.9 萬元/噸提升至10.3萬元/噸。受到下游磷酸鐵鋰需求不斷攀升的影響，我國磷酸鐵鋰現階段仍處於供給不足的狀態，產品在維持盈利水平的狀態下受到原材料價格上行推動，產品價格不斷攀升。四季度，公司磷酸鐵鋰單噸淨利潤約為1.13 萬元，出現大幅的提升，預計受到產品景氣度的影響，同時也有一定的原材料庫存的影響。公司具有磷酸鐵鋰多年的生產經營，在前期具有一定的原材料儲備，伴隨原材料持續攀升推動產品價格提升，公司成本上行幅度低於產品價格上行幅度，公司的產品真是價差遠遠高於市場的時時價差。後期公司將持續進行產能擴充，進一步提升產量銷量，帶動酸鐵鋰正極業務不斷髮展。
傳統業務領域短期承壓，預計業績將有望逐步回暖。四季度公司的傳統業務尿素、潤滑油、冷卻液等整體業績相對承壓，原材料價格維持相對高位，壓低了產品盈利，同時行業競爭加劇一定程度上影響盈利空間，預計短期行業快速成長期，將受到原材料及競爭的影響，長期有望逐步回暖。
投資建議
上調公司2021-2023 年的盈利預測15%、19%、25%，預測公司2021-2023 年歸母淨利潤為3.37、5.96、7.55 億元，EPS 分別為0.70、1.24、1.57 元，對應PE 為53、27、22 倍，維持“增持”評級。
風險提示
產品銷量不達預期，磷酸鐵鋰產能過剩風險，原材料價格劇烈波動風險。
