本报告导读：
我们认为公司有望逐步理顺治理机制，地板第一品牌有望激发新的活力，维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级。我们认为公司有望逐步理顺管理机制，地板第一品牌有望激发新的活力。我们维持2021-2023 年EPS 为1.25、1.47、1.66 元，维持目标价22.05 元，维持“增持”评级。
治理机制有望进一步理顺。我们认为陈建军先生继任公司董事长，公司控制权稳固；而近期公告吴谷华先生回归拟任总裁兼董秘，或正式宣告新一代高层管理团队开始新纪元，我们参考吴谷华先生在任2016-2018 年在陈建军先生带领下推动第一次中高层管理人员股权激励，期间公司各项经营管理进一步优化，大幅超越考核基准增速，充分显现了新一代管理团队在推动公司发展中重要作用。
龙头品牌优势凸显，受益人口“老龄化”。我们认为受益人口老龄化和地板产品的升级，地板凭借更保暖、环保等特性有望更加受到消费者的青睐。而横向对比地板行业，大亚圣象市占率超过13%（市场份额遥遥领先第二名），从品牌、渠道、溢价能力等方面均遥遥领先同行，龙头优势凸显。
继续深化C端布局，B端市占率稳步提升。我们认为公司或继续加码零售端渠道布局、产品升级换代，有望实现强者恒强；而工装渠道，受益精装房占比提升，大亚圣象有望凭借自身品牌与规模优势，占据精装房市场最优质的客户资源，继续实现稳步增长。
风险提示：房地产投资下滑风险、原材料短缺及成本上涨风险
本報告導讀：
我們認爲公司有望逐步理順治理機制，地板第一品牌有望激發新的活力，維持“增持”評級。
投資要點：
維持“增持”評級。我們認爲公司有望逐步理順管理機制，地板第一品牌有望激發新的活力。我們維持2021-2023 年EPS 爲1.25、1.47、1.66 元，維持目標價22.05 元，維持“增持”評級。
治理機制有望進一步理順。我們認爲陳建軍先生繼任公司董事長，公司控制權穩固；而近期公告吳谷華先生回歸擬任總裁兼董祕，或正式宣告新一代高層管理團隊開始新紀元，我們參考吳谷華先生在任2016-2018 年在陳建軍先生帶領下推動第一次中高層管理人員股權激勵，期間公司各項經營管理進一步優化，大幅超越考覈基準增速，充分顯現了新一代管理團隊在推動公司發展中重要作用。
龍頭品牌優勢凸顯，受益人口“老齡化”。我們認爲受益人口老齡化和地板產品的升級，地板憑藉更保暖、環保等特性有望更加受到消費者的青睞。而橫向對比地板行業，大亞聖象市佔率超過13%（市場份額遙遙領先第二名），從品牌、渠道、溢價能力等方面均遙遙領先同行，龍頭優勢凸顯。
繼續深化C端佈局，B端市佔率穩步提升。我們認爲公司或繼續加碼零售端渠道佈局、產品升級換代，有望實現強者恆強；而工裝渠道，受益精裝房佔比提升，大亞聖象有望憑藉自身品牌與規模優勢，佔據精裝房市場最優質的客戶資源，繼續實現穩步增長。
風險提示：房地產投資下滑風險、原材料短缺及成本上漲風險
