凤凰网港股|招商证券(香港)发研报指，国家医保局近期发布了《国家医疗保障局关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划的通知》；行动方案要求：1)从2022年起的三年内,实现全国医疗机构住院服务覆盖和2)诊断分组,病案质控以及临床路径标准化。

研报续指，在支付改革行动方案的推行下,医疗器械企业将进一步承压。该行认为DRG/DIP是控费利器,因为医疗服务机构(住院服务)的成本意识将进一步提高,并会继续压缩医疗耗材使用。根据浙江全省实施DRG支付改革后的情况：2020年三级医院的1)平均住院时间(ALOS)下降约2天(从约8天至约6天)和2)住院均费(包括服务,耗材,药品费用)下降同比约5%(由人民币16,219元降至15,372元),主要受到医疗耗材和药品下降影响,而服务价格未发生变化。

该行认为华润医疗(1515HK,买入,目标价：11.7港元)和通用环球医疗(2666HK,买入,目标价：9.5港元)在内的大型医疗服务集团,将从DRG/DIP改革较大程度获益：1)三级医院有能力收治复杂病例,并获得更高医保报销支付,2)大型医疗服务集团可以依托自身区域医院网络,通过分级诊疗提升经营效率,和3)良好的融资渠道推动学科建设和专科升级。

投资风险：单一支付方风险,并购收购风险(包括国企医院整合),牌照认证风险,医疗事故与声誉风险。