事件：12 月23 日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6 亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。
点评：
腾讯分红事件有望成为公司市场预期转好拐点。本次派发京东股票折算金额规模超过1000 亿元人民币，是公司分红金额历史之最。我们认为，尽管投资人认可腾讯的基本面以及成长性，但当前市场对于腾讯仍处于悲观预期，本次慨慷分红有助于提振投资人信心，扭转市场预期。
政策强监管对公司影响接近尾声。今年监管部门坚决反对垄断、防止资本无序扩张。在此风向下，各部门监管政策密集推出，腾讯游戏、金融科技、广告、投资并购等业务线均受到一定程度影响，腾讯处境较为被动。本次通过分红京东股票实现减持目的，表明公司主动梳理内部业务的政策风险，向监管部门释放积极配合反垄断的政策的端正态度。
减持京东股票有助于塑造微信平台化发展定位。小程序2020 年全年交易额（GMV）超过1.6 万亿，同比增长100%，预期2021 年仍将保持高速增长态势，小程序交易额主要由电商、出行、外卖、餐饮、酒店等构成；以及微信视频号之后探索直播电商模式，邀请众多品牌商进驻；同时，在互联网开放互通背景下，淘宝特价版接入微信小程序。因此，公司持有京东、拼多多、美团较高比例的股权，并给拼多多、京东在微信中心化入口，不符合微信的平台化定位。
投资建议：公司具有稳固基本盘，各项核心业务保持稳健发展，并积极开拓新增长极，具备可持续发展动力。同时，随着外部环境扰动影响逐步减弱，公司基本面将持续改善。我们预计2021-2023 年公司NON-GAAP 净利润分别为1387.6 亿元，1797.9 亿元和2067.6 亿元，EPS 分别为14.33 元，18.57元以及21.35 元，对应现有股价PE 分别为26X，20X 和18X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示： （1）用户隐私保护政策趋严；（2）反垄断监管趋严。
事件：12 月23 日，騰訊宣佈以中期派息方式，將所持有約4.6 億股京東股權發放給股東。本次派息後，騰訊對京東持股比例將由17%降至2.3%，不再爲第一大股東，同時騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。
點評：
騰訊分紅事件有望成爲公司市場預期轉好拐點。本次派發京東股票折算金額規模超過1000 億元人民幣，是公司分紅金額歷史之最。我們認爲，儘管投資人認可騰訊的基本面以及成長性，但當前市場對於騰訊仍處於悲觀預期，本次慨慷分紅有助於提振投資人信心，扭轉市場預期。
政策強監管對公司影響接近尾聲。今年監管部門堅決反對壟斷、防止資本無序擴張。在此風向下，各部門監管政策密集推出，騰訊遊戲、金融科技、廣告、投資併購等業務線均受到一定程度影響，騰訊處境較爲被動。本次通過分紅京東股票實現減持目的，表明公司主動梳理內部業務的政策風險，向監管部門釋放積極配合反壟斷的政策的端正態度。
減持京東股票有助於塑造微信平台化發展定位。小程序2020 年全年交易額（GMV）超過1.6 萬億，同比增長100%，預期2021 年仍將保持高速增長態勢，小程序交易額主要由電商、出行、外賣、餐飲、酒店等構成；以及微信視頻號之後探索直播電商模式，邀請衆多品牌商進駐；同時，在互聯網開放互通背景下，淘寶特價版接入微信小程序。因此，公司持有京東、拼多多、美團較高比例的股權，並給拼多多、京東在微信中心化入口，不符合微信的平台化定位。
投資建議：公司具有穩固基本盤，各項核心業務保持穩健發展，並積極開拓新增長極，具備可持續發展動力。同時，隨着外部環境擾動影響逐步減弱，公司基本面將持續改善。我們預計2021-2023 年公司NON-GAAP 淨利潤分別爲1387.6 億元，1797.9 億元和2067.6 億元，EPS 分別爲14.33 元，18.57元以及21.35 元，對應現有股價PE 分別爲26X，20X 和18X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示： （1）用戶隱私保護政策趨嚴；（2）反壟斷監管趨嚴。
