事件：
2021年11月9日，南非首次从病例样本中检测到一种新冠病毒B.1.1.529变异株。11 月26 日，WHO 将其定义为第五种“关切变异株”（variant ofconcern，VOC），取名Omicron（奥密克戎）变异株。初步数据显示，奥米克戎毒株较德尔塔更具传染性，但尚不清楚是否会导致出现重症。
未来国内外对针对变异株的新冠疫苗需求仍然庞大。沃森生物三条技术管线同步推进研发，进展顺利，产品落地后有望为公司带来巨大业绩提升。
点评：
奥密克戎全球蔓延，加强针市场潜力巨大。近期全球疫情反复，新毒株Omicron 引起全球反应，接种加强针仍是抵抗疫情最有效的手段。从国内情况来看，截至2021 年11 月30 日全国已完成25 亿新冠疫苗接种，预计2021 年12 月-2022 年3 月将迎来加强针接种高峰；从国外来看，2021 年全年预计出口新冠疫苗20 亿支，2022 年预计保持同一水平，沃森新冠疫苗研发进展顺利，业务有望迎来大幅提升。
序贯接种中和抗体水平更高，沃森研发路径优势明显。公开研究证明序贯接种可有效提高中和抗体水平，而沃森生物同时推进三条新冠疫苗研发路径：新冠mRNA 疫苗已经进入Ⅲ期临床阶段；重组新冠疫苗（黑猩猩腺病毒载体）和重组新冠疫苗（CHO 细胞）处于Ⅱ期临床阶段；若mRNA 疫苗Ⅲ期结果优异获批，我们预计将为公司带来高弹性增量。
13 价肺炎疫苗稳定放量，新产品研发加速推进。沃森生物2021Q1-Q3 13价肺炎疫苗合计获得批签发403 万剂，较上年同期增长21.75%，其中Q3 单季度13 价肺炎疫苗获得批签发136 万剂，保持稳定。公司2 价HPV专业评审、临床现场检查、生产现场检查已完成，预计明年能上市实现销售；9 价HPV 正在做Ⅲ期临床前准备工作；四价流脑疫苗于10 月进入Ⅲ期临床研究阶段。预计新产品上市后会进一步大幅提升公司营收。
投资建议：公司是国内疫苗行业领军企业，在新冠大流行，变异株持续发酵的时局下，公司研发管线优势明显，13 价肺炎疫苗同步稳定放量，预计21-23 年营收为34.3/59.5/73.5 亿元，归母净利润12.6/17.5/23.4 亿元，对应PE 为82/59/44 倍，首次覆盖给予目标价80.54 元，给予“买入”评级。
风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期
事件：
2021年11月9日，南非首次從病例樣本中檢測到一種新冠病毒B.1.1.529變異株。11 月26 日，WHO 將其定義爲第五種“關切變異株”（variant ofconcern，VOC），取名Omicron（奧密克戎）變異株。初步數據顯示，奧米克戎毒株較德爾塔更具傳染性，但尚不清楚是否會導致出現重症。
未來國內外對針對變異株的新冠疫苗需求仍然龐大。沃森生物三條技術管線同步推進研發，進展順利，產品落地後有望爲公司帶來巨大業績提升。
點評：
奧密克戎全球蔓延，加強針市場潛力巨大。近期全球疫情反覆，新毒株Omicron 引起全球反應，接種加強針仍是抵抗疫情最有效的手段。從國內情況來看，截至2021 年11 月30 日全國已完成25 億新冠疫苗接種，預計2021 年12 月-2022 年3 月將迎來加強針接種高峰；從國外來看，2021 年全年預計出口新冠疫苗20 億支，2022 年預計保持同一水平，沃森新冠疫苗研發進展順利，業務有望迎來大幅提升。
序貫接種中和抗體水平更高，沃森研發路徑優勢明顯。公開研究證明序貫接種可有效提高中和抗體水平，而沃森生物同時推進三條新冠疫苗研發路徑：新冠mRNA 疫苗已經進入Ⅲ期臨牀階段；重組新冠疫苗（黑猩猩腺病毒載體）和重組新冠疫苗（CHO 細胞）處於Ⅱ期臨牀階段；若mRNA 疫苗Ⅲ期結果優異獲批，我們預計將爲公司帶來高彈性增量。
13 價肺炎疫苗穩定放量，新產品研發加速推進。沃森生物2021Q1-Q3 13價肺炎疫苗合計獲得批簽發403 萬劑，較上年同期增長21.75%，其中Q3 單季度13 價肺炎疫苗獲得批簽發136 萬劑，保持穩定。公司2 價HPV專業評審、臨牀現場檢查、生產現場檢查已完成，預計明年能上市實現銷售；9 價HPV 正在做Ⅲ期臨牀前準備工作；四價流腦疫苗於10 月進入Ⅲ期臨牀研究階段。預計新產品上市後會進一步大幅提升公司營收。
投資建議：公司是國內疫苗行業領軍企業，在新冠大流行，變異株持續發酵的時局下，公司研發管線優勢明顯，13 價肺炎疫苗同步穩定放量，預計21-23 年營收爲34.3/59.5/73.5 億元，歸母淨利潤12.6/17.5/23.4 億元，對應PE 爲82/59/44 倍，首次覆蓋給予目標價80.54 元，給予“買入”評級。
風險提示：產品銷售不及預期，研發進度不及預期
