投资要点:
以研发立本
厦门光莆电子股份有限公司成立于1994 年,是技术先导型的国家级高新技术企业,业务覆盖半导体光应用产品及新型柔性电路材料的研发、生产和销售和医疗美容服务。公司以研发立本,围绕半导体光电技术,持续拓展红外光、可见光、紫外光的应用场景,主要产品有半导体光电传感器、半导体专业照明灯具及智能照明、UV 半导体消杀及美容个护产品、FPC+等,在教育照明、UV 消杀、美容个护等半导体光应用健康领域及美容服务领域积极打造自主品牌。
核心业务——半导体光应用业务
自公司成立以来,一直深耕于半导体行业。公司以LED 封装技术为基础,研发、生产、销售LED 面板灯等灯具产品;2013 年公司进行智能照明和智能控制技术的研发并开始布局非视觉LED 技术研究;2015 年公司布局触控传感器及控制模组技术;2017 年,公司整合资源,大力发展智能照明、智能家居,并积极拓展智能物联硬件在大健康、大消费等相关产业上的应用;2019 年,公司在紫外杀菌产品上规划产品布局,开发配套家电、空气净化,水净化等领域使用的紫外杀菌模组。2020 年,结合UV 消杀模组技术及控制系统先后开发完成并量产UV 杀菌盒、杀菌包、车载空气杀菌仪、空气消毒机、消毒刀架等UV 消毒杀菌系列产品,促进公司自主品牌业务进入快速发展。随着产品种类的不断丰富,公司将核心业务战略定位由“半导体照明”调整为“半导体光应用”,在继续深耕半导体照明领域的同时,将核心业务拓宽到整个半导体光应用领域。
子公司爱谱生:FPC 专业制造商
公司子公司厦门爱谱生是国内起步较早FPC 专业制造企业,一直致力于自主研发、制造、销售柔性印刷线路板。产品以裸板(单层板、双面板、多层板、软硬结合板)为主、并向上游材料和下游材料延伸和拓展。公司在产业界已形成了较强的竞争力与良好口碑,客户包括富士康、比亚迪、京东方等的战略合作伙伴。
布局美容服务领域
公司自上市以来,在巩固原有主业的基础上,培育新的利润增长点,公司制定了“大健康+大消费”的长期发展领域。公司于2018 年5 月投资设立了全资子公司厦门哈夭德企业管理有限公司。2018 年6 月,哈夭德收购了重庆军美医疗美容医院有限公司51%股权,踏出了公司医美产业布局的第一步。
投资建议与盈利预测
公司积极应对市场环境变化,持续开展在各业务领域的研发和技术创新,优化产品结构,加速品牌打造,完善业务布局。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.45、0.57 和0.62 元,对应PE 分别为30.98、24.54 和22.50倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
宏观经济波动的风险;终端需求严重下滑的风险;上游原材料价格大幅波动的风险;应收账款余额较大的风险等。
投資要點:
以研發立本
廈門光莆電子股份有限公司成立於1994 年,是技術先導型的國家級高新技術企業,業務覆蓋半導體光應用產品及新型柔性電路材料的研發、生產和銷售和醫療美容服務。公司以研發立本,圍繞半導體光電技術,持續拓展紅外光、可見光、紫外光的應用場景,主要產品有半導體光電傳感器、半導體專業照明燈具及智能照明、UV 半導體消殺及美容個護產品、FPC+等,在教育照明、UV 消殺、美容個護等半導體光應用健康領域及美容服務領域積極打造自主品牌。
核心業務——半導體光應用業務
自公司成立以來,一直深耕於半導體行業。公司以LED 封裝技術為基礎,研發、生產、銷售LED 面板燈等燈具產品;2013 年公司進行智能照明和智能控制技術的研發並開始佈局非視覺LED 技術研究;2015 年公司佈局觸控傳感器及控制模組技術;2017 年,公司整合資源,大力發展智能照明、智能家居,並積極拓展智能物聯硬件在大健康、大消費等相關產業上的應用;2019 年,公司在紫外殺菌產品上規劃產品佈局,開發配套家電、空氣淨化,水淨化等領域使用的紫外殺菌模組。2020 年,結合UV 消殺模組技術及控制系統先後開發完成並量產UV 殺菌盒、殺菌包、車載空氣殺菌儀、空氣消毒機、消毒刀架等UV 消毒殺菌系列產品,促進公司自主品牌業務進入快速發展。隨着產品種類的不斷豐富,公司將核心業務戰略定位由“半導體照明”調整為“半導體光應用”,在繼續深耕半導體照明領域的同時,將核心業務拓寬到整個半導體光應用領域。
子公司愛譜生:FPC 專業製造商
公司子公司廈門愛譜生是國內起步較早FPC 專業製造企業,一直致力於自主研發、製造、銷售柔性印刷線路板。產品以裸板(單層板、雙面板、多層板、軟硬結合板)為主、並向上遊材料和下游材料延伸和拓展。公司在產業界已形成了較強的競爭力與良好口碑,客户包括富士康、比亞迪、京東方等的戰略合作伙伴。
佈局美容服務領域
公司自上市以來,在鞏固原有主業的基礎上,培育新的利潤增長點,公司制定了“大健康+大消費”的長期發展領域。公司於2018 年5 月投資設立了全資子公司廈門哈夭德企業管理有限公司。2018 年6 月,哈夭德收購了重慶軍美醫療美容醫院有限公司51%股權,踏出了公司醫美產業佈局的第一步。
投資建議與盈利預測
公司積極應對市場環境變化,持續開展在各業務領域的研發和技術創新,優化產品結構,加速品牌打造,完善業務佈局。我們預計公司2021-2023 年EPS 分別為0.45、0.57 和0.62 元,對應PE 分別為30.98、24.54 和22.50倍,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示
宏觀經濟波動的風險;終端需求嚴重下滑的風險;上游原材料價格大幅波動的風險;應收賬款餘額較大的風險等。