事件：1）公司与国电投湖北分公司签订合作框架协议，共同合作推进湖南省衡阳市雁峰区整区屋顶分布式光伏项目，初步确定建设规模不低于100MWp；2）公司与华润电力（涟源）有限公司签订《战略合作框架协议书》，双方充分发挥各自优势，合作开发风电、光伏、储能发电项目。
整县推进加速 携手运营龙头开拓市场：国电投第一批7 城开发样板已全部开工，其中5 个县域已有部分项目并网，后续第二批、第三批样板房也都陆续开工建设，目标县域已突破100 个。公司与国电投湖北分公司签订整县合作框架协议，在湖南省范围内合作开发风电、光伏、储能等发电项目，有望在国电投实施整县推进的过程中实现优势互补，互利共赢，提高整县推进的竞争力。公司与华润涟源签订战略合作协议，有利于推进新能源业务的开展，符合公司的发展战略和对公司新能源产业布局的需求。
EPC 项目逐步放量，新能源项目有望成为公司重要业绩增长点：公司拥有国内为数不多的民营甲级资质的设计院，可在全国各地广泛参与各省级电力公司的投标；同时公司具备新能源项目的开发、建设和运维的经验和能力，也具备新能源项目开发中电气装备供应能力。在双碳目标下，我们认为公司将加速推进新能源项目开发模式，利用渠道、设计和建设能力的优势，寻找电站运营方共同推进新能源项目的开发。
电力设备布局全面 EPC 有望带动设备收入增长：公司在配网方面已具备真空断路器、高压开关柜、高压环网柜、箱式变电站等产品，在高压领域布局隔离开关、接地开关、组合电器等产品。光伏、风电、储能项目中需要采购部分电力设备，我们认为随着公司的EPC 项目逐步的放量过程中，公司有能力凭借在电力设备领域的产品经验和供货能力，通过EPC 带动电网设备的收入增长，提升EPC 项目的整体盈利水平。
布局组合电器产品快速放量，产品迭代升级贡献增长。组合电器（GIS）具备可靠性高、维护少、占地小等优势，正在替代传统敞开式开关。公司已具备110kV 和220kV 的组合电器产品，在2020 年已成为公司营收贡献最大的设备类产品。新产品550kVGIS 预计明年完成型式试验并在明年下半年投入市场。公司正在新建GIS 生产厂房，也是公司今年非公开发行的募投项目之一，建成后预计可达到25 亿元的产能。
盈利预测：预计2021-2023 年公司实现营业收入分别为20.13 亿元、24.9亿元、29.8 亿元，实现净利润分别为2.79 亿元、3.57 亿元、4.74 亿元，对应EPS 分别为0.45、0.58、0.77，对应当前股价的PE 倍数为25X、20X、15X，维持公司买入评级。
风险提示：电网投资不及预期、价格战、原材料价格上涨、系统性风险。
事件：1）公司與國電投湖北分公司簽訂合作框架協議，共同合作推進湖南省衡陽市雁峯區整區屋頂分佈式光伏項目，初步確定建設規模不低於100MWp；2）公司與華潤電力（漣源）有限公司簽訂《戰略合作框架協議書》，雙方充分發揮各自優勢，合作開發風電、光伏、儲能發電項目。
整縣推進加速 攜手運營龍頭開拓市場：國電投第一批7 城開發樣板已全部開工，其中5 個縣域已有部分項目併網，後續第二批、第三批樣板房也都陸續開工建設，目標縣域已突破100 個。公司與國電投湖北分公司簽訂整縣合作框架協議，在湖南省範圍內合作開發風電、光伏、儲能等發電項目，有望在國電投實施整縣推進的過程中實現優勢互補，互利共贏，提高整縣推進的競爭力。公司與華潤漣源簽訂戰略合作協議，有利於推進新能源業務的開展，符合公司的發展戰略和對公司新能源產業佈局的需求。
EPC 項目逐步放量，新能源項目有望成爲公司重要業績增長點：公司擁有國內爲數不多的民營甲級資質的設計院，可在全國各地廣泛參與各省級電力公司的投標；同時公司具備新能源項目的開發、建設和運維的經驗和能力，也具備新能源項目開發中電氣裝備供應能力。在雙碳目標下，我們認爲公司將加速推進新能源項目開發模式，利用渠道、設計和建設能力的優勢，尋找電站運營方共同推進新能源項目的開發。
電力設備佈局全面 EPC 有望帶動設備收入增長：公司在配網方面已具備真空斷路器、高壓開關櫃、高壓環網櫃、箱式變電站等產品，在高壓領域佈局隔離開關、接地開關、組合電器等產品。光伏、風電、儲能項目中需要採購部分電力設備，我們認爲隨着公司的EPC 項目逐步的放量過程中，公司有能力憑藉在電力設備領域的產品經驗和供貨能力，通過EPC 帶動電網設備的收入增長，提升EPC 項目的整體盈利水平。
佈局組合電器產品快速放量，產品迭代升級貢獻增長。組合電器（GIS）具備可靠性高、維護少、佔地小等優勢，正在替代傳統敞開式開關。公司已具備110kV 和220kV 的組合電器產品，在2020 年已成爲公司營收貢獻最大的設備類產品。新產品550kVGIS 預計明年完成型式試驗並在明年下半年投入市場。公司正在新建GIS 生產廠房，也是公司今年非公開發行的募投項目之一，建成後預計可達到25 億元的產能。
盈利預測：預計2021-2023 年公司實現營業收入分別爲20.13 億元、24.9億元、29.8 億元，實現淨利潤分別爲2.79 億元、3.57 億元、4.74 億元，對應EPS 分別爲0.45、0.58、0.77，對應當前股價的PE 倍數爲25X、20X、15X，維持公司買入評級。
風險提示：電網投資不及預期、價格戰、原材料價格上漲、系統性風險。
