今年发行价第三高的科创板新股百济神州(688235)12月15日上市首日开盘破发，集合竞价低开8.12%。截至午间收盘，报168元，半日下跌12.77%。按照盘中最低价155.02元计算，中一签亏算达1.88万元。
百济神州发行价格192.6元，系年内第三高价股，仅次于禾迈股份和义翘神州。12月7日百济神州披露发行结果，网上投资者放弃认购数量为103.25万股，网上投资者放弃认购金额约为1.99亿元，弃购率为0.78%。
根据发行结果公告，百济神州预计IPO募集资金总额205.78亿元，实际募集资金254.84亿元，创下科创板开板以来生物医药企业募资纪录。募集资金将主要用于药物临床试验研发项目、研发中心建设项目及生产基地研发及产业化项目等。
目前尚未盈利
百济神州创立于2010年，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物，公司关键管理团队包括联合创始人、执行董事、主席兼首席执行官JohnV.Oyler(欧雷强)，联合创始人、科学顾问委员会主席兼董事王晓东博士，总裁、首席运营官兼中国区总经理吴晓滨。历经11年发展，百济神州已从一家初创公司成长为业务遍及全球五大洲的全球性生物科技公司，并赢得了全球众多投资机构的青睐。
招股书介绍，目前百济神州的商业化产品及临床阶段候选药物共有49款，包括12款商业化阶段药物、37款临床阶段候选药物。另外，该公司正在进行的超50项临床前项目中，多个研究项目具备“first-in-class”潜力。
百济神州2016年在美股上市，2018年在港股上市，此番在A股市场实现上市后，百济神州成为同时在三个市场挂牌上市的公司。
市场人士指出，百济神州也是首个从纳斯达克市场成功进入科创板的中概股，百济神州“回A”进一步彰显了科创板包容性制度设计对红筹企业、科创巨头的吸引力，同时也为更多未盈利的创新药企业畅通了回归通道，生物医药板块的集聚效应将进一步增强。这也必然会吸引更多此前在纳斯达克或者港交所IPO的创新药企业在无需拆解原“红筹架构”的方式回归A股市场。
高研发投入之下，百济神州仍未能实现盈利。
招股资料显示，2018年至2021年上半年，百济神州净利润分别为-47.47亿元、-69.15亿元、13.84亿元及-24.93亿元。截至2021年6月30日，公司累计未分配利润达到-300.76亿元。
亏损的主要原因来自百济神州高研发投入，2018至2021上半年的研发开支分别为45.97亿元、65.88亿元、89.43亿元和41.51亿元，研发占营收比重分别高达350.88%、223.03%、421.78%和84.88%。无论是体量规模还是研发费用率，都远高于可比公司。
百济神州公告提示称，公司目前尚未盈利，未来几年将存在持续大规模的研发投入，上市后一段时间内未盈利状态预计持续存在。本次发行存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
包销券商已浮亏
根据百济神州公告，公司A股新股发行价敲定为192.6元。百济神州的发行价创下年内科创板新股第二高。在此之前，年内科创板发行价最高的A股新股禾迈股份，发行价格达557.8元。另外，百济神州还创下年内A股发行价第三高，仅次于禾迈股份和义翘神州。
高发行价叠加尚未盈利，叠加今年11月以来不少新股破发，有投资者打起“退堂鼓”。
12月7日晚百济神州披露发行结果，网上投资者放弃认购数量为103.25万股，网上投资者放弃认购金额约为1.99亿元，网下投资者没有放弃认购股份情况。
公告显示，网上网下投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销，总计包销股份的数量为103.25万股，包销金额为1.99亿元，包销股份的数量占超额配售启用后发行股份数量的比例为0.78%。这意味着，百济神州弃购占比为0.78%。
12月15日，百济神州上市首日低开8.12%，开盘价为176.96元。截至午间收盘，报168元，半日下跌12.77%。按照盘中最低价155.02元计算，中一签半日亏算达1.88万元。
另外，网上投资者放弃认购数量为103.25万股将由中金公司，高盛高华、摩根大通、中信证券和国泰君安五家联席承销商包销。随着百济神州上市首日破发，按照早盘盘中最低价155.02元计算，5家承销商半日亏损已达3880万元。
有分析人士认为，此次大规模弃购主要在于公司体量大、发行价绝对值相对较高，同时港股存在估值锚，因此有些投资者可能会担忧。
值得一提的是，多家知名机构参与了百济神州此次科创板IPO战略配售，其中，社保基金获配8902万元，中国保险投资基金(有限合伙)获配9.27亿元，中央企业乡村产业投资基金股份有限公司获配9.23亿元，阿布达比投资局获配4.64亿元。这些战投方目前也已浮亏。
年内首日破发新股已达12只
如果百济神州尾盘无法翻红，这将成为12月第二只破发股份，也成为今年A股第12只上市首日破发的新股。
自IPO询价新规发布后，A股打新不再“稳赚不赔”。10月末至11月初的8个交易日内，就有10只新股上市首日破发，包括华兰股份、深城交、成大生物、戎美股份、新锐股份、中科微至、凯尔达、可孚医疗、中自科技、争光股份等。
进入12月，首日破发新股再现。12月10日，迪哲医药集合竞价结束以45元开盘，较发行价低开14.42%，日内最低价40.69元，最终报收41.1元，较发行价收跌21.83%。
值得注意的是，这是12月以来A股市场首只上市首日破发的新股，也是11月18日以来首只上市首日破发的新股。11月17日新点软件(688232)上市首日破发，随后上市的20只新股未再出现首日破发情况，打新赚钱效应逐渐回归，直到迪哲医药首日破发，让新股破发阴影再度显现。
12月14日上市的新股嘉和美康，首日上午盘中也一度破发，不过其后该股股价拉起，重新回到发行价之上。
有市场人士指出，新股破发与发行价和新股发行估值对比行业估值的情况相关。未来打新首要观察发行价，其次是估值，如果二者都处于中间地带，就参考公司股东背景和赛道情况。
值得注意的是，百济神州在美股和港股上市后，均受到投资者的追捧。截至12月15日发稿，百济神州港股收165.7港元，下跌5.53%;美股最新报收278.43美元。百济神州的美股股票长期是高瓴的第一大重仓股。根据最新公布的招股书，高瓴是公司的第三大股东，高瓴及其子公司合计持有百济神州约1.47亿股股份。
今年發行價第三高的科創板新股百濟神州(688235)12月15日上市首日開盤破發，集合競價低開8.12%。截至午間收盤，報168元，半日下跌12.77%。按照盤中最低價155.02元計算，中一簽虧算達1.88萬元。
百濟神州發行價格192.6元，系年內第三高價股，僅次於禾邁股份和義翹神州。12月7日百濟神州披露發行結果，網上投資者放棄認購數量為103.25萬股，網上投資者放棄認購金額約為1.99億元，棄購率為0.78%。
根據發行結果公告，百濟神州預計IPO募集資金總額205.78億元，實際募集資金254.84億元，創下科創板開板以來生物醫藥企業募資紀錄。募集資金將主要用於藥物臨牀試驗研發項目、研發中心建設項目及生產基地研發及產業化項目等。
目前尚未盈利
百濟神州創立於2010年，專注於研究、開發、生產以及商業化創新型藥物，公司關鍵管理團隊包括聯合創始人、執行董事、主席兼首席執行官JohnV.Oyler(歐雷強)，聯合創始人、科學顧問委員會主席兼董事王曉東博士，總裁、首席運營官兼中國區總經理吳曉濱。歷經11年發展，百濟神州已從一家初創公司成長為業務遍及全球五大洲的全球性生物科技公司，並贏得了全球眾多投資機構的青睞。
招股書介紹，目前百濟神州的商業化產品及臨牀階段候選藥物共有49款，包括12款商業化階段藥物、37款臨牀階段候選藥物。另外，該公司正在進行的超50項臨牀前項目中，多個研究項目具備“first-in-class”潛力。
百濟神州2016年在美股上市，2018年在港股上市，此番在A股市場實現上市後，百濟神州成為同時在三個市場掛牌上市的公司。
市場人士指出，百濟神州也是首個從納斯達克市場成功進入科創板的中概股，百濟神州“回A”進一步彰顯了科創板包容性制度設計對紅籌企業、科創鉅頭的吸引力，同時也為更多未盈利的創新藥企業暢通了迴歸通道，生物醫藥板塊的集聚效應將進一步增強。這也必然會吸引更多此前在納斯達克或者港交所IPO的創新藥企業在無需拆解原“紅籌架構”的方式迴歸A股市場。
高研發投入之下，百濟神州仍未能實現盈利。
招股資料顯示，2018年至2021年上半年，百濟神州淨利潤分別為-47.47億元、-69.15億元、13.84億元及-24.93億元。截至2021年6月30日，公司累計未分配利潤達到-300.76億元。
虧損的主要原因來自百濟神州高研發投入，2018至2021上半年的研發開支分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元和41.51億元，研發佔營收比重分別高達350.88%、223.03%、421.78%和84.88%。無論是體量規模還是研發費用率，都遠高於可比公司。
百濟神州公告提示稱，公司目前尚未盈利，未來幾年將存在持續大規模的研發投入，上市後一段時間內未盈利狀態預計持續存在。本次發行存在未來發行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。
包銷券商已浮虧
根據百濟神州公告，公司A股新股發行價敲定為192.6元。百濟神州的發行價創下年內科創板新股第二高。在此之前，年內科創板發行價最高的A股新股禾邁股份，發行價格達557.8元。另外，百濟神州還創下年內A股發行價第三高，僅次於禾邁股份和義翹神州。
高發行價疊加尚未盈利，疊加今年11月以來不少新股破發，有投資者打起“退堂鼓”。
12月7日晚百濟神州披露發行結果，網上投資者放棄認購數量為103.25萬股，網上投資者放棄認購金額約為1.99億元，網下投資者沒有放棄認購股份情況。
公告顯示，網上網下投資者放棄認購股數全部由聯席主承銷商包銷，總計包銷股份的數量為103.25萬股，包銷金額為1.99億元，包銷股份的數量佔超額配售啟用後發行股份數量的比例為0.78%。這意味着，百濟神州棄購佔比為0.78%。
12月15日，百濟神州上市首日低開8.12%，開盤價為176.96元。截至午間收盤，報168元，半日下跌12.77%。按照盤中最低價155.02元計算，中一簽半日虧算達1.88萬元。
另外，網上投資者放棄認購數量為103.25萬股將由中金公司，高盛高華、摩根大通、中信證券和國泰君安五家聯席承銷商包銷。隨着百濟神州上市首日破發，按照早盤盤中最低價155.02元計算，5家承銷商半日虧損已達3880萬元。
有分析人士認為，此次大規模棄購主要在於公司體量大、發行價絕對值相對較高，同時港股存在估值錨，因此有些投資者可能會擔憂。
值得一提的是，多家知名機構參與了百濟神州此次科創板IPO戰略配售，其中，社保基金獲配8902萬元，中國保險投資基金(有限合夥)獲配9.27億元，中央企業鄉村產業投資基金股份有限公司獲配9.23億元，阿布達比投資局獲配4.64億元。這些戰投方目前也已浮虧。
年內首日破發新股已達12只
如果百濟神州尾盤無法翻紅，這將成為12月第二隻破發股份，也成為今年A股第12只上市首日破發的新股。
自IPO詢價新規發佈後，A股打新不再“穩賺不賠”。10月末至11月初的8個交易日內，就有10只新股上市首日破發，包括華蘭股份、深城交、成大生物、戎美股份、新鋭股份、中科微至、凱爾達、可孚醫療、中自科技、爭光股份等。
進入12月，首日破發新股再現。12月10日，迪哲醫藥集合競價結束以45元開盤，較發行價低開14.42%，日內最低價40.69元，最終報收41.1元，較發行價收跌21.83%。
值得注意的是，這是12月以來A股市場首隻上市首日破發的新股，也是11月18日以來首隻上市首日破發的新股。11月17日新點軟件(688232)上市首日破發，隨後上市的20只新股未再出現首日破發情況，打新賺錢效應逐漸迴歸，直到迪哲醫藥首日破發，讓新股破發陰影再度顯現。
12月14日上市的新股嘉和美康，首日上午盤中也一度破發，不過其後該股股價拉起，重新回到發行價之上。
有市場人士指出，新股破發與發行價和新股發行估值對比行業估值的情況相關。未來打新首要觀察發行價，其次是估值，如果二者都處於中間地帶，就參考公司股東背景和賽道情況。
值得注意的是，百濟神州在美股和港股上市後，均受到投資者的追捧。截至12月15日發稿，百濟神州港股收165.7港元，下跌5.53%;美股最新報收278.43美元。百濟神州的美股股票長期是高瓴的第一大重倉股。根據最新公佈的招股書，高瓴是公司的第三大股東，高瓴及其子公司合計持有百濟神州約1.47億股股份。
