万亿级市场，参与者众多香港作爲世界主要國際金融中心之一，其金融服務業爲最重要經濟支柱之一。過去數年，香港從事金融服務業的企業收益市場規模不斷擴張，從大型的銀行保險到中小規模的财富管理機構，參與者也越來越多，意博金融控股有限公司(以下簡稱“意博金融”)便是其中之一。
智通財經APP觀察到，近期意博金融向港交所遞交了主板上市申請，鎧盛資本有限公司擔任獨家保薦人，而在去年六月份意博金融就曾申請上市，這是公司第二次謀求上市。
意博金融是香港一家金融服務供應商，爲客戶(主要包括高淨值個人、企業及金融機構)提供廣泛金融及财富管理服務，其業務包括銷售及顧問服務、資產管理服務、其他金融服務。按收益計，公司主業務爲銷售及顧問服務，不過近兩年資產管理服務的收入佔比逐漸擴大，在招股書中還着重強調了公司將繼續加大資產管理服務的發展力度。
萬億級市場，參與者衆多
金融服務是香港經濟的重要支柱，其市場規模龐大，香港金融服務業一般分爲銀行、保險、其他金融服務。2014年至2018年，按收益計，香港金融服務市場規模從約1.4萬億港元增至1.67萬億港元，年複合增長4.4%，預計到2024年將增至約2萬億港元的規模。過去五年，保險業發展最爲迅速，年複合增速達到6.7%，銀行業次之，年複合增速5.7%，其他金融服務業年複合增速爲1.6%。
智通財經APP了解到，香港其他金融服務業領先業者包括匯豐控股、摩根大通、中銀國際、海通國際、高盛集團、花旗集團等等，都是行業內的翹楚。相較而言，意博金融的競爭實力則明顯不足，2018年集團在香港其他金融服務業各分部的市場份額均低於0.2%。
其他金融服務中約三分之一來自從事金融及财富管理業公司，2018年市場規模約爲2113億港元。而金融及财富管理的市場規矩較爲集中，十大參與者市場份額約35%-40%，參與者超過3000名，競爭十分激烈。
金融及财富管理包括銷售及顧問服務、資產管理及基金顧問服務，其中意博金融的主要業務銷售及顧問服務可進一步劃分爲三類，證券交易及經紀服務、投資及企業融資顧問、配售及報銷服務。按照價值鏈分析，上游投資者包括專業個人投資者、專業機構及企業投資者以及非專業投資者。
2018年按照收益計，香港金融及财富管理行業中，證券交易及經紀業務佔比35.1%，資產管理及基金顧問佔比34.3%，配售及報銷佔比19.2%。
2017年至2019年，按業務分類，意博金融銷售及顧問服務收入佔比分別爲87.7%、55.9%和59.5%，同期資產管理服務收入佔比分別爲3.9%、19.6%和27.4%。截至2020年9月，銷售及顧問服務收入佔比爲61.7%，資產管理服務收入佔比25%。可以看到，近些年集團的資產管理服務收入不斷提升，這也是與整個市場規模的變動是一致的。包括其業務策略，也特別提到要擴展資產管理業務，包括支援新基金及長遠而言擴充資產管理團隊，增加資產管理規模。
基本面穩定，成長性一般
雖然意博金融生長在一個萬億級的市場，但由於參與者甚衆且集團不具備頭部優勢，過去幾年集團的業績增速較爲一般。
智通財經APP觀察到，意博金融的收益由2017年財政年度1.04億港元增加3.1%至2018年財政年度1.07億港元，並於2019年財政年度進一步增加13.8%至1.22億港元，並由2019年九個月的8240萬港元增加24.4%至2020年九個月的1.03億港元。該公司於2017年財政年度、2018年財政年度及2019年財政年度的溢利分別維持穩定於3090萬港元、3150萬港元及2990萬港元，並由2019年九個月的1910萬港元增加38.4%至2020年九個月的2640萬港元。
從數據可以看到，公司的業績還是比較穩定的，但是收益從2017年至2019年複合增速僅爲8.3%，淨利潤甚至出現了下滑，期內淨利率從29.8%下滑至24.5%，即便是撇去上市開支的影響，公司的業績增速表現也十分一般。
不過在看似穩定的業績下也存在一定風險。分業務看，2018年銷售及顧問服務收入從9100萬縮水至5900萬港元，而同期資產管理服務的收入則從400萬增至2100萬。
智通財經APP觀察到，銷售及顧問業務主要包括配售佣金，其中又以證券配售佣金爲主要來源。該業務收入縮水，主要是2018年公司客戶A配售債券及股權金額從4.08億港元降至9270萬港元，導致配售證券佣金收入從2017年的5.5億港元降至3.42億港元。
招股書顯示，2017年至2019年，公司五大客戶業務佔總收益比分別爲87.1%、64.4%、57.7%，最大客戶收益佔比分別爲47.6%、32.6%、24.2%，可以看到2018年來自五大大客戶和最大客戶的收入佔比明顯下降，這也一定程度稀釋了業務風險，不過截至目前五大客戶收入貢獻仍然達到六成，客戶集中的風險仍然存在。
另外值得注意的是，往續記錄之後，公司爲澳洲墨爾本住宅發展項目提供，據此2020年10月，公司爲銷售及顧問客戶物色高達月8480萬港元的資金。11月份，公司在投資美股新股上市公司逸仙存託憑證中獲利約2574萬港元，計劃用於公司運營。截至2020年9月，公司擁有現金及銀行結餘約3631萬港元，一定程度補充了現金流規模。
上市募資將進一步擴充現金規模，改善經營環境，不過這難以改變意博金融橫向競爭力不足、業務成長性不高的局面。