报告摘要：
深耕建筑装饰领域 ，业务范围不断拓展。公司深耕建筑装饰领域27 年，以室内外装饰业务为主，融合幕墙、建筑智能化、园林等板块，旗下囊括中装园林、中装设计等全资子公司，以及中装光伏、中装智能等控股子公司。
主营装饰业务竞争优势明显，业绩逐年稳定上升。从品牌上来看，公司项目近年来多次获国家级奖项，知名度和影响力稳步提升；从项目经验上来看，公司多次承接重大项目，承接工程遍布全国各地，公司连续7年进入行业前十，龙头地位稳固。2015-2020 年，公司主营装饰施工业务业绩持续增长，2020 年全年公司主业营收为51.40 亿元，同比增长10.12%。2021 年上半年，公司主业营收为22.41 亿元，同比增长18.13%。
布局物管业务板块，“装饰+物业”协同效应明显。公司2017 年战略入股赛格物业25%股权，首次切入物业管理领域，2020 年收购嘉泽特100%股权，间接持有深圳科技园物业51.63%股权，实现并表。2020 年公司在物业管理板块实现营业收入为1.22 亿元，占总收入的2.18%。公司“装饰+物业”强强联合，协同共进，一方面，装饰板块对物业公司承接物管业务赋能，公司多年发展承接的装饰工程能够为拓展物业项目提供整体设计和服务；另一方面，物业环境离不开装饰的专业服务，物管公司对在管项目的后续维护和二次更新中可为装饰板块进行导流。
“碳中和”及绿色建筑政策背景下，光伏风电发展前景广阔。2020 年9月我国提出中国二氧化碳排放力争于2030 年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和，而绿色建筑能够达到节能减排的目的，其建筑理念符合我国“双碳”及能耗双控目标。因此公司在新能源业务方面持续布局，致力于新能源项目的投资、建设与经营，以风能、太阳能、水能开发与运营为核心，其他可再生能源协同发展。公司近日与中山瑞科新能源有限公司签署战略合作协议，共同拓展光伏幕墙及国内屋面光伏发电项目，促进公司在新能源板块业务的开展。
给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年EPS 为0.36/0.46/0.61元，对应PE 为15.27/12.00/9.13 倍。
风险提示：项目落地不及预期，基建地产投资不及预期
報告摘要：
深耕建築裝飾領域 ，業務範圍不斷拓展。公司深耕建築裝飾領域27 年，以室內外裝飾業務為主，融合幕牆、建築智能化、園林等板塊，旗下囊括中裝園林、中裝設計等全資子公司，以及中裝光伏、中裝智能等控股子公司。
主營裝飾業務競爭優勢明顯，業績逐年穩定上升。從品牌上來看，公司項目近年來多次獲國家級獎項，知名度和影響力穩步提升；從項目經驗上來看，公司多次承接重大項目，承接工程遍佈全國各地，公司連續7年進入行業前十，龍頭地位穩固。2015-2020 年，公司主營裝飾施工業務業績持續增長，2020 年全年公司主業營收為51.40 億元，同比增長10.12%。2021 年上半年，公司主業營收為22.41 億元，同比增長18.13%。
佈局物管業務板塊，“裝飾+物業”協同效應明顯。公司2017 年戰略入股賽格物業25%股權，首次切入物業管理領域，2020 年收購嘉澤特100%股權，間接持有深圳科技園物業51.63%股權，實現並表。2020 年公司在物業管理板塊實現營業收入為1.22 億元，佔總收入的2.18%。公司“裝飾+物業”強強聯合，協同共進，一方面，裝飾板塊對物業公司承接物管業務賦能，公司多年發展承接的裝飾工程能夠為拓展物業項目提供整體設計和服務；另一方面，物業環境離不開裝飾的專業服務，物管公司對在管項目的後續維護和二次更新中可為裝飾板塊進行導流。
“碳中和”及綠色建築政策背景下，光伏風電發展前景廣闊。2020 年9月我國提出中國二氧化碳排放力爭於2030 年前達到峯值，努力爭取2060年前實現碳中和，而綠色建築能夠達到節能減排的目的，其建築理念符合我國“雙碳”及能耗雙控目標。因此公司在新能源業務方面持續佈局，致力於新能源項目的投資、建設與經營，以風能、太陽能、水能開發與運營為核心，其他可再生能源協同發展。公司近日與中山瑞科新能源有限公司簽署戰略合作協議，共同拓展光伏幕牆及國內屋面光伏發電項目，促進公司在新能源板塊業務的開展。
給予公司“買入”評級。預計公司2021-2023 年EPS 為0.36/0.46/0.61元，對應PE 為15.27/12.00/9.13 倍。
風險提示：項目落地不及預期，基建地產投資不及預期
