事件：12月2日，公司发布公告称，拟合资设立印尼盛迈镍业有限公司，在印度尼西亚纬达贝工业园（IWIP）投建年产4万吨镍金属量高冰镍项目，项目建设总投资为3.5亿美元，建设期为18个月。公司通过全资子公司宏盛国际持有其70%股权。
印尼镍资源项目稳扎稳打，继续向前迈开坚实一步。去年8月份，公司子公司友山镍业高冰镍项目顺利投产，今年上半年实现达产（暂生产镍铁），为公司迈出了拓展印尼镍资源的第一步，也为公司积累了丰富的生产运营经验。相比友山镍业项目，此次盛迈镍业有如下特点：
1）单位投资额更低（0.875 VS 1.2亿美元/万镍金属吨）；
2）持股比例更高（70% VS 35.75%）； 3）公告中提到“公司经过多年冶炼技术的研发和实践经验的积累，具备了低成本 将红土镍直接生产为高冰镍的高新技术”，盛迈镍业有可能采用有别于传统的“红土镍-镍铁-高冰镍”技术路径，若该技术在实践应用中能够成功被证明具备经济性，或将会对镍整体供应结构带来深远影响。
积极拥抱三元高镍时代。随着新能源车的高速发展，以及高镍三元的快速渗透带来的单吨前驱体镍需求增加，镍需求未来5年预计将以年化45%的增幅快速增长，预计今年全球需求量为24万金属吨，2025年或将达到76万金属吨，镍中间品产能将会成为行业中宝贵的资源。公司当前的镍资源项目包括印尼友山镍业项目（3.4万吨/年）及赞比亚穆纳里项目，以及此次盛迈镍业项目，合计8万吨/年镍金属量产品，此外公司今年9月宣布将在贵州投建新能源材料项目，其中包括了6.80万金属吨的电池级硫酸镍，可作为印尼镍项目的下游。
维持“强烈推荐-A”投资评级。此次投资是公司在“上控资源，下拓材料”战略下的又一举措，进一步深化了公司锂电产业一体化布局。同时公司未来三年将继续缩减贸易业务，进一步聚焦新能源金属及材料生产，未来业绩具备高成长性。预计公司2021-2023年实现净利润19、22和27亿元，对应市盈率分别为16、14和12倍。
风险提示：项目审批进度不及预期、资金筹措进度或规模不及预期、金属价格大幅波动、汇兑风险、安全环保风险等
事件：12月2日，公司發佈公告稱，擬合資設立印尼盛邁鎳業有限公司，在印度尼西亞緯達貝工業園（IWIP）投建年產4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目，項目建設總投資爲3.5億美元，建設期爲18個月。公司通過全資子公司宏盛國際持有其70%股權。
印尼鎳資源項目穩紮穩打，繼續向前邁開堅實一步。去年8月份，公司子公司友山鎳業高冰鎳項目順利投產，今年上半年實現達產（暫生產鎳鐵），爲公司邁出了拓展印尼鎳資源的第一步，也爲公司積累了豐富的生產運營經驗。相比友山鎳業項目，此次盛邁鎳業有如下特點：
1）單位投資額更低（0.875 VS 1.2億美元/萬鎳金屬噸）；
2）持股比例更高（70% VS 35.75%）； 3）公告中提到“公司經過多年冶煉技術的研發和實踐經驗的積累，具備了低成本 將紅土鎳直接生產爲高冰鎳的高新技術”，盛邁鎳業有可能採用有別於傳統的“紅土鎳-鎳鐵-高冰鎳”技術路徑，若該技術在實踐應用中能夠成功被證明具備經濟性，或將會對鎳整體供應結構帶來深遠影響。
積極擁抱三元高鎳時代。隨着新能源車的高速發展，以及高鎳三元的快速滲透帶來的單噸前驅體鎳需求增加，鎳需求未來5年預計將以年化45%的增幅快速增長，預計今年全球需求量爲24萬金屬噸，2025年或將達到76萬金屬噸，鎳中間品產能將會成爲行業中寶貴的資源。公司當前的鎳資源項目包括印尼友山鎳業項目（3.4萬噸/年）及贊比亞穆納裏項目，以及此次盛邁鎳業項目，合計8萬噸/年鎳金屬量產品，此外公司今年9月宣佈將在貴州投建新能源材料項目，其中包括了6.80萬金屬噸的電池級硫酸鎳，可作爲印尼鎳項目的下游。
維持“強烈推薦-A”投資評級。此次投資是公司在“上控資源，下拓材料”戰略下的又一舉措，進一步深化了公司鋰電產業一體化佈局。同時公司未來三年將繼續縮減貿易業務，進一步聚焦新能源金屬及材料生產，未來業績具備高成長性。預計公司2021-2023年實現淨利潤19、22和27億元，對應市盈率分別爲16、14和12倍。
風險提示：項目審批進度不及預期、資金籌措進度或規模不及預期、金屬價格大幅波動、匯兌風險、安全環保風險等
