2022 财年上半年业绩符合之前盈利预警。大家乐2022 财年上半年收入同比上升20.0%至38.70 亿港元，其中来自香港业务和内地业务的收入分别同比增长19.7%和21.2%。公司2022 财年上半年毛利率同比上升5.5 个百分点至9.8%。计入2021 财年上半年获得的3.39亿港元的政府补助，2022 财年上半年股东净利同比下降50.0%至0.81 亿港元。
我们将2022 财年至2024 财年的盈利预测下调23.7%、13.6%和4.1%，主要基于：i）我们上调了原材料和包装成本费用率及员工费用率的假设，因为部分原材料价格仍处于高位而员工成本在整体经济复苏下有所上升（部分被客单价提升所抵消）；ii）考虑到公司2022财年上半年没有收到任何新冠疫情相关的政府补贴，我们大幅下调了其它收益的假设。
维持“收集”评级，下调目标价至17.50 港元。考虑到对本地新冠感染的有效控制和内地与香港免隔离通关的预期，我们预计只要香港政府保持其严格的抗疫措施并维持无本地新冠感染病例报告，大家乐香港业务将继续复苏。同时，我们预计大家乐内地餐厅的同店销售增长将在2022 年财年下半年正常化。我们的目标价相当于38.6 倍、25.9 倍和17.8 倍的2022 财年至2024 财年市盈率。
2022 財年上半年業績符合之前盈利預警。大家樂2022 財年上半年收入同比上升20.0%至38.70 億港元，其中來自香港業務和內地業務的收入分別同比增長19.7%和21.2%。公司2022 財年上半年毛利率同比上升5.5 個百分點至9.8%。計入2021 財年上半年獲得的3.39億港元的政府補助，2022 財年上半年股東淨利同比下降50.0%至0.81 億港元。
我們將2022 財年至2024 財年的盈利預測下調23.7%、13.6%和4.1%，主要基於：i）我們上調了原材料和包裝成本費用率及員工費用率的假設，因爲部分原材料價格仍處於高位而員工成本在整體經濟復甦下有所上升（部分被客單價提升所抵消）；ii）考慮到公司2022財年上半年沒有收到任何新冠疫情相關的政府補貼，我們大幅下調了其它收益的假設。
維持“收集”評級，下調目標價至17.50 港元。考慮到對本地新冠感染的有效控制和內地與香港免隔離通關的預期，我們預計只要香港政府保持其嚴格的抗疫措施並維持無本地新冠感染病例報告，大家樂香港業務將繼續復甦。同時，我們預計大家樂內地餐廳的同店銷售增長將在2022 年財年下半年正常化。我們的目標價相當於38.6 倍、25.9 倍和17.8 倍的2022 財年至2024 財年市盈率。
