投资要点:
下调盈利预测和目标价,增持评级。公司发布2021年A股限制性股票激励草案,拟以11.72 元的价格合计激励6298 万股,激励将为公司高质高效发展保驾护航。鉴于煤炭市场调整,下调2021~2023 年EPS 至3.27/3.29/3.46(原3.71/3.89/4.14)元,按煤炭及煤化工行业平均给予公司2021 年10xPE,下调目标价至32.70 元(原37.10 元),维持增持评级。
激励力度大、范围广,业绩考核以稳增长为主。公司本次激励对象为1268人,涉及高管、中层及核心骨干。其中董事高管10 人,人均16.4 万股,按12.1 日收盘价计算增值196.8 万;其他人员,人均4.9 万股对应增值58.8 万,激励力度较大。股票限售解除条件为2022~2024 年:1)净利润分别较2020 年的增长量不低于20%、30%、40%,即不低于82、89、96亿元;2)EPS 分别不低于1.60、1.74、1.87 元,对应12.1 日收盘价的PE分别为14.8、13.6、12.7;3)激励对象按照公司《2021 年A 股限制性股票激励计划实施考核管理办法》分年度进行考核。
股权激保持连贯性,较2018 年方案相比激励范围大幅提升。公司前次股权激励方案在2018 年出台,2021 方案与之相比股票份额提升34.9%、激励人员增加766 人提升152.6%。本次激励后公司自2019~2024 年连续6年均有业绩考核目标,突出长期稳健增长决心。
国内煤价企稳,海外煤价反弹,稳盈利可期。钢铁景气回升,双焦需求有支撑,宏观经济预期将有改善,伴随煤价企稳,公司稳盈利可期。
风险提示。宏观经济不及预期;煤化工产品价格超预期下跌
投資要點:
下調盈利預測和目標價,增持評級。公司發佈2021年A股限制性股票激勵草案,擬以11.72 元的價格合計激勵6298 萬股,激勵將為公司高質高效發展保駕護航。鑑於煤炭市場調整,下調2021~2023 年EPS 至3.27/3.29/3.46(原3.71/3.89/4.14)元,按煤炭及煤化工行業平均給予公司2021 年10xPE,下調目標價至32.70 元(原37.10 元),維持增持評級。
激勵力度大、範圍廣,業績考核以穩增長為主。公司本次激勵對象為1268人,涉及高管、中層及核心骨幹。其中董事高管10 人,人均16.4 萬股,按12.1 日收盤價計算增值196.8 萬;其他人員,人均4.9 萬股對應增值58.8 萬,激勵力度較大。股票限售解除條件為2022~2024 年:1)淨利潤分別較2020 年的增長量不低於20%、30%、40%,即不低於82、89、96億元;2)EPS 分別不低於1.60、1.74、1.87 元,對應12.1 日收盤價的PE分別為14.8、13.6、12.7;3)激勵對象按照公司《2021 年A 股限制性股票激勵計劃實施考核管理辦法》分年度進行考核。
股權激保持連貫性,較2018 年方案相比激勵範圍大幅提升。公司前次股權激勵方案在2018 年出臺,2021 方案與之相比股票份額提升34.9%、激勵人員增加766 人提升152.6%。本次激勵後公司自2019~2024 年連續6年均有業績考核目標,突出長期穩健增長決心。
國內煤價企穩,海外煤價反彈,穩盈利可期。鋼鐵景氣回升,雙焦需求有支撐,宏觀經濟預期將有改善,伴隨煤價企穩,公司穩盈利可期。
風險提示。宏觀經濟不及預期;煤化工產品價格超預期下跌