券商板块午前缩量震荡，截至午间收盘，券商指数跌0.37%，未能站稳年线，成交额仅106亿元。中泰证券领涨，东方证券、中银证券、广发证券小幅跟涨。
市场人气风向标券商ETF(512000)午前跌0.28%，成交2.92亿元，弱势震荡过程中溢价明显，level-2行情显示，券商ETF(512000)午前净申购额达4000万元。
【中银证券：坚持看好券商板块成长性】
上市券商业绩持续强劲增长。2021年前三季度，上市券商营业收入合计4795亿元，同比增长23%，归母净利润1547亿元，同比增长25%，已超过去年全年水平。
1)收入端驱动净利润增长，财管相关业务资管、经纪、利息收入增速最高，分别为25%、19%、15%，合计收入增量占总收入增量的33%，为业绩的主要驱动力。
2)成本端信用减值损失计提金额由175亿元大幅减少至36亿元，对业绩拖累显著缓解。此外经营成本控制水平也有效提升，业务及管理费占总营收比例下降150BP。
3)上市券商通过股债多渠道融资，总资产合计10.3万亿元，较年初增长15%。杠杆倍数稳定提升至3.84倍，与利润增长共同驱动ROE上升，年化ROE同比提高80BP至10.3%。
行业分化下大券商凸显成长与稳健兼具的特点，集中度略升。前三季度行业分化持续，42家上市券商中32家归母净利润正增长，23家年化ROE提升。大券商表现更亮眼，凸显出成长性与稳健性兼具的特点：
1、在驱动成长的财富业务方面，券商资管规部分大中型券商率先呈现显著增长趋势，头部券商和资管特色券商资管净收入规模居前且增幅较中小券商高25个百分点。
2、在投行业务方面，头部券商维持较高集中度，收入增速较中小券商高3个百分点。
3、在自营业务方面，大券商收入增幅较中小券商高30个百分点。前11家大券商归母净利润占42家上市券商比例为69%，同比提升1个百分点。
坚持看好资本市场供给侧持续改革叠加居民财富管理需求提升背景下券商板块的成长性，在和市场区间震荡的结构性行情中具备较高投资价值。当前券商市净率1.66倍，仅处于历史30%-40%分位数区间，低估值与高景气度产生背离。未来财富管理预计仍然是券商业绩增长的主要动力，继续推荐财富管理驱动高增的财富特色券商和在业绩分化背景下稳健性与成长性兼具的龙头券商。
【券商ETF(512000)融资余额处于历史高位】
据上海证券交易所11月24日公布的最新数据，券商ETF(512000)当日最新基金份额达223.83亿份，最新估算规模达242.43亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!11.24最新单日资金净流入达3545万元!
11月24日，券商ETF(512000)最新单日融资买入额达1.39亿元，当日券商ETF最新融资余额达19.11亿元，均处于历史高位。
【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
券商板塊午前縮量震盪，截至午間收盤，券商指數跌0.37%，未能站穩年線，成交額僅106億元。中泰證券領漲，東方證券、中銀證券、廣發證券小幅跟漲。
市場人氣風向標券商ETF(512000)午前跌0.28%，成交2.92億元，弱勢震盪過程中溢價明顯，level-2行情顯示，券商ETF(512000)午前淨申購額達4000萬元。
【中銀證券：堅持看好券商板塊成長性】
上市券商業績持續強勁增長。2021年前三季度，上市券商營業收入合計4795億元，同比增長23%，歸母淨利潤1547億元，同比增長25%，已超過去年全年水平。
1)收入端驅動淨利潤增長，財管相關業務資管、經紀、利息收入增速最高，分別為25%、19%、15%，合計收入增量佔總收入增量的33%，為業績的主要驅動力。
2)成本端信用減值損失計提金額由175億元大幅減少至36億元，對業績拖累顯著緩解。此外經營成本控制水平也有效提升，業務及管理費佔總營收比例下降150BP。
3)上市券商通過股債多渠道融資，總資產合計10.3萬億元，較年初增長15%。槓桿倍數穩定提升至3.84倍，與利潤增長共同驅動ROE上升，年化ROE同比提高80BP至10.3%。
行業分化下大券商凸顯成長與穩健兼具的特點，集中度略升。前三季度行業分化持續，42家上市券商中32家歸母淨利潤正增長，23家年化ROE提升。大券商表現更亮眼，凸顯出成長性與穩健性兼具的特點：
1、在驅動成長的財富業務方面，券商資管規部分大中型券商率先呈現顯著增長趨勢，頭部券商和資管特色券商資管淨收入規模居前且增幅較中小券商高25個百分點。
2、在投行業務方面，頭部券商維持較高集中度，收入增速較中小券商高3個百分點。
3、在自營業務方面，大券商收入增幅較中小券商高30個百分點。前11家大券商歸母淨利潤佔42家上市券商比例為69%，同比提升1個百分點。
堅持看好資本市場供給側持續改革疊加居民財富管理需求提升背景下券商板塊的成長性，在和市場區間震盪的結構性行情中具備較高投資價值。當前券商市淨率1.66倍，僅處於歷史30%-40%分位數區間，低估值與高景氣度產生背離。未來財富管理預計仍然是券商業績增長的主要動力，繼續推薦財富管理驅動高增的財富特色券商和在業績分化背景下穩健性與成長性兼具的龍頭券商。
【券商ETF(512000)融資餘額處於歷史高位】
據上海證券交易所11月24日公佈的最新數據，券商ETF(512000)當日最新基金份額達223.83億份，最新估算規模達242.43億元，在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二!11.24最新單日資金淨流入達3545萬元!
11月24日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達1.39億元，當日券商ETF最新融資餘額達19.11億元，均處於歷史高位。
【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975)，中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發佈於2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同於銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
