维持“增持” 评级。考虑到Mini LED 在VR 上从2022 开始将显著放量,我们上调公司2021-2023 年的 EPS 为0.44、0.72(+0.06)、0.97(+0.08)元,对应增速分别为239%、62%、35%。同时参考国内主要LED 封装企业2022 年的平均估值,我们维持公司2022 年30 倍的PE 估值,对应目标价为21.6(+1.8)元。
Mini LED 背光封装布局领先,VR 为短期重要增长点。如我们前期报告所述,Mini LED 在直显、TV、笔记本电脑、电竞屏、VR 等领域有良好的发展前景。公司在Mini LED 背光封装具有显著的优势,其良率与产能均处于行业领先水平。目前公司终端产品类型广泛,其中VR 产品已向国际知名VR 企业供货。此外,公司还供应了多款TV、桌面显示屏、笔记本电脑的mini LED 背光模组。伴随着上述终端产品的放量,Mini LED 将成为公司未来业绩的重要增长点。
传统业务经营稳健,公司传统封装业务有支撑。公司传统业务经营稳健,2021 年在金材五金、谊善车灯等子公司的负面拖累下仍实现大幅增长。针对上述子公司,公司进行了剥离、更换管理层等措施,未来负面影响将大幅改善。此外,公司针对确定性较高的需求进行扩产。 未来伴随着子公司负面影响消除、新产能贡献新利润,公司传统业务有望继续保持稳定增长。
催化剂。Mini LED 以及车用照明需求快速增长。
风险提示。疫情反复影响需求,公司产能建设不达预期。
維持“增持” 評級。考慮到Mini LED 在VR 上從2022 開始將顯著放量,我們上調公司2021-2023 年的 EPS 為0.44、0.72(+0.06)、0.97(+0.08)元,對應增速分別為239%、62%、35%。同時參考國內主要LED 封裝企業2022 年的平均估值,我們維持公司2022 年30 倍的PE 估值,對應目標價為21.6(+1.8)元。
Mini LED 背光封裝佈局領先,VR 為短期重要增長點。如我們前期報告所述,Mini LED 在直顯、TV、筆記本電腦、電競屏、VR 等領域有良好的發展前景。公司在Mini LED 背光封裝具有顯著的優勢,其良率與產能均處於行業領先水平。目前公司終端產品類型廣泛,其中VR 產品已向國際知名VR 企業供貨。此外,公司還供應了多款TV、桌面顯示屏、筆記本電腦的mini LED 背光模組。伴隨着上述終端產品的放量,Mini LED 將成為公司未來業績的重要增長點。
傳統業務經營穩健,公司傳統封裝業務有支撐。公司傳統業務經營穩健,2021 年在金材五金、誼善車燈等子公司的負面拖累下仍實現大幅增長。針對上述子公司,公司進行了剝離、更換管理層等措施,未來負面影響將大幅改善。此外,公司針對確定性較高的需求進行擴產。 未來伴隨着子公司負面影響消除、新產能貢獻新利潤,公司傳統業務有望繼續保持穩定增長。
催化劑。Mini LED 以及車用照明需求快速增長。
風險提示。疫情反覆影響需求,公司產能建設不達預期。
