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中信证券:政策持续加持,降本将成为氢能产业化的关键推手

金融界网 ·  {{timeTz}}  · 解读

  在碳达峰、碳中和的目标驱动下,氢能地位逐步提升。燃料电池示范应用政策启动后,氢能产业顶层设计推出的预期也在升温。在政策鼓励下,氢能产业化节奏有望提速,市场对未来氢能应用场景的预期也更加明确。我们继续推荐各子产业链具备先发优势及技术优势的公司。

  ▍政策体系不断完善,产业顶层设计有望推出。

  今年下半年以来,氢能产业的政策预期逐步升温,8月底,中央五部委联合启动了燃料电池示范应用的工作,明确了三大示范应用城市群和中央层面补贴的具体机制。此外,地方政府也跟进发布了产业规划和地方补贴规则。不断叠加的政策推动了产业及资本市场对行业预期的改善。根据中国证券报近期报道,氢能产业政策还将有顶层设计发布,由此可见政策体系正渐趋明朗。行业“游戏规则”和政策体系的确立,有助于激励规模化、技术领先的龙头企业脱颖而出。

  ▍行业参与者逐步发力,产出加速。

  2020年由于疫情和政策预期的影响,行业产出节奏放缓。但今年随着政策的落地,氢能企业对补贴金额和产品定价更为明确,相关产业链,特别是燃料电池车产业链,订单显著增加。按中汽协统计数据,今年前10月燃料电池车产销量同比增长约45%。此外,制氢、电解槽及储/运/加产业链设备出货量显著增长,央企和能源龙头企业对氢能项目的投资也逐步加大。行业参与者的增多和发力,有利于氢能产业化的推进。

  ▍降本将成为氢能产业化的关键推手。

  氢能全产业链的高成本是目前制约产业化发展的因素。未来在绿氢制备、运氢储氢、燃料电池电堆等关键领域,都有成本下降的空间。绿氢的降本路径在于新能源发电成本和电解槽价格的进一步下降,我们预计至2030年绿氢基本可以与化石能源制氢平价。运氢储氢环节主要依赖于高压储氢瓶的推广和压缩成本的下降。电池电堆环节的降本目前已经在加速进行,未来单位功率成本的进一步下降,一方面需要技术升级继续提升功率密度,另一方面需要产量大规模增长后的规模效应,摊薄单位成本。在政策推动、能源龙头企业加入、关键材料国产化以及技术迭代的推动下,氢能产业链降本和市场规模扩大未来有望形成正向循环,产业化可期。

  ▍风险因素:

  关键技术进展缓慢;产业支持政策落地低于预期。

  ▍投资策略:

  行业顶层政策出台的预期或为氢能公司带来新一轮催化剂,推动股价开启新一轮上涨。随着布局企业的增多及政策效果的显现,行业产业化加速的预期也更为确定。上周股价表现活跃的个股有富瑞特装、厚普股份、致远新能、阳煤化工等,我们继续推荐在氢能产业链各环节积极布局、有先发优势的公司:燃料电池系统龙头亿华通、全产业链布局的美锦能源、东方电气、潍柴动力,燃料电池关键材料质子交换膜有突破的东岳集团、在氢能压缩设备上有充分技术储备的冰轮环境。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。

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