11 月15 日，江西省人民政府辦公廳祕書處印發《江西省人民政府辦公廳關於廢止贛府廳字〔2017〕112 號文件的通知》，指出為配合省政府《關於促進稀土產業高質量發展的實施意見》，決定於通知印發之日起廢止《江西省人民政府辦公廳關於進一步加強稀土生產經營管理的通知》；

　　《通知》廢止意味着新項目審批的重啟，公司稀土回用產能有望快速擴張。決定廢止的《江西省人民政府辦公廳關於進一步加強稀土生產經營管理的通知》於2017 年10 月出台，在當時稀土冶煉分離產能過剩、價格連年低位的背景下對於資源回收利用項目的管理較為嚴格，要求1）停止項目立項，包括異地搬遷項目，2）壓減企業數量，通過兼併重組、減量置換、轉產等方式答覆減少資源回收利用企業數量，提高行業集中度。《通知》的廢止意味着公司能夠重新開始提交新產能的項目申請；

　　近期稀土價格持續上漲，稀土回用有望維持高景氣度。據生意社數據，10 月中旬以來稀土氧化物價格快速攀升，11 月16 日鐠釹氧化物價格達78.5 萬元/噸，較9月底60 萬元/噸左右的價格提升31%。新能源汽車、工業機器人等持續拉動磁材需求，據統計局數據，10 月新能源汽車產量40.8 萬輛，繼續創歷史新高，1~10月新能源汽車累計產量達270 萬輛，同比+164%；1~10 月工業機器人產量累計30 萬台，同比+52%(較19 年同期+97%)。稀土價格維持高位，導致年內稀土回收利用行業盈利情況較去年發生較大轉變，上半年鑫泰科技實現淨利潤1.73 億元，按照2000 噸的產量估算單噸盈利約8.7 萬元，較2020 年3 萬多的水平大幅提升。

　　投資建議。新政出臺後公司產能擴張有望加速，同時近期稀土氧化物的漲幅超我們之前報告的預期，審慎原則下暫時維持對公司2021~2023 年歸母淨利潤5.3、7.1 和8.1 億元的判斷，對應當前市值23\17\15x，維持“買入”評級。

　　風險提示：1、稀土價格持續下跌；2、項目投運不及預期；3、行業競爭格局快速惡化。