全球彩電需求疲軟,21Q3出貨量同比下滑:2021年Q3全球彩電出貨量為5,370萬台,同比下滑17.1%,結束了自2020年Q3以來連續四個季度的出貨量增長趨勢。Q3出貨量同比下滑的主要原因為1)20年Q3受到全球疫情帶來的“宅經濟”影響,出貨量同比19年Q3大幅增長13%,使得21年Q3同比基數較高;2)歐洲盃、奧運會等全球等級賽事集中在21年H1舉辦,賽事拉動彩電需求,導致21年H2部分需求提前釋放,21年Q3整體需求疲軟。OLED電視Q3單季度出貨量達到170萬台,同比增長70%;前三季度出貨量440萬台,同比增長106.7%,實現逆勢增長。
外銷大幅下降,內銷邊際反彈:海外市場21年Q3海外出貨量同比大幅下降16.5%,國內市場21年Q3內銷出貨量同比下降幅度有所收窄,但考慮到20年Q3基數本身較低的因素,內銷市場表現雖然邊際有所好轉,但需求仍舊疲軟。分區域來看,海外市場中北美地區21年前三季度出貨量同比降幅較大,日本、西歐和南美市場表現較好。考慮到國內市場“雙十一”、“雙十二”活動造成的消費遞延,以及消費升級帶來的換機需求,我們認為21年Q4彩電內銷同比反彈的趨勢仍將持續。2021年Q3內銷市場線下渠道9月價格開始反彈,線上渠道均價仍處於下滑趨勢。
代工廠出貨需求承壓,成本壓力減緩:21年Q3單季度全球代工廠出貨量與全球出貨需求趨勢保持一致,同比大幅下降29.5%,但得益於面板價格Q3觸頂回落,彩電代工廠成本壓力有望顯著減緩。
投資建議:受到去年同期的高基數以及下游需求疲軟等因素的影響,2021年Q3全球彩電出貨量同比大幅下滑,結束了連續四個季度的正增長。從內外銷的角度來看,消費需求透支、航運價格上漲導致Q3外銷出貨量下滑幅度較大,而內銷出貨量下跌幅度邊際收窄,預計Q4反彈趨勢將持續。個股方面推薦激光電視快速放量、具備前沿顯示技術的激光顯示龍頭海信視像;海外市佔率不斷提升的彩電龍頭TCL電子。
風險提示:內銷需求反彈不及預期、原材料價格以及航運價格持續上行。