公司发布2021年第三季度报告，2021 年前三季度实现营业收入6.33 亿元（yoy +75.92%）；归母净利润2.29 亿元（yoy +87.65%）；扣非归母净利润2.09 亿元（yoy +83.16%）。其中第三季度营业收入为2.19 亿元（yoy+85.24%）；归母净利润0.83 亿元（yoy＋124.18%）；扣非归母净利润0.76亿元（yoy +166.94%）。21 年Q3 公司销售毛利率为41.94%，同比上升1.73 个pct，环比上升0.80 个pct。业绩符合预期，下游需求提升带来公司业绩高增。
下游需求景气，带动产品价格环比上涨。受新能源汽车、半导体、LED、医护等下游领域需求拉动，公司产品持续景气。公司功能性助剂产品2021 年第三季度均价为57574 元/吨（qoq-0.47%），与第二季度产品均价持平， 苯基氯硅烷产品的2021 年第三季度均价为61646 元/ 吨（qoq+9.05%）。公司2021 年前三季度功能性助剂产量7483.18 吨，其中Q3 功能性助剂产量2187.29 吨（qoq-23.30%）。功能性助剂Q3 销量2298.80 吨（qoq-7.39%）。苯基氯硅烷前三季度产量3035.16 吨，其中Q3苯基氯硅烷产量1104.33 吨（qoq+10.27%）。苯基氯硅烷Q3 销量792.60吨（qoq+13.10%）。
在投苯基氯硅烷和下游深加工项目持续推进，延伸下游产业，打造苯基全产业链优势。在技改之后，苯基氯硅烷已有装置的产量得到提高，同时公司年产10000 吨苯基二期项目正在进行中，预计明年8 月完工，苯基硅树脂项和苯基中间体项目也在稳步推进。新增苯基项目产能将进一步巩固公司在苯基产品中的已有竞争优势，为下游深加工提供相应配套。同时下游深加工项将产品种类从已有的苯基氯硅烷延伸至苯基硅橡胶、苯基树脂、苯基中间体、苯基硅油等其他下游产品，旨在打造苯基有机硅全产业链，规模化、一体化提升公司综合竞争力，打造公司未来成长空间。
维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2021-2023 年实现营收9.55/12.62/16.54 亿元，实现归母净利润2.97/3.84/5.01 亿元，对应PE分别为33X、26X、20X，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格下跌；在建工程不及预期；需求下滑风险。
公司發佈2021年第三季度報告，2021 年前三季度實現營業收入6.33 億元（yoy +75.92%）；歸母淨利潤2.29 億元（yoy +87.65%）；扣非歸母淨利潤2.09 億元（yoy +83.16%）。其中第三季度營業收入為2.19 億元（yoy+85.24%）；歸母淨利潤0.83 億元（yoy＋124.18%）；扣非歸母淨利潤0.76億元（yoy +166.94%）。21 年Q3 公司銷售毛利率為41.94%，同比上升1.73 個pct，環比上升0.80 個pct。業績符合預期，下游需求提升帶來公司業績高增。
下游需求景氣，帶動產品價格環比上漲。受新能源汽車、半導體、LED、醫護等下游領域需求拉動，公司產品持續景氣。公司功能性助劑產品2021 年第三季度均價為57574 元/噸（qoq-0.47%），與第二季度產品均價持平， 苯基氯硅烷產品的2021 年第三季度均價為61646 元/ 噸（qoq+9.05%）。公司2021 年前三季度功能性助劑產量7483.18 噸，其中Q3 功能性助劑產量2187.29 噸（qoq-23.30%）。功能性助劑Q3 銷量2298.80 噸（qoq-7.39%）。苯基氯硅烷前三季度產量3035.16 噸，其中Q3苯基氯硅烷產量1104.33 噸（qoq+10.27%）。苯基氯硅烷Q3 銷量792.60噸（qoq+13.10%）。
在投苯基氯硅烷和下游深加工項目持續推進，延伸下游產業，打造苯基全產業鏈優勢。在技改之後，苯基氯硅烷已有裝置的產量得到提高，同時公司年產10000 噸苯基二期項目正在進行中，預計明年8 月完工，苯基硅樹脂項和苯基中間體項目也在穩步推進。新增苯基項目產能將進一步鞏固公司在苯基產品中的已有競爭優勢，為下游深加工提供相應配套。同時下游深加工項將產品種類從已有的苯基氯硅烷延伸至苯基硅橡膠、苯基樹脂、苯基中間體、苯基硅油等其他下游產品，旨在打造苯基有機硅全產業鏈，規模化、一體化提升公司綜合競爭力，打造公司未來成長空間。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計2021-2023 年實現營收9.55/12.62/16.54 億元，實現歸母淨利潤2.97/3.84/5.01 億元，對應PE分別為33X、26X、20X，維持“買入”評級。
風險提示：產品價格下跌；在建工程不及預期；需求下滑風險。
