事件
公司发布2021 年三季报：2021 年Q1-Q3 实现营收30.61 亿元，同比+45.28%；实现归母净利润2.17 亿元，同比+242.35%。21Q3 营收10.57亿元，同比+36.09%，环比-7.93%，同比19Q3+26.13%。21Q3 归母净利润0.75 亿元，同比+214.78%，环比-6.25%，同比19Q3+92.31%。业绩超预期。
点评
LED 半导体封装增长明显，业绩提升亮眼。2021 年LED 市场需求回暖，公司根据市场需求逐步扩大生产规模，半年报披露LED 半导体封装订单需求旺盛，产能利用率为83.97 %，产品综合良率为97.05%。21Q3 公司销售毛利率21.62%（-0.42pct），销售净利率6.09%（-0.73pct）。报告期内归母净利润2.17 亿元，同比增长 242.35%，业绩增长明显。
Mini LED 封装产能扩充，带动公司盈利能力。半年报披露公司Mini LED一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产；二期项目施工建设工作已全面启动，二期项目总建筑面积近17.84 万平方米，完全达产后预计年产值达40 亿人民币。Mini LED 为公司毛利率较高产品，约40%，随公司Mini LED 产能扩充，有望带动公司整体盈利能力。
费用率管控稳健。2021 年Q3 销售费用率2.81%（+0.65pct），管理费用率5.27%（+1.27pct）。研发费用率5.18%（+0.3pct），财务费用率0.41%（+0.11pct）。费用率管控基本稳健。
投资建议：预计2021-2023 年公司归母净利润分别为2.94 /3.83 /5.10 亿元。对应PE 分别为27.13 /20.81/15.64 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场拓展不及预期，产品研发不及预期等。
事件
公司發佈2021 年三季報：2021 年Q1-Q3 實現營收30.61 億元，同比+45.28%；實現歸母淨利潤2.17 億元，同比+242.35%。21Q3 營收10.57億元，同比+36.09%，環比-7.93%，同比19Q3+26.13%。21Q3 歸母淨利潤0.75 億元，同比+214.78%，環比-6.25%，同比19Q3+92.31%。業績超預期。
點評
LED 半導體封裝增長明顯，業績提升亮眼。2021 年LED 市場需求回暖，公司根據市場需求逐步擴大生產規模，半年報披露LED 半導體封裝訂單需求旺盛，產能利用率為83.97 %，產品綜合良率為97.05%。21Q3 公司銷售毛利率21.62%（-0.42pct），銷售淨利率6.09%（-0.73pct）。報告期內歸母淨利潤2.17 億元，同比增長 242.35%，業績增長明顯。
Mini LED 封裝產能擴充，帶動公司盈利能力。半年報披露公司Mini LED一期項目已順利投產併為國內主流的廠家提供批量生產；二期項目施工建設工作已全面啟動，二期項目總建築面積近17.84 萬平方米，完全達產後預計年產值達40 億人民幣。Mini LED 為公司毛利率較高產品，約40%，隨公司Mini LED 產能擴充，有望帶動公司整體盈利能力。
費用率管控穩健。2021 年Q3 銷售費用率2.81%（+0.65pct），管理費用率5.27%（+1.27pct）。研發費用率5.18%（+0.3pct），財務費用率0.41%（+0.11pct）。費用率管控基本穩健。
投資建議：預計2021-2023 年公司歸母淨利潤分別為2.94 /3.83 /5.10 億元。對應PE 分別為27.13 /20.81/15.64 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：市場拓展不及預期，產品研發不及預期等。
