投资要点：
维持“增持“评级 。2021 年前三季度公司实现营收335.07 亿元，同比增48.49%，归母净利16.59 亿元，同比增32.64%，公司业绩符合预期。考虑到限产限电等因素影响，下调公司2021-2023 年EPS 预测为0.90/0.97/1.06元（原1.20/1.53/1.67 元），参考同类公司，给予公司2021 年PE 6 倍进行估值，下调公司目标价至5.4 元（原7.2 元），维持”增持“评级。
财务结构不断优化，期间费用持续下降。截至21 年三季度末公司资产负债率为52.29%，较20 年同期降1.01 个百分点，公司财务结构不断优化。
21 年前三季度公司期间费用率为0.82%，同比降0.6 个百分点，其中销售、管理、财务费用率分别为0.34%、2.73%、-0.04%，分别同比降0.13、1.07、0.26 个百分点，公司费用管控能力不断提升，期间费用率持续下降。
区域龙头地位稳固，市场份额持续提升。公司是广东省最大的长材生产企业，2021H1 其粗钢产量为412 万吨，约占广东省粗钢总产量的23%。同时广东省是公司最主要的钢材销售市场，公司区域龙头地位稳固，且其在广东省的市场份额快速提升，根据公司公告，截至2021 年6 月底其高等级螺纹钢在广东的市场份额已由25%提升至50%。
公司有望充分受益于钢铁行业集中度快速提升的新发展趋势。在碳中和背景下，我们认为钢铁行业集中度将快速提升，龙头钢企的议价话语权及成本优势将逐渐凸显。公司作为广东省区域龙头钢企，将有望充分受益于行业集中度快速提升的新发展趋势。
风险提示：房地产需求大幅下行，货币政策超预期收紧。
投資要點：
維持“增持“評級 。2021 年前三季度公司實現營收335.07 億元，同比增48.49%，歸母淨利16.59 億元，同比增32.64%，公司業績符合預期。考慮到限產限電等因素影響，下調公司2021-2023 年EPS 預測為0.90/0.97/1.06元（原1.20/1.53/1.67 元），參考同類公司，給予公司2021 年PE 6 倍進行估值，下調公司目標價至5.4 元（原7.2 元），維持”增持“評級。
財務結構不斷優化，期間費用持續下降。截至21 年三季度末公司資產負債率為52.29%，較20 年同期降1.01 個百分點，公司財務結構不斷優化。
21 年前三季度公司期間費用率為0.82%，同比降0.6 個百分點，其中銷售、管理、財務費用率分別為0.34%、2.73%、-0.04%，分別同比降0.13、1.07、0.26 個百分點，公司費用管控能力不斷提升，期間費用率持續下降。
區域龍頭地位穩固，市場份額持續提升。公司是廣東省最大的長材生產企業，2021H1 其粗鋼產量為412 萬噸，約佔廣東省粗鋼總產量的23%。同時廣東省是公司最主要的鋼材銷售市場，公司區域龍頭地位穩固，且其在廣東省的市場份額快速提升，根據公司公告，截至2021 年6 月底其高等級螺紋鋼在廣東的市場份額已由25%提升至50%。
公司有望充分受益於鋼鐵行業集中度快速提升的新發展趨勢。在碳中和背景下，我們認為鋼鐵行業集中度將快速提升，龍頭鋼企的議價話語權及成本優勢將逐漸凸顯。公司作為廣東省區域龍頭鋼企，將有望充分受益於行業集中度快速提升的新發展趨勢。
風險提示：房地產需求大幅下行，貨幣政策超預期收緊。
