随后湖州厂房产能逐渐扩大投产，业务范围进一步覆盖到澳洲、英国等地，截止目前，贝特集团的产品以出口为导向，主要销往欧美和澳洲，营收占比超过90%。在晾衣器制造的细分领域，按照出口收益计算，贝特集团市场份额排名第二达到6.1%。第三次遞表申請上市，這家晾衣器製造企業的資本之路頗為坎坷。
智通財經APP觀察到，5月10日，貝特集團控股有限公司向港交所主板遞交上市申請，智富為獨家保薦人。而從去年5月首次遞表開始，這已經是第三次遞交招股書了。
招股書顯示，這家來自浙江的家居用品製造銷售商於2005年在浙江臨海成立，主要進行製造銷售洗衣用品、家居清潔用品及廚房用具業務。2008年其在湖州開建一期廠房，2010年一期投產後，開始與美國和德國客户進行業務往來，並在2011年將製造業務全部遷至湖州。
隨後湖州廠房產能逐漸擴大投產，業務範圍進一步覆蓋到澳洲、英國等地，截止目前，貝特集團的產品以出口為導向，主要銷往歐美和澳洲，營收佔比超過90%。在晾衣器製造的細分領域，按照出口收益計算，貝特集團市場份額排名第二達到6.1%。
行業增速放緩，競爭格局分散
雖然貝特集團在細分領域的市場份額排名靠前，但是綜合考慮其業務構成和行業現狀，未來的想象力卻比較一般。
智通財經APP觀察到，在洗衣用品板塊，產品包括晾衣器、衣架、燙衣板、洗衣籃等，其中以晾衣器為主，貝特集團的產品主要銷往英國、德國和澳洲。
2015年至2020年，英國晾衣器市場全球份額2%，市場規模從8590萬英鎊增至9140萬英鎊，複合年增長率僅為1.2%;德國地區的晾衣器市場全球份額4%，市場規模從1.78億歐元增至1.84億歐元，複合年增長率為0.7%;澳洲地區的晾衣器市場全球份額1%，市場規模從8230萬澳元增至9400萬澳元，複合年增長率為2.7%。
可以看到，貝特集團的業務地區，晾衣器市場規模增速普遍不高，而該行業受天氣因素、生活習慣、房屋結構等多方面影響，未來的增速預期仍然一般。實際上，中國的晾衣器市場卻保持了高速增長，2015年至2020年銷售額複合年增長率達到了8.8%,2020年為125.8億元。
在家居清潔板塊，貝特集團的產品主要銷往美國，2015年至2020年，美國的家居清潔用具市場規模以年複合增長3.7%的速度增至約79億美元，但是需要注意的是近三年其增速也有了明顯放緩。
另外需要注意的是，上述的國家的市場規模並不為當地以外的企業全部享有，其進口規模佔總市場份額一般在20%到25%之間，所以貝特集團在銷售端需要面臨當地企業的強力競爭。
在中國製造端，貝特集團也面臨極為激烈的行業競爭。智通財經APP觀察到，截至2020年底，國內有600家晾衣器製造商，其中約100名製造商從事出口業務，雖然按照出口收益計貝特集團市場份額排名第二，但是前五名市佔率30.6%，且相差不大。而在家居清潔用具製造行業，截至2020年底國內有8000名參與者，超過2000名從事出口業務，CR5僅為2.7%，而且貝特集團不具備市佔率優勢。
綜合考慮，洗衣用品、家居清潔用品行業，沒有明顯的護城河，貝特集團的業務地區行業規模增速不高且有進一步放緩趨勢，並且行業競爭格局分散，貝特集團也不具備市佔率優勢。
營收增速不高，受貿易影響顯著
迴歸到貝特集團的基本面，智通財經APP觀察到，目前貝特集團在湖州廠房進行產品製造，其洗衣用品、家居清潔用品的產能利用約在95%，而廚房用具產能利用率達到98.5%，近乎滿產。
根據招股書，此次上市募資主要是為了擴大廠房擴充產能，目前已在湖州廠房附近物色新土地建立新廠房，預計2023年9月洗衣用品產能增加160萬件，家居清潔用具產能增加640萬件，較當前產能擴充157.5%和116%。因此如果募資擴展順利，未來將不會受到產能掣肘，業績主要依靠需求驅動。
業務方面，公司主要通過OEM和ODM模式開展，下游客户包括批發商和零售商，2018年至2020年，其五大客户銷售佔比分別為77.9%、76.9%和80.5%，其中最大客户Brandshaw的銷售佔比分別為42.2%、41.4%和41.8%，該客户位於美國，受疫情和貿易影響較大，總體上公司的客户集中度不斷提升，風險提高。
財務方面，近年來公司的營收雖然保持了穩定增長，但是增速卻不樂觀。2018年至2020年，公司營收從3.29億元人民幣增至3.85億元人民幣，年複合增長僅為8.2%。而期內溢利分別為4100萬、3406萬和4625萬元人民幣，考慮到2019年因上市等非經常性支出約600萬元，三年複合增長率6.2%。總體上業績增長有所波動，而成長性不足。
智通財經APP觀察到，2018年至2020年公司的毛利率分別為27.7%、28.1%和29.7%，毛利率由小幅上升，不過淨利率分別為12.5%、10.1%和12%，2019年經調整淨利率約為11.9%低於2018年。事實上2019年貝特集團的銷售費用及經調整行政費用低於2018年，導致2019年淨利率下滑的原因一是因為其他收益影響，另一方面也受到税項影響。
現金流方面，2020年貝特集團有所好轉。經營活動所得現金達到7189萬元，遠超同期淨利潤，帶來期內淨現金增加，期末現金流增至6966萬元。不過其經營現金流增加，一方面來自於淨利潤影響外，還有金融資產減少1860萬元和應付款增加1980萬元的影響。應付款增加説明公司話語權有一定提升，而金融資產減少帶來的1860萬不能體現公司經營能力提升。
另外需要注意的是，家居清潔產品板塊主要銷售地美國，需關注貿易政策變化。招股書顯示，貝特集團銷往美國的產品幾乎全部列入對中國進口產品加徵關税的清單4A或清單3的範圍內，須加徵7.5%至25%的關税，僅有一種產品(窗户清潔套裝)列入清單4B。由此來看，公司銷往美國的所有產品幾乎須額外繳納7.5%或25%的關税，進一步抬高了公司的經營成本。
而未來受貿易影響導致的業績波動難以避免，作為出口為導向的公司，受匯率波動影響也很明顯，所以產品行業格局一般、業績波動大成為貝特集團的基本特徵。