事件：2021 年前三季度公司实现营收16.58 亿元，同比增长17.35%，实现归母净利润3.70 亿元，同比增长27.07%，实现扣非净利润2.07 亿元，同比增长20.46%。其中，21Q3 实现营收6.45 亿元，同比增长9.09%，实现归母净利润1.83 亿元，同比增长24.94%，实现扣非净利润0.85 亿元，同比下降11.17%。
点评：
科创服务板块贡献主要业绩增量。2021Q3 公司收入、净利润分别环比增长7.9%、23.6%。在三季度面临原材料、能源、运费等成本上涨压力以及限电的影响下，公司传统业务取得环比增长，同时科创服务板块的园区载体销售、基础孵化服务等业务保持较好增长态势，有力拉动公司业绩。公司投资孵化的企业受新一轮融资估值及二级市场股价波动的影响，公允价值变动损益同比大幅增长438%。
毛利率环比下滑，费用率同比下降。公司21Q3 毛利率/ 净利率分别为29.80%/ 33.78%，环比变动-6.65 pct/ +7.35 pct，毛利率环比下降主要因原材料等成本上涨所致，净利率环比提升主要因投资净收益以及公允价值变动净收益增加所致。从费用端看，前三季度费用率同比下降0.16 pct 至22.47%，其中销售/管理/研发/财务费率分别同比变动-1.08/ -0.34/ -0.22/+1.80 pct 至3.75%/ 11.25%/ 4.47%/ 3.00%。
科创服务板块持续深化布局，新材料业务稳健发展。目前公司约7 成收入源于新材料业务，约7 成利润由科创服务板块贡献。在传统业务方面，公司通过延伸产业链、拓展产品线等举措增强核心竞争力，同时围绕“双一流”战略加大对国家战略性新兴产业的科创服务和产业赋能力度，推进产学研深度融合。10 月27 日公司公告将与关联方共同对云记科技增资布局“环境抗体”材料，并参与设立创投基金，推进科技成果转化，助力科技企业发展，为公司贡献业绩增量。
盈利预测：考虑成本上涨和限电影响下调盈利预测和目标价，预计2021-2023 年EPS 至0.46/ 0.51/ 0.57 元，当前股价对应PE 为19.35/ 17.29/15.71x。维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期，原材料价格波动。
事件：2021 年前三季度公司實現營收16.58 億元，同比增長17.35%，實現歸母淨利潤3.70 億元，同比增長27.07%，實現扣非淨利潤2.07 億元，同比增長20.46%。其中，21Q3 實現營收6.45 億元，同比增長9.09%，實現歸母淨利潤1.83 億元，同比增長24.94%，實現扣非淨利潤0.85 億元，同比下降11.17%。
點評：
科創服務板塊貢獻主要業績增量。2021Q3 公司收入、淨利潤分別環比增長7.9%、23.6%。在三季度面臨原材料、能源、運費等成本上漲壓力以及限電的影響下，公司傳統業務取得環比增長，同時科創服務板塊的園區載體銷售、基礎孵化服務等業務保持較好增長態勢，有力拉動公司業績。公司投資孵化的企業受新一輪融資估值及二級市場股價波動的影響，公允價值變動損益同比大幅增長438%。
毛利率環比下滑，費用率同比下降。公司21Q3 毛利率/ 淨利率分別為29.80%/ 33.78%，環比變動-6.65 pct/ +7.35 pct，毛利率環比下降主要因原材料等成本上漲所致，淨利率環比提升主要因投資淨收益以及公允價值變動淨收益增加所致。從費用端看，前三季度費用率同比下降0.16 pct 至22.47%，其中銷售/管理/研發/財務費率分別同比變動-1.08/ -0.34/ -0.22/+1.80 pct 至3.75%/ 11.25%/ 4.47%/ 3.00%。
科創服務板塊持續深化佈局，新材料業務穩健發展。目前公司約7 成收入源於新材料業務，約7 成利潤由科創服務板塊貢獻。在傳統業務方面，公司通過延伸產業鏈、拓展產品線等舉措增強核心競爭力，同時圍繞“雙一流”戰略加大對國家戰略性新興產業的科創服務和產業賦能力度，推進產學研深度融合。10 月27 日公司公告將與關聯方共同對雲記科技增資佈局“環境抗體”材料，並參與設立創投基金，推進科技成果轉化，助力科技企業發展，為公司貢獻業績增量。
盈利預測：考慮成本上漲和限電影響下調盈利預測和目標價，預計2021-2023 年EPS 至0.46/ 0.51/ 0.57 元，當前股價對應PE 為19.35/ 17.29/15.71x。維持“買入”評級。
風險提示：新業務拓展不及預期，原材料價格波動。
