本报告导读:
公司上半年业绩符合预期;第三季度受限产影响,其业绩或将环比下降。公司完成对广西钢铁的增资控股后,实现量价齐升,产品结构持续优化,公司业绩有望稳步增长。
投资要点:
维持“增持”评级 。2021年前三季度公司实现营收 651.08 亿元,同比增75.14%,归母净利23.03 亿元,同比增85.64%,公司业绩符合预期。
考虑到公司增资控股广西钢铁后实现产能扩张,且产品结构不断优化,上调公司2021-2022 年EPS 为1.24/1.28 元(原0.71/0.73 元),新增2023 年EPS 预测为1.30 元。参考同类公司给予公司2021 年PE6 倍进行估值,上调目标价至7.44 元(原5.68 元),维持“增持”评级。
上半年实现量价齐升,产品结构进一步丰富。20 年底公司完成了对广西钢铁的增资控股,21 年上半年公司实现量价齐升,盈利能力大幅提升。
21H1 公司因控股广西钢铁新增热轧、冷轧钢带产量分别为46.6、87.7 万吨,其钢材总产量达622.2 万吨,同比增50.2%;公司钢材平均售价同比涨36%。21H1 公司销售净利率为6.64%,同比升3.28 个百分点。
新产品研发力度持续加大,产品结构不断优化。2021H1 公司科技研发投入15.1 亿元,同比增204%,吨钢材研发投入同比增长103.16%;公司品种钢比例达63.2%,比升1.3 个百分点,品种钢创效达3.64 亿元。
坚持绿色发展,不断加强能源管理。2021H1 公司吨钢综合能耗505.8kg标准煤,同比降34.8kg 标准煤,创历史最好水平;余热余能发电占总供电量的79.61%,居行业领先水平;广西钢铁吨钢综合能耗563.4kg 标准煤,并呈逐月下降趋势,其自发电率高达83.23%。我们认为在碳中和背景下,公司的绿色发展模式有利于进一步提升公司竞争力。
风险提示:下游需求超预期下跌,限产政策超预期收紧。
本報告導讀:
公司上半年業績符合預期;第三季度受限產影響,其業績或將環比下降。公司完成對廣西鋼鐵的增資控股後,實現量價齊升,產品結構持續優化,公司業績有望穩步增長。
投資要點:
維持“增持”評級 。2021年前三季度公司實現營收 651.08 億元,同比增75.14%,歸母淨利23.03 億元,同比增85.64%,公司業績符合預期。
考慮到公司增資控股廣西鋼鐵後實現產能擴張,且產品結構不斷優化,上調公司2021-2022 年EPS 為1.24/1.28 元(原0.71/0.73 元),新增2023 年EPS 預測為1.30 元。參考同類公司給予公司2021 年PE6 倍進行估值,上調目標價至7.44 元(原5.68 元),維持“增持”評級。
上半年實現量價齊升,產品結構進一步豐富。20 年底公司完成了對廣西鋼鐵的增資控股,21 年上半年公司實現量價齊升,盈利能力大幅提升。
21H1 公司因控股廣西鋼鐵新增熱軋、冷軋鋼帶產量分別為46.6、87.7 萬噸,其鋼材總產量達622.2 萬噸,同比增50.2%;公司鋼材平均售價同比漲36%。21H1 公司銷售淨利率為6.64%,同比升3.28 個百分點。
新產品研發力度持續加大,產品結構不斷優化。2021H1 公司科技研發投入15.1 億元,同比增204%,噸鋼材研發投入同比增長103.16%;公司品種鋼比例達63.2%,比升1.3 個百分點,品種鋼創效達3.64 億元。
堅持綠色發展,不斷加強能源管理。2021H1 公司噸鋼綜合能耗505.8kg標準煤,同比降34.8kg 標準煤,創歷史最好水平;餘熱餘能發電佔總供電量的79.61%,居行業領先水平;廣西鋼鐵噸鋼綜合能耗563.4kg 標準煤,並呈逐月下降趨勢,其自發電率高達83.23%。我們認為在碳中和背景下,公司的綠色發展模式有利於進一步提升公司競爭力。
風險提示:下游需求超預期下跌,限產政策超預期收緊。