事件： 2021 年10 月26 日晚公司发布三季报，根据公告，公司2021 年前三季度营业收入与归母净利润分别为9.24亿元、1.23亿元，分别同比增长55.94%、3.07%，实现扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长77.67%。
1、归母净利润同比高增，实际经营情况优于报表表观2021 年10 月26 日晚公司发布三季报，根据公告，公司2021 年前三季度营业收入与归母净利润分别为9.24 亿元、1.23 亿元，分别同比增长55.94%、 3.07%，实现扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长77.67%。2021 年Q3 营业收入为3.36亿元，同比增长55.08%，环比增长9.00%。归母净利润为0.50 亿元，同比增长198.62%，环比增长12.11%，扣非归母净利润为0.49 亿元，同比增长72.93%，环比增长9.12%。2021 前三季度公司主营业务EBITDA 为3.78 亿元，同比增长78.82%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的每股收益为0.36 元/股，同比增长67.38%。
刨除今年投资收益、新租赁准则以及股权激励的员工薪酬等非经营性因素影响，我们认为公司实际经营情况较报表表观表现更优。
2、费用管控良好，加大研发投入
今年以来公司毛利率持续提升，受益于存量IDC 机房上架率的不断提升。2021前三季度公司综合销售毛利率为30.70%，同比增长1.99pct。单季度来看，2021Q1/Q2/Q3 公司销售毛利率分别为30.12%、30.43%、31.44%，第三季度毛利润同比提升4.88pct，环比二季度提升1.01pct。2021Q1/Q2/Q3 公司销售净利率分别为10.08%、14.11%、14.79%，第三季度毛利率同比提升6.76%，环比二季度提升0.68%。
除研发外，公司三大费用率持续下降。从费用来看，公司2021 前三季度销售费用率1.10%，同比下降0.42%；管理费用率2.47%，同比下降0.24%；受2021年1-9 月加大IDC 相关研发投入的影响，研发费用率3.88%，同比上升1.31%；财务费用率6.48%，同比上升1.62%。
风险提示：IDC 机房交付和销售进度低于预期、5G 发展不及预期
事件： 2021 年10 月26 日晚公司發佈三季報，根據公告，公司2021 年前三季度營業收入與歸母淨利潤分別爲9.24億元、1.23億元，分別同比增長55.94%、3.07%，實現扣非歸母淨利潤1.38 億元，同比增長77.67%。
1、歸母淨利潤同比高增，實際經營情況優於報表表觀2021 年10 月26 日晚公司發佈三季報，根據公告，公司2021 年前三季度營業收入與歸母淨利潤分別爲9.24 億元、1.23 億元，分別同比增長55.94%、 3.07%，實現扣非歸母淨利潤1.38 億元，同比增長77.67%。2021 年Q3 營業收入爲3.36億元，同比增長55.08%，環比增長9.00%。歸母淨利潤爲0.50 億元，同比增長198.62%，環比增長12.11%，扣非歸母淨利潤爲0.49 億元，同比增長72.93%，環比增長9.12%。2021 前三季度公司主營業務EBITDA 爲3.78 億元，同比增長78.82%；扣除非經常性損益後歸屬於公司普通股股東的淨利潤計算的每股收益爲0.36 元/股，同比增長67.38%。
刨除今年投資收益、新租賃準則以及股權激勵的員工薪酬等非經營性因素影響，我們認爲公司實際經營情況較報表表觀表現更優。
2、費用管控良好，加大研發投入
今年以來公司毛利率持續提升，受益於存量IDC 機房上架率的不斷提升。2021前三季度公司綜合銷售毛利率爲30.70%，同比增長1.99pct。單季度來看，2021Q1/Q2/Q3 公司銷售毛利率分別爲30.12%、30.43%、31.44%，第三季度毛利潤同比提升4.88pct，環比二季度提升1.01pct。2021Q1/Q2/Q3 公司銷售淨利率分別爲10.08%、14.11%、14.79%，第三季度毛利率同比提升6.76%，環比二季度提升0.68%。
除研發外，公司三大費用率持續下降。從費用來看，公司2021 前三季度銷售費用率1.10%，同比下降0.42%；管理費用率2.47%，同比下降0.24%；受2021年1-9 月加大IDC 相關研發投入的影響，研發費用率3.88%，同比上升1.31%；財務費用率6.48%，同比上升1.62%。
風險提示：IDC 機房交付和銷售進度低於預期、5G 發展不及預期
