事件:
民和股份发布三季报:2021 前三个季度营业收入14.52 亿元,同比增长12.57%,归母净利润为1.66 亿元,同比增长111.4%;其中三季度营业收入4.04 亿元,同比增长4.17%,归母净利润为-371.41 万元,去年同期亏损1.54 亿元。
投资要点:
Q3 苗价下行,业绩承压。2021 前三个季度营业收入14.52 亿元(同比+12.57%),归母净利润1.66 亿元(同比+111.4%);其中Q3 营业收入4.04 亿元,同比增长 4.17%,归母净利润为-371.41 万元,亏损同比收窄97.58%。报告期内,H1 公司主营产品商品代鸡苗销售价格同比有较大幅度上涨,收入增长,利润增加;由于三季度末鸡苗价格开始回落,公司对各类资产计提减值3768.4 万元。禽产业链终端产品走货维持疲弱态势,商品代养殖持续扩大亏损,或将进一步影响其补栏意愿,对鸡苗价格形成压力,后续业绩仍需观察需求恢复情况。
屠宰深加工板块加速发展,产品结构不断优化。目前公司拥有两个3万吨产能的在建熟食项目,其中潍坊熟食项目预计10 月份试生产,蓬莱熟食项目预计年底试生产。熟食的后续销售将依托现有生食销售渠道和客户进行拓展和开发,初期以快餐类连锁企业和供应商为主,同时推进产品出口,探索消费端渠道建设和品牌推广,延伸公司的产业链布局,拓宽公司的产品结构,提升公司盈利能力。
盈利预测和投资评级 首次覆盖。我们预计2021-2023 年营收分别为19.7/21.77/26.1 亿元,归母净利润分别为1.08/1.4/4.3 亿元,EPS 分别为0.31/0.4/1.23 元/股,对应的PE 分别为53.7/41.6/13.53倍,给予“增持”评级。
风险提示 项目进展不及预期的风险;行业景气度持续下行的风险;公司业绩不达预期等风险。
事件:
民和股份發佈三季報:2021 前三個季度營業收入14.52 億元,同比增長12.57%,歸母淨利潤為1.66 億元,同比增長111.4%;其中三季度營業收入4.04 億元,同比增長4.17%,歸母淨利潤為-371.41 萬元,去年同期虧損1.54 億元。
投資要點:
Q3 苗價下行,業績承壓。2021 前三個季度營業收入14.52 億元(同比+12.57%),歸母淨利潤1.66 億元(同比+111.4%);其中Q3 營業收入4.04 億元,同比增長 4.17%,歸母淨利潤為-371.41 萬元,虧損同比收窄97.58%。報告期內,H1 公司主營產品商品代雞苗銷售價格同比有較大幅度上漲,收入增長,利潤增加;由於三季度末雞苗價格開始回落,公司對各類資產計提減值3768.4 萬元。禽產業鏈終端產品走貨維持疲弱態勢,商品代養殖持續擴大虧損,或將進一步影響其補欄意願,對雞苗價格形成壓力,後續業績仍需觀察需求恢復情況。
屠宰深加工板塊加速發展,產品結構不斷優化。目前公司擁有兩個3萬噸產能的在建熟食項目,其中濰坊熟食項目預計10 月份試生產,蓬萊熟食項目預計年底試生產。熟食的後續銷售將依託現有生食銷售渠道和客户進行拓展和開發,初期以快餐類連鎖企業和供應商為主,同時推進產品出口,探索消費端渠道建設和品牌推廣,延伸公司的產業鏈佈局,拓寬公司的產品結構,提升公司盈利能力。
盈利預測和投資評級 首次覆蓋。我們預計2021-2023 年營收分別為19.7/21.77/26.1 億元,歸母淨利潤分別為1.08/1.4/4.3 億元,EPS 分別為0.31/0.4/1.23 元/股,對應的PE 分別為53.7/41.6/13.53倍,給予“增持”評級。
風險提示 項目進展不及預期的風險;行業景氣度持續下行的風險;公司業績不達預期等風險。