铀价处于回升周期
2011 年福岛核事故后,天然铀价格长期处于低位,2016 年最低跌17.75 美元/磅,导致全球铀矿产能供给连续减少,但2019 年以来随着“碳中和”逐渐成为全球供识,市场需求预期不断增加,推动铀价逐步走高。目前UxC 的U3O8 现货价格已上涨至44 美元/磅, 历史最高为138 美元/磅,而根据CNEA 2021 年7 月的预测,天然铀现货价格2030 年将上升至61 美元/磅。全球天然铀价格正处于回升周期,公司市场前景广阔。
中期营业收入、归母净利润同比分别增长99%、-68%截至2021 年6 月30 日,公司实现营业收入18.45 亿港元,同比增长约99%;实现毛利0.74 亿港元,同比下降32%;归母净利润0.45亿港元,同比下降约68%,基本每股盈利约0.55 港元,同比下降约68%;毛利率和净利润率分别约为3.99%,1.95%,同比分别减少7.77、10.17 个百分点。公司收入实现翻倍式增长主要源于期内天然铀贸易量大幅提升;毛利及毛利率下滑我们认为主要因为去年同期天然铀价格大幅上升,而本期天然铀价格则表现相对平稳所致;归母净利润及净利润率下滑则源于:(1)天然铀贸易毛利下降;(2)联营企业Fission Uranium Corp.股权被稀释产生视作出售的亏损;(3)合营企业谢米兹拜伊公司(以下简称“谢公司”)因交付安排天然铀销售量同比下滑,但预计全年销量仍将正增长。
奥尔塔雷克股权收购完成,铀矿包销量大幅提升截至2021 年6 月30 日,公司完成从谢公司包销矿山产品销售284.8吨铀,并且实现7.316 百万磅 (相当于约2,814 吨铀)U3O8 国际铀产品的销售。公司目前从谢公司获得的天然铀包销量为每年588 吨铀,对奥尔塔雷克公司49%股权的收购于2021 年7 月30 日完成后,公司的铀矿包销量将提升至年均约1900 吨铀的水平,增长幅度超过200%。
风险提示
1、公司天然铀贸易额大幅下滑;2、合营、联营公司产能不及预期;3、天然铀价格走势大幅低于预期。
鈾價處於回升週期
2011 年福島核事故後,天然鈾價格長期處於低位,2016 年最低跌17.75 美元/磅,導致全球鈾礦產能供給連續減少,但2019 年以來隨着“碳中和”逐漸成爲全球供識,市場需求預期不斷增加,推動鈾價逐步走高。目前UxC 的U3O8 現貨價格已上漲至44 美元/磅, 歷史最高爲138 美元/磅,而根據CNEA 2021 年7 月的預測,天然鈾現貨價格2030 年將上升至61 美元/磅。全球天然鈾價格正處於回升週期,公司市場前景廣闊。
中期營業收入、歸母淨利潤同比分別增長99%、-68%截至2021 年6 月30 日,公司實現營業收入18.45 億港元,同比增長約99%;實現毛利0.74 億港元,同比下降32%;歸母淨利潤0.45億港元,同比下降約68%,基本每股盈利約0.55 港元,同比下降約68%;毛利率和淨利潤率分別約爲3.99%,1.95%,同比分別減少7.77、10.17 個百分點。公司收入實現翻倍式增長主要源於期內天然鈾貿易量大幅提升;毛利及毛利率下滑我們認爲主要因爲去年同期天然鈾價格大幅上升,而本期天然鈾價格則表現相對平穩所致;歸母淨利潤及淨利潤率下滑則源於:(1)天然鈾貿易毛利下降;(2)聯營企業Fission Uranium Corp.股權被稀釋產生視作出售的虧損;(3)合營企業謝米茲拜伊公司(以下簡稱“謝公司”)因交付安排天然鈾銷售量同比下滑,但預計全年銷量仍將正增長。
奧爾塔雷克股權收購完成,鈾礦包銷量大幅提升截至2021 年6 月30 日,公司完成從謝公司包銷礦山產品銷售284.8噸鈾,並且實現7.316 百萬磅 (相當於約2,814 噸鈾)U3O8 國際鈾產品的銷售。公司目前從謝公司獲得的天然鈾包銷量爲每年588 噸鈾,對奧爾塔雷克公司49%股權的收購於2021 年7 月30 日完成後,公司的鈾礦包銷量將提升至年均約1900 噸鈾的水平,增長幅度超過200%。
風險提示
1、公司天然鈾貿易額大幅下滑;2、合營、聯營公司產能不及預期;3、天然鈾價格走勢大幅低於預期。