国内精密成形机床领先企业，下游领域从家电向锂电池拓展公司成立以来始终专注于金属成形机床，传统业务为换热器装备和精密压力机，主要应用在家电、汽车等领域。空调、汽车市场规模稳定，保障设备端需求，2015 年以来公司营收始终保持正增长。2020 年起，公司重点发展新能源汽车领域的产品，包括用于生产锂电池结构件以及电机铁芯等产品的精密压力机。公司盈利能力较强，毛利率近三年保持在40%左右，远高于同行业可比公司。
提供方壳、圆柱电池结构件生产设备，生产效率全球领先目前，公司已批量投放市场的设备包括方型电池壳壳体设备、盖板设备以及防爆片设备，圆柱形4680 钢制电池壳的制造设备已完成样机生产。方型电池壳体生产设备目前生产效率可达40次/分钟，经调试后可提升至60 次/分钟，和日本进口设备生产效率持平。方型电池盖板生产设备具备显著优势，生产效率可达110 次/分钟，优于旭精机产品，且价格仅为旭精机的一半。
防爆片生产设备也已推出市场。圆柱形4680 钢壳拉伸设备已完成样机生产，不同于传统圆柱电池壳生产中所采用的单机冲压设备，该设备为冲杯机和凸轮机等构成的连续生产线，生产效率达到100 个/分钟，每次最多生产15 件，即最高实现1500 个/分钟的生产效率，同时提高材料利用率5~6%。
配套锂电池结构件龙头，受益于下游客户快速扩产公司锂电结构件设备业务客户为震裕科技、科达利等结构件头部企业，受益于其大幅扩产。震裕科技目前已在全国设立五大生产基地，为满足下游动力电池厂的旺盛需求，震裕科技大幅扩张产能，未来两年产值预计连续翻倍。2021H1 震裕科技资本开支同比增长440%，仅上半年资本开支已超过去年全年水平，采购设备的金额大幅增加。科达利已在全国布局了9 个、欧洲3个动力电池精密结构件生产基地。科达利产能扩张同样迅速，未来两年产值预计连续翻倍。2021H1 科达利资本开支同比增长203%，仅上半年资本开支已超过去年全年水平。从设备端来看，随着动力电池装机需求快速增加，动力电池结构件需求也将等比例增加，预计未来三年圆柱电池结构件设备市场空间约为82.3 亿元，方型电池结构件设备市场空间约为125.6 亿元。
首次覆盖给予“买入”评级
预计公司2021-2023 年净利润分别为0.89、1.31、1.82 亿元，分别同比增长32.8%、46.0%、39.4%，对应EPS 分别为0.29、0.42、0.59 元/股，按照最新收盘价9.16 元（2021.10.18 收盘价）计算，对应PE 分别为31.5、21.6、15.5 倍。综合考虑下游新能源车销量持续高增长，带动配套锂电池及结构件需求，公司相关生产设备有望进入高速成长期。按照PEG=1，给予宁波精达2022 年35 倍估值，目标价15.00 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：1、新产品研发、推广低于预期；2、新能源车销量下滑；3、下游扩产强度低于预期；4、空调行业需求下滑。
國內精密成形機牀領先企業，下游領域從家電向鋰電池拓展公司成立以來始終專注於金屬成形機牀，傳統業務為換熱器裝備和精密壓力機，主要應用在家電、汽車等領域。空調、汽車市場規模穩定，保障設備端需求，2015 年以來公司營收始終保持正增長。2020 年起，公司重點發展新能源汽車領域的產品，包括用於生產鋰電池結構件以及電機鐵芯等產品的精密壓力機。公司盈利能力較強，毛利率近三年保持在40%左右，遠高於同行業可比公司。
提供方殼、圓柱電池結構件生產設備，生產效率全球領先目前，公司已批量投放市場的設備包括方型電池殼殼體設備、蓋板設備以及防爆片設備，圓柱形4680 鋼製電池殼的製造設備已完成樣機生產。方型電池殼體生產設備目前生產效率可達40次/分鐘，經調試後可提升至60 次/分鐘，和日本進口設備生產效率持平。方型電池蓋板生產設備具備顯著優勢，生產效率可達110 次/分鐘，優於旭精機產品，且價格僅為旭精機的一半。
防爆片生產設備也已推出市場。圓柱形4680 鋼殼拉伸設備已完成樣機生產，不同於傳統圓柱電池殼生產中所採用的單機衝壓設備，該設備為衝杯機和凸輪機等構成的連續生產線，生產效率達到100 個/分鐘，每次最多生產15 件，即最高實現1500 個/分鐘的生產效率，同時提高材料利用率5~6%。
配套鋰電池結構件龍頭，受益於下游客户快速擴產公司鋰電結構件設備業務客户為震裕科技、科達利等結構件頭部企業，受益於其大幅擴產。震裕科技目前已在全國設立五大生產基地，為滿足下游動力電池廠的旺盛需求，震裕科技大幅擴張產能，未來兩年產值預計連續翻倍。2021H1 震裕科技資本開支同比增長440%，僅上半年資本開支已超過去年全年水平，採購設備的金額大幅增加。科達利已在全國佈局了9 個、歐洲3個動力電池精密結構件生產基地。科達利產能擴張同樣迅速，未來兩年產值預計連續翻倍。2021H1 科達利資本開支同比增長203%，僅上半年資本開支已超過去年全年水平。從設備端來看，隨着動力電池裝機需求快速增加，動力電池結構件需求也將等比例增加，預計未來三年圓柱電池結構件設備市場空間約為82.3 億元，方型電池結構件設備市場空間約為125.6 億元。
首次覆蓋給予“買入”評級
預計公司2021-2023 年淨利潤分別為0.89、1.31、1.82 億元，分別同比增長32.8%、46.0%、39.4%，對應EPS 分別為0.29、0.42、0.59 元/股，按照最新收盤價9.16 元（2021.10.18 收盤價）計算，對應PE 分別為31.5、21.6、15.5 倍。綜合考慮下游新能源車銷量持續高增長，帶動配套鋰電池及結構件需求，公司相關生產設備有望進入高速成長期。按照PEG=1，給予寧波精達2022 年35 倍估值，目標價15.00 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：1、新產品研發、推廣低於預期；2、新能源車銷量下滑；3、下游擴產強度低於預期；4、空調行業需求下滑。
