鳳凰網港股|招商證券(香港)發研報指，原材料價格上漲將是21年下半年食品飲料公司的主題.根據國家統計局的數據,在21年三季度,糖,棕櫚油,塑料PET和瓦楞紙的平均價格同比分別上升-0.1%,+51.3%,+41.4%和+21.4%。
儘管原材料價格同比上升令人擔憂,但更令人擔憂的是部分原材料價格還在加速上升。除了糖價環比持平外,其他的都比二季度有所增加.棕櫚油,塑料PET和瓦楞紙分別環比增長7.1%,6.7%和3.1%。此外,部分原材料價格近期處於歷史高位(棕櫚油現處10年高位,塑料PET現處2年高位,瓦楞紙現處2年高位)。
除此之外,該行也關注鋁的價格,鋁主要用於罐裝飲料的包裝.鋁價也創下歷史新高(年初至今上漲60.1%)。雖然飲料公司大多簽訂了年度合同鎖定鋁價,但供應價有可能會在今年12月或明年1月重新簽訂時進行調整.同樣,玻璃價格年初至今上漲了59.4%。部分飲料公司會在22財年面臨更高的成本。
總體來説,輪流限電不會對該行覆蓋的食品飲料公司造成重大影響.然而,如果限電措施加劇,情況可能會發生變化.該行期待各公司的21年三季度業績公告提供更多資料。
在21年上半年業績公佈後,該行所覆蓋的食品飲料公司的股價總體表現良好,主要因為該行業相對較低的估值和較低的監管風險。儘管如此,康師傅(322HK,買入)和達利食品(3799HK,買入)的市盈率仍低於歷史平均水平,而康師傅的特別股息還未到除息日,該行仍然認為康師傅和達利食品仍具投資價值。維持統一(220HK,中性)的中性評級。
主要催化劑：收入增長和成本控制好於預期。
主要風險：不斷上漲的原材料成本繼續壓低利潤率。
