小程序交易額續增一倍-小程序受到企業客戶的熱烈歡迎,其交易額已位於國內電商的前列位置,相信對微信的廣告收入會有很大的積極作用。
金融科技增長穩健-微信小程序帶動數字支付業務高速增長;雲業務規模效應漸現,加上較高毛利率的PaaS 及SaaS 收入上升快於毛利率較低的IaaS,企業服務毛利率持續改善。
騰訊遊戲國際化-騰訊海外市場發展具潛力,料可抵銷內地遊戲監管、行業競爭等因素對收入增長所造成的局限,下半年騰訊整體的遊戲收入仍有望錄得增長。
估值-我們給予騰訊「買入」評級,估值由每股796 港元下調至每股779 港元。此估值是基於分類加總估值模型(Sum of theparts Valuation)所推算出來。以2021 年9 月24 日收市價每股460.20 港元計算,現價較估值達四成折讓。
投資策略-2021 年上半年,騰訊各項業務增長大致乎合預期,但由於新的遊戲禁令及教育行業的萎縮,料會為集團下半年的遊戲及廣告收入帶來壓力。展望今年,我們估計集團今年收入將增長18.8%。雖然強監管令業務增長前景略存不明確性,我們將估值稍為調低至每股779 港元,但現價較估值達四成折讓,我們給予騰訊「買入」評級,建議投資者現價吸納。
小程序交易額續增一倍-小程序受到企業客戶的熱烈歡迎,其交易額已位於國內電商的前列位置,相信對微信的廣告收入會有很大的積極作用。
金融科技增長穩健-微信小程序帶動數字支付業務高速增長;雲業務規模效應漸現,加上較高毛利率的PaaS 及SaaS 收入上升快於毛利率較低的IaaS,企業服務毛利率持續改善。
騰訊遊戲國際化-騰訊海外市場發展具潛力,料可抵銷內地遊戲監管、行業競爭等因素對收入增長所造成的侷限,下半年騰訊整體的遊戲收入仍有望錄得增長。
估值-我們給予騰訊「買入」評級,估值由每股796 港元下調至每股779 港元。此估值是基於分類加總估值模型(Sum of theparts Valuation)所推算出來。以2021 年9 月24 日收市價每股460.20 港元計算,現價較估值達四成折讓。
投資策略-2021 年上半年,騰訊各項業務增長大致乎合預期,但由於新的遊戲禁令及教育行業的萎縮,料會為集團下半年的遊戲及廣告收入帶來壓力。展望今年,我們估計集團今年收入將增長18.8%。雖然強監管令業務增長前景略存不明確性,我們將估值稍為調低至每股779 港元,但現價較估值達四成折讓,我們給予騰訊「買入」評級,建議投資者現價吸納。