美国的金融和科技巨头在去年，并没有进行巨额并购和开展新业务项目。股神治下的伯克希尔哈撒韦在多年以来一直是反对回购股票的，但坐拥千亿美元现金，「无处可投」，近几年也开始成为回购大户。现金王苹果因反垄断调查缠身，也开始专注「投资自己」。

据标准普尔道琼斯指数（S&P Dow Jones Index）本周数据，排名前十的公司在第二季度回购的股票数量比以往任何时候都多，高达850亿美元，占所有标准普尔500强公司回购股票总金额的43%。自2014年以来，这10家公司回购了1.13万亿美元的自有股份。

大公司回购有两次明显的加速，第一次是在2017年的公司减税之后，第二次是在2020年第二季度之后。两次回购加速，使得标普500指数成分股中，排名前十的公司季度股票回购率翻了两番，从2017年的每季度约200亿美元回购额，增至今年第二季度的850亿美元。

2021年，赚的盆满钵满的美国科技巨头和金融巨头回购力度空前，苹果回购金额第一，达到256亿美元，近12个月回购金额897亿美元，近5年回购总额达到3341亿美元。

整体来看，标准普尔500指数成份股公司中，有294家在第二季度报告了至少500万美元的回购，低于2021年第一季度的335家。但权重前10的公司回购额占回购总额比例较大，二季度总回购了1990亿美元，这是有史以来第四大金额。

自2012年初以来，标准普尔500指数成份股公司已经回购了近5.5万亿美元，其中前10位的股票回购额占总回购额的25%。但是近年来，头部公司回购额占比上升趋势更加明显，排前十的成分股回购额占比达到43%。

自2017年减税预期上升，到2018年减税实施，以及美联储在2020年释放大量的流动性和美国财政部开展的各种救助项目，美国的科技与金融巨头完全不差钱。减税和疫情期间的获利，并没有转换成新项目建设，而是源源不断的流进股市，促进股价抬升。

更有趣的是，在公司巨额回购的同时，美国的企业债也在大爆发。

比如现金王苹果，在2019年和2020年两次发行债券，募集资金125亿美元，用于旧债再融资以及回购股票等。美国的非金融企业债务，即债券和未偿还贷款，由非贷款人的公司所欠，在2020年上半年飙升，第二季度达到11.2万亿美元的新纪录，在过去八年中飙升了73%。

股票回购的主要目的，是消除由于大量高管股票薪酬方案而导致的每股收益指标稀释，股票回购隐藏了基于每股收益的股票补偿成本。但一诡异之处在于，很多股票回购都是通过债务融资的，但债务不会影响每股收益率。

美联储降息并QE，让美国企业拥有低利率的友好发债环境；美国政府减税，直接「发红包」给上市公司，然后上市公司利用发债融资和税减的资金，大力回购股票，美股因此获得不断上涨的永动机。