燕麦科技核心看点：
1、燕麦科技是行业领先的 FPC 测试设备制造商，产品覆盖鹏鼎控股、日本旗胜等全球多家头部 FPC 制造商，获得苹果、谷歌等终端公司的认可。公司产品主要包括测试治具、自动化测试设备、配件及其他等，所测试FPC 的终端应用领域主要集中在以苹果公司为主的消费电子领域。自动化测试设备为公司收入的主要来源，2020 年营收占比超过85%。
2、测试设备作为智能制造领域的重要质量控制节点，受益于测试技术由自动化向智能化升级。公司以精密机械及电、光、声等领域多种测试技术为基础，融合精密机械、自动控制、测试测量、机器视觉和人工智能等技术，持续帮助客户提高自动化水平和智能制造水平。
3、消费电子需求多样化，且呈现小型化、集成化、高精度和高稳定性的发展趋势，带动FPC 测试需求提升。近年来，TWS 耳机、智能手表、智能汽车等终端快速兴起，消费电子及其上游FPC 需求呈现多样化的发展趋势。此外，电子产品结构越来越复杂，功能日益多样化，进而带动电路布线及电路板的搭载元器件也越来越精密、日益微型化，推动测试技术向更高精度和更复杂使用场景方向发展。
4、公司作为FPC 自动化、智能化测试行业的领跑者将充分受益于FPC 测试设备的需求增长。我们预计21/22/23 年公司营业收入同比增长27.5%/25.6%/23.5%至4.47/5.61/6.93 亿元，归母净利润同比增长25.0%/22.3%/21.4%至1.28/1.56/1.90 亿元，当前股价对应PE 分别为28.7/23.5/19.3 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济下行导致消费电子需求不及预期；
2、对苹果公司及其产业链存在依赖的风险；
3、公司人工智能视觉检测设备等新项目进度不及预期的风险。
燕麥科技核心看點：
1、燕麥科技是行業領先的 FPC 測試設備製造商，產品覆蓋鵬鼎控股、日本旗勝等全球多家頭部 FPC 製造商，獲得蘋果、谷歌等終端公司的認可。公司產品主要包括測試治具、自動化測試設備、配件及其他等，所測試FPC 的終端應用領域主要集中在以蘋果公司爲主的消費電子領域。自動化測試設備爲公司收入的主要來源，2020 年營收佔比超過85%。
2、測試設備作爲智能製造領域的重要質量控制節點，受益於測試技術由自動化向智能化升級。公司以精密機械及電、光、聲等領域多種測試技術爲基礎，融合精密機械、自動控制、測試測量、機器視覺和人工智能等技術，持續幫助客戶提高自動化水平和智能製造水平。
3、消費電子需求多樣化，且呈現小型化、集成化、高精度和高穩定性的發展趨勢，帶動FPC 測試需求提升。近年來，TWS 耳機、智能手錶、智能汽車等終端快速興起，消費電子及其上游FPC 需求呈現多樣化的發展趨勢。此外，電子產品結構越來越複雜，功能日益多樣化，進而帶動電路佈線及電路板的搭載元器件也越來越精密、日益微型化，推動測試技術向更高精度和更復雜使用場景方向發展。
4、公司作爲FPC 自動化、智能化測試行業的領跑者將充分受益於FPC 測試設備的需求增長。我們預計21/22/23 年公司營業收入同比增長27.5%/25.6%/23.5%至4.47/5.61/6.93 億元，歸母淨利潤同比增長25.0%/22.3%/21.4%至1.28/1.56/1.90 億元，當前股價對應PE 分別爲28.7/23.5/19.3 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
1、宏觀經濟下行導致消費電子需求不及預期；
2、對蘋果公司及其產業鏈存在依賴的風險；
3、公司人工智能視覺檢測設備等新項目進度不及預期的風險。
