报告摘要
快运物流行业风起云涌,日日顺与安能物流申请上市。
零担快运龙头安能物流在港交所正式提交招股书,公司物流业务拥有10余年历史提供配送和运输服务,专注于小型货物。公司披露其在中国有140多个配送中心。2020年货运量约为1020万吨,约占市场份额的17%,全年实现营收11亿美元,首次实现扭亏为盈。供应链管理服务商日日顺物流在深圳提交上市申请,日日顺此次拟发行新股6,561.83万股,用于公司建设智能物流中心、信息系统数字化建设、网络触点建设及自营运力提升等项目。
四月民航数据继续向好,展望暑运出行高峰季。
4月,全国航班正常率为82.7%,全行业完成运输总周转量92.1亿吨公里、旅客运输量5109.4万人次、货邮运输量65.5万吨,同比分别增长132.8%、205.5%、35.0%,分别为2019年同期的87.7%(较上月提升4.0pct)、96.2%(较上月提高6.8pct)、109.0%(较上月提升5.3 pct),旅客运输量为2020年以来月度新高。五一后机票价格整体有所回落,错峰出行和商旅出行将支撑行业稳健恢复,可期待暑运旺季的复苏情况。
集运市场高位攀升,干散货指数高位回落。
本周集运市场需求持续向好,远洋航线运价高位显著攀升。CCFI指数为2,134.37点,环比上升2.89%,SCFI指数为3,343.34点,环比大幅上涨8.02%。欧洲需求向好但运力受限,运价环比大幅上涨16.2%。本周干散货市场高位回落,BDI指数为2,939.00,比上周下挫9.29%。本周原油价格在周四大幅下挫,但是周五进行了强有力的反弹,最终上涨0.81%。油运指数维持稳定,略有上涨,BDTI指数为610.00,比上周上涨0.83%;BCTI指数反弹明显,收于517.00,上涨2.99%。
年度策略和长期组合
年度策略以“快递物流高景气,客运寒冬过后缓慢回升”为纲,兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺,国际国内融合交互促进,快递、物流和供应链行业加速发展;2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会;3.航空业国内国际逐次复苏,关注航空跨年度投资机会。年度组合为:顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。
本周重点推荐
南方航空、东方航空、中国国航、中远海控、传化智联、永安行。
风险提示
快递行业价格战加剧,疫情防控不及预期。
交运行业整体策略
中国今年进入“十三五”和“奔现代化”的开局之年,在经济“加速新能动,追求高质量发展”的大局下,国内经济运行进入“转型升级”的加速阶段;“新冠”疫情对全球格局影响还在深化中:国内基本肃清和供应链完整并得到强化,国际总体复苏艰难而漫长;中美竞合将进入新的阶段。基本面上2021年我们判断国际贸易继续保持超旺,国内制造业整体高景气,消费稳健增长;这样国际集运继续维持超旺状态,油运随着经济复苏将回到供不应求格局,快递物流继续高景气发展,国内航空高铁客运逐步复苏而国际大门很难打开。
2021年我们交运年度整体策略调整为以“紧跟经济复苏”同时延续研究“转型升级”为核心,总体判断“优于大势”。具体有五大方向:1、继续推介国际贸易超旺为基础的集运产业链,同时推介跨境电商行业的发展机会;2、继续推介国内快递物流供应链的核心公司,尤其是竞争格局良好的标的;3、继续关注供需格局良好的油运公司,等待经济复苏后的爆发机会;4、关注以REITs为主要改革工具的交运基础设施的重点公司的价值重估;5、航空业国内国际逐次复苏,关注航空跨年度投资机会。
铁路公路
铁路公路整体观点
1) 据中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司数据,2021年前4个月,新疆铁路运输货物6043.8万吨,同比2020年增长10.3%;共发送旅客714.35万人次;两大国境站开行进出境中欧(中亚)班列3897列。其中阿拉山口国境站过货量完成425.7万吨,开行进出境中欧(中亚)班列1918列;霍尔果斯国境站过货量完成273万吨,开行进出境中欧(中亚)班列1979列。货运的快速增长得益于新疆铁路部门及时调整客货运输结构,建立面向市场运力安排的快速反应机制;国境站过货量目标的超额完成得益于办理计划动态管理的实施,中欧班列在国境站的停时被压缩,国境站通道能力得以释放。今年以来,新疆铁路货运单日货物装车过万车已成为常态,8次刷新历史记录,客货增运增收势头持续向好。
2) 中国物流与采购联合会数据显示,本周(5月10日-14日)中国公路物流运价指数1001.28点,环比下降0.11%。分车型看,整车指数1006.19点,环比下降0.16%;零担轻货指数981.37点,与上周基本持平;零担重货指数1005.27点,环比下降0.08%。总体来看,本周公路物流需求总体平稳,运力供给稍有回升,运价指数小幅回落,后期公路物流市场波动较为频繁,运价指数可能继续小幅震荡。
本周信息传递
大秦铁路:大秦铁路(601006)发布4月大秦线生产经营数据简报,今年4月,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3069万吨,同比增长3.26%。日均运量102.30万吨。大秦线日均开行重车66.4列,其中:日均开行2万吨列车52.3列。2021年1-4月,大秦线累计完成货物运输量13824万吨,同比增长18.10%。
物流快递
物流快递整体观点
1)5月13日,国家邮政局发布4月中国快递发展指数报告。经测算,4月中国快递发展指数为275.4,同比提高24.4%。快递业务量预计同比增长36.8%,快递业务收入预计同比增长20.8%。预计5月份快递业务量增速约为24%。5月12日消息,国家邮政局发布的数据显示,2020年全年快递服务企业业务量完成833.6亿件,同比增长31.2%;快递业务收入完成8795.4亿元,同比增长17.3%。其中,全年同城快递业务量完成121.7亿件,同比增长10.2%;全年异地快递业务量完成693.6亿件,同比增长35.9%。
2)5月12日,深圳证券交易所正式受理了日日顺供应链科技股份有限公司首发上市的申请,并预披露了招股说明书。日日顺此次拟发行新股6,561.83万股,占发行后总股本的比例不低于10%,募集资金将用于建设智能物流中心、仓储设备智能化、物流信息系统数字化和智能化建设、最后一公里网络触点建设及自营运力提升等项目。招股书显示,2019年及2020年,日日顺分别实现营业收入103.46亿、140.36亿,同比增长8%、36%;归属于母公司所有者的净利润分别为2.73亿、4.22亿,同比增长21%、55%。
3)5月11日,顺心捷达宣布产品全面升级。产品方面,顺心包裹和顺心零担等基础物流产品提供多场景、高性价比的物流服务,同时顺心空运、整车直达、跨境运输、重货特惠等延伸服务产品满足个性化需求;服务方面,顺心捷达为门店增设共享客服,一站式解决售后问题。
本周信息传递
1)中通快递:5月11日,中通冷链首批干线大引力双温区冷藏车组装完毕并投入运营。中通冷链将以直营+加盟为组织模式,构建包括产地仓、销地仓、网格仓在内覆盖全国的冷链云仓网络。中通预计,2021年底前完成30个省会城市、超250地县、超1500服务网点覆盖范围,实现全国80%县级城市覆盖密度的门到门冷链物流网络。
航空机场
航空机场整体观点
1) 民航局5月14日新闻发布会。4月,全行业完成运输航空飞行98.5万小时,同比增长133.3%;通用航空飞行11.0万小时,同比增长57.3%。4月全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为92.1亿吨公里、5109.4万人次、65.5万吨,同比分别增长132.8%、205.5%、35.0%。运输总周转量相当于2019年同期的87.7%,较上月提升了4.0个百分点;旅客运输量为2020年以来月度新高,相当于2019年同期的96.2%,较上月提高了6.8个百分点;货邮运输规模较2019年同期增长9.0%,较上月提升5.3个百分点,其中全货机完成货邮运输量26.3万吨,较去年同期增长11.2%。4月份共保障各类飞行45.0万班,日均1.5万班,日均同比增长115.4%,环比增长6.2%。全国航班正常率为82.7%,保持在较高水平。会上还发布了《中国民航新一代航空宽带通信技术路线图》,提出要大力推进新一代航空宽带通信的应用,建设公用、专用相结合的民航5G网络,积极构建国际一流的现代化民航通信基础设施体系,并就技术应用实施划分了三个阶段,近期(2021-2025年)为示范推广阶段、中期(2025-2030年)为全面应用阶段,远期(2030年-2035年)为融合共享阶段。
2)各大航司发布4月运营数据。国航4月平均客座率为74.5%,同比上升9.1个百分点,旅客周转量同比上升217.6%;东航4月平均客座率为74.39%,同比上升10.15个百分点,客运运力投入同比上升194.25%,旅客周转量同比上升240.78%;南航4月平均客座率最高,达到77.12%,同比上升13.42个百分点,旅客周转量同比增长207.07%。民营航空方面,吉祥航空4月旅客周转量(按收入客公里计)同比上升220.26%,客座率为82.71%,同比上升12.67%;春秋航空4月旅客周转量为352042.15万人公里,同比增138.82%。
本周信息传递
1) 东方航空:近日,证监会按法定程序核准了东方航空物流股份有限公司的首发申请,公司及其承销商将与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。
航运港口
航运港口整体观点
1)5月13日,此前因遭到勒索软件攻击的美国最大的成品油管道运输公司科洛尼尔在支付了近500万美元的巨额赎金后,恢复了美国东部沿海各州供油的关键网络。受此事件影响,美国部分地区出现燃油短缺的情况,预计情况将在几周后开始好转。
2)本周集运市场需求持续向好,远洋航线运价高位显著攀升。CCFI指数为2,134.37点,环比上升2.89%,SCFI指数为3,343.34点,环比大幅上涨8.02%。欧洲疫情趋于稳定,但受苏伊士运河堵塞事件影响,需求向好但运力受限,运价持续上扬,环比大幅上涨16.2%。北美航线运价高位上涨,南美航线对各类物资的运输需求维持高位,运价上涨3.3%。随着斋月接近尾声,波斯湾航线需求回暖,但仍受苏伊士运河堵塞影响,运力规模受制,运价环比上涨4.5%。澳新航线整体需求维持稳定,环比上涨2.8%。本周干散货市场高位回落,5月14日BDI指数为2,939.00,比5月7日下挫9.29%。市场货盘缩减明显,沿海运价有下跌趋势,本周CCBFI指数为1,444.03,同比上涨1.23%。本周原油价格在周四大幅下挫,但是周五进行了强有力的反弹,最终上涨0.81%。油运指数维持稳定,略有上涨,5月14日BDTI指数为610.00,比上周5月7日上涨0.83%;BCTI指数反弹明显,收于517.00,上涨2.99%。
本周信息传递
1)中远海特:中远海特(600428.SH)5月11日发布公告,公司2021年4月运量为990,743吨,同比减少5.6%,周转量为5,380,194千吨海里,同比减少9.8%;多用途船运量为602,214,同比增加13.1%,半潜船运量为37,154吨,同比增加31.6%,木材船运量为57,472吨,同比大幅下滑45.7%。
重点行业数据指标跟踪
航空国内指标
铁路货运指标
快递业务数据
航运综合运价指标
港口货物及集装箱吞吐量
行业与重点公司股价变动分析
板块历史和行业横向估值比较
重点推荐公司和主要覆盖公司汇总
研究团队简介:
瞿永忠:北京交通大学系统所硕士,北京交通大学运输系本科,现任东北证券研究所所长助理,交运行业首席分析师。曾任方正证券研究所分析师,国金证券研究所高级分析师,宏源证券研究所首席分析师。10年实业工作经验,深厚铁路、供应链物流和制造业工作经验,2010年以来具有10年证券研究从业经历。获得2011年新财富第4名,金牛奖第3名和水晶球第4名;2013年腾讯天眼第3名,21世纪第2名;2014年新财富第5名,金牛第2名;2019年金牛第1名。
吴金超:清华大学工业工程专业硕士,南开大学物流管理专业本科,现任东北证券交运组研究人员,曾任华为供应链管理工程师,2020年加入东北证券研究所。
岳子曈:香港大学商业分析专业硕士,香港理工大学电子及信息工程学学士,现任东北证券交运组研究人员,2021年加入东北证券研究所。
重要声明
本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内容和意见不发生变化。
本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
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分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授意或影响,特此声明。
投资评级说明
股票投资评级说明买入未来6个月内,股价涨幅超越市场基准15%以上。 投资评级中所涉及的市场基准:A股市场以沪深300指数为市场基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为市场基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为市场基准。增持未来6个月内,股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。中性未来6个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。减持未来6个月内,股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。卖出未来6个月内,股价涨幅落后市场基准15%以上。行业投资评级说明优于大势未来6个月内,行业指数的收益超越市场基准。同步大势未来6个月内,行业指数的收益与市场基准持平。落后大势未来6个月内,行业指数的收益落后于市场基准。