事件
中期报告显示，集团上半年实现营业收入86.73 亿港元；业务溢利3.05 亿港元(不包含出售多家联营公司权益之净损益)，同比增长601%；归母净利润2.2 亿港元，同比下降9.5%；大数据业务收入达1.55 亿港元，同比增长185%。
简评
业务转型初见成效，专注于高质量增长，大数据业务收入同比大幅增长185%。2021 年初公司加速业务转型，致力于成为领先的拥有自主创新核心技术的大数据软件企业。上半年，集团大数据业务营收达1.55 亿港元，同比增长185%，其中企业客户大数据相关收入增长312%，大数据软件在主要客户中的渗透率进一步提高。上半年，集团通过企业和政府客户业务的优化，深耕客户、提升效能，综合毛利率达到18.62%，同比显著提升2.75 个百分点；集团上半年业务溢利3.05 亿港元，去年同期在扣除出售多家联营公司权益取得的净损益之后，溢利仅为0.43 亿港元，溢利同比增长601%；集团整体业务实现了高质量增长。
行业大数据场景业务不断优化，深耕有价值的战略性核心客户，软件收入占比持续提升。在行业大数据场景方面，公司聚焦并深耕有价值的战略性核心客户，优化毛利率低的业务，业务整体毛利率由去年的11.5%提升至16.6%；报告期内，核心客户收入占比超过70%，其中核心客户中大客户占比又超过85%。2018 年以来大客户留存率高达92%，软件相关收入复合增速达到66%，软件收入占比持续提升，其产品平均毛利率达到25%-30%，逐步提升。目前，集团也已经获得字节跳动、美团、比亚迪等新客户。
智慧城市建设加速，集团倡导“城市CTO”理念，燕云DaaS 产品不断完善和升级，标准化交付和实施带来红利释放。十四五规划推动智慧城市加速建设，集团作为领军企业，对于政府和城市具备深刻理解，前期研发的大数据旗舰产品燕云DaaS 也不断完善和升级，标准化程度进一步提升，不同城市间的可复制性大幅增强，2021 年新增城市项目的毛利率达到70%-90%，远高于城市大数据场景业务综合毛利率。
金融科技业务稳健增长，其广泛的客户覆盖度与集团大数据软件业务产生较强协同效应。报告期内，神州信息分布收入达到56.63 亿港元，同比增长18%，毛利达到9.83 亿港元，同比增长25%。神州信息拥有银行IT全产品线解决方案，客户覆盖范围广，能够为集团标准化大数据软件业务提供更多的切入口，与集团产生较好协同效应。另外神州信息积极创新商业模式，场景金融快速增长，除农业、税务等场景之外，在数字人民币场景方面，已帮助建设银行、广发银行、北京银行、广州银行、贵州银行等十余家客户，完成数字人民币相关应用系统不同阶段的建设。金融科技战略持续推进，各项业务拓展良好。
投资建议：未来公司将加快业务转型，围绕数据供应链不断完善和升级数据加工技术核心产品，赋能数据产业加速发展，为客户提供全方位的数据软件产品授权、订阅及服务。维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年分别实现营业收入240.44/296.47/371.03 亿港元，年度溢利归属于母公司股东权益分别为7.51/9.45/11.87 亿港元，对应当前股价PE 分别为10.12/8.04/6.40 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新基建政策变动，人力成本上升，项目落地不及预期
事件
中期報告顯示，集團上半年實現營業收入86.73 億港元；業務溢利3.05 億港元(不包含出售多家聯營公司權益之淨損益)，同比增長601%；歸母淨利潤2.2 億港元，同比下降9.5%；大數據業務收入達1.55 億港元，同比增長185%。
簡評
業務轉型初見成效，專注於高質量增長，大數據業務收入同比大幅增長185%。2021 年初公司加速業務轉型，致力於成為領先的擁有自主創新核心技術的大數據軟件企業。上半年，集團大數據業務營收達1.55 億港元，同比增長185%，其中企業客户大數據相關收入增長312%，大數據軟件在主要客户中的滲透率進一步提高。上半年，集團通過企業和政府客户業務的優化，深耕客户、提升效能，綜合毛利率達到18.62%，同比顯著提升2.75 個百分點；集團上半年業務溢利3.05 億港元，去年同期在扣除出售多家聯營公司權益取得的淨損益之後，溢利僅為0.43 億港元，溢利同比增長601%；集團整體業務實現了高質量增長。
行業大數據場景業務不斷優化，深耕有價值的戰略性核心客户，軟件收入佔比持續提升。在行業大數據場景方面，公司聚焦並深耕有價值的戰略性核心客户，優化毛利率低的業務，業務整體毛利率由去年的11.5%提升至16.6%；報告期內，核心客户收入佔比超過70%，其中核心客户中大客户佔比又超過85%。2018 年以來大客户留存率高達92%，軟件相關收入複合增速達到66%，軟件收入佔比持續提升，其產品平均毛利率達到25%-30%，逐步提升。目前，集團也已經獲得字節跳動、美團、比亞迪等新客户。
智慧城市建設加速，集團倡導“城市CTO”理念，燕雲DaaS 產品不斷完善和升級，標準化交付和實施帶來紅利釋放。十四五規劃推動智慧城市加速建設，集團作為領軍企業，對於政府和城市具備深刻理解，前期研發的大數據旗艦產品燕雲DaaS 也不斷完善和升級，標準化程度進一步提升，不同城市間的可複製性大幅增強，2021 年新增城市項目的毛利率達到70%-90%，遠高於城市大數據場景業務綜合毛利率。
金融科技業務穩健增長，其廣泛的客户覆蓋度與集團大數據軟件業務產生較強協同效應。報告期內，神州信息分佈收入達到56.63 億港元，同比增長18%，毛利達到9.83 億港元，同比增長25%。神州信息擁有銀行IT全產品線解決方案，客户覆蓋範圍廣，能夠為集團標準化大數據軟件業務提供更多的切入口，與集團產生較好協同效應。另外神州信息積極創新商業模式，場景金融快速增長，除農業、税務等場景之外，在數字人民幣場景方面，已幫助建設銀行、廣發銀行、北京銀行、廣州銀行、貴州銀行等十餘家客户，完成數字人民幣相關應用系統不同階段的建設。金融科技戰略持續推進，各項業務拓展良好。
投資建議：未來公司將加快業務轉型，圍繞數據供應鏈不斷完善和升級數據加工技術核心產品，賦能數據產業加速發展，為客户提供全方位的數據軟件產品授權、訂閲及服務。維持此前盈利預測，預計公司2021-2023年分別實現營業收入240.44/296.47/371.03 億港元，年度溢利歸屬於母公司股東權益分別為7.51/9.45/11.87 億港元，對應當前股價PE 分別為10.12/8.04/6.40 倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇，新基建政策變動，人力成本上升，項目落地不及預期
