2021年上半年，供應鏈劇烈波動下，光伏產業依然延續了此前的擴張潮，產業鏈上游材料投資超千億元。
2021年上半年光伏企業產能層面的投資接近4000億，億元以上的重大投資項目多達71個，投資規模較去年同期增長了接近一倍。
中國光伏也正在正式步入全新的“競合時代”，這對未來產業格局或將產生深遠影響。
東吳證券從熱點問題、國內戶用等多個角度闡述了光伏產業需求激增的現狀，並表示，2021年全球將全面進入光伏平價時代，將推動全球範圍內需求的持續增加。
產業鏈價格普漲，光伏需求大超預期
主鏈方面來看，需求增長致使電池組件開工率逐步修復，排產持續提升，2021年7月硅料硅片價格略微下跌後，2021年8月重回上漲趨勢，月度環比漲幅分別達2%、 5%，已接近2021年6月最高值。
輔鏈方面來看，EVA粒子價格呈加速上漲趨勢，周漲幅達5%，膠膜成本上漲疊加滿產供不應求，膠膜2021年9月漲價確定性強；玻璃訂單量已超產能，小廠本週價格調漲4元/平。東吳證券預期，2021年9月大廠將普遍跟漲。
數據來源：Solarzoom，東吳證券研究所
同時，整縣推進如火如荼，大基地電站陸續啓動，平價後成長空間巨大。整縣推進自2021年6月底以來申報量持續超分析師預期，預計已有25省約500個縣參與試點，假設每個縣200MW，500個縣將超100GW，政策助力分佈式熱情高漲打開長期成長空間。
隨着光伏平價時代到來，大基地項目將越來越多，包括沙漠電站、西部規模化電站等，中廣核庫布其200MW光伏治沙項目2021年8月16日啓動，該項目每年可減排29.07萬噸，同時有效治理沙漠7997畝，大基地項目將帶來集中式電站新增量。
國內戶用超預期 需求持續增加
東吳證券數據顯示，2021年1-7月戶用光伏新增裝機7.65GW，同比+157%，超分析師預期。
根據國家能源局數據，2021年1-7月戶用光伏新增裝機7.65GW，同比+157%，其中2021年7月裝機1.76GW，同環比+98%/+2%。
2021年戶用補貼3分/kwh，補貼盤子5億元，全部直接併網消納，假設利用小時按1000小時計算，規模達到16.7GW+。
東吳證券預計，2021年戶用新增裝機將達18GW+，同增78%+（2020年戶用裝機10.12GW）。2022年補貼退坡後戶用平價時代到來，平價市場空間預計超30GW。
數據來源：中電聯，東吳證券研究所
不只是戶用方面，2021年7月國內光伏新增裝機4.93GW，同比增加67.69%，2021年1-7月累計光伏新增發電容量17.94GW，同比增加37.1%。
東吳證券表示，2021年是國內光伏平價元年，但考慮到硅料價格超漲，產業鏈價格博弈，同時政策明確平價競價項目可以延期至2022年，預計2021年裝機55GW+，同比增加超過15%。
數據來源：國家能源局，東吳證券研究所
海外需求高增，歐美新增裝機數據亮眼
數據顯示，2021年的海外光伏競標電價普遍較當地商業電價低15-86%，其中2021年4月份沙特阿拉伯600MW項目最低競標電價僅0.0104美元/度，摺合不到人民幣0.1元/度，僅爲當地商業電價的15%，具備極強的成本競爭力。
東吳證券表示，全面平價將至，大尺寸佔比提升&電池轉換效率提升&MBB&電站電壓系統提升等技術未來持續推動光伏降本，2021年全球將全面進入光伏平價時代，光伏中期增長中樞預計超過20%。
數據來源：智匯光伏、Globalpetrolprice、東吳證券研究所
數據顯示，2021年6月美國新增裝機2.7GW，同比增加33%，環比增加18%。官方新增裝機在2021Q1創歷史新高，達5.3GW，是有記錄以來同比增長最大的第一季度。
在拜登新能源和碳減排政策的支持下，光伏發電佔美國所有新增電力容量的58%，可再生能源佔2021Q1所有新增電力容量的近100%。
截至2021Q1公用事業規模合同管道總數已增長至近77GW，同比增加36.42%，環比增加11.59%。
數據來源：美國能源信息署，全球能源網，東吳證券研究所
其他國家方面，歐盟中德國裝機遙遙領先，2020年德國累計裝機4.88GW，同比增加24%；2021Q1淡季不淡，2021年新增1-6月合計裝機2.89GW，同比+22.51%，其中2021年6月德國新增裝機429MW。
法國在2021Q2新增裝機821MW，同比增加359%，環比增加50% ，2021年1-6月新增裝機1367MW，同比增加285.07%，實現大增。
歐盟碳減排目標確定上調至55%，德國、法國等大國2021上半年裝機量同環比大幅提升。
東吳證券預計，歐洲在2021年和2022年分別新增裝機27GW和35GW，同比分別增加38%和30%。
土耳其、波蘭、印度、日本等國家的相關數據同樣十分亮眼。
至於國內需求方面，東吳證券預計，2021年光伏電站裝機在35GW+，加上戶用15-20GW，國內全年裝機50GW+，同比增加超過8%；2022年看電價政策超預期+平價項目遞延，國內需求有望70-80GW，同比增加超過36%。
至於全球需求方面，東吳證券認爲，海外平價已至，組件價格高漲不減海外裝機熱情，預計2021年海外裝機需求110-120GW，全球需求160-170GW，2022年全球裝機需求210-230GW， 同增超過約35%，同時產業鏈單位盈利同比將有所改善，量利雙升。
多家公司盈利超預期，景氣度逐季向上
隆基股份在2021H1實現營收350.98億元，同增74.26%；實現歸母淨利潤49.93億元，同比增21.30%。
該公司2021H1年硅片出貨38.36GW（約61.4億片），其中外銷18.76GW，同比增36.48%。
在硅料價格迅速上漲的背景下，隆基供應鏈+非硅成本優勢顯著，其毛利率預計超過33%，組件龍頭地位也逐漸強化。
東吳證券預計，2021Q3隨着組件價格環比改善，該公司盈利能力將顯著改善。公司2020年首登全球光伏組件第一，全球市佔率19%，同比提升11pct。
數據來源：公司公告，東吳證券研究所
晶澳科技、天合光能、陽光電源等公司組件盈利也大幅改善，超市場預期。
本文作者：東吳證券曾朵紅、陳瑤，原文標題：《九月光伏量價齊升，需求強勁大超預期》