本报告导读：
原材料价格和海外运费上涨导致毛利率明显承压，产能有序释放交付能力增强，各品类易开盖营收规模持续提升；产异化新产品研发力度加强，内修外扩加速行业整合。
投资要点：
下调目标价至8. 94 元，维持增持评级。公司加大差异化新品研发力度，金属原材料和海外运输费用涨幅较大，维持2021~2023 年EPS 为0.32/0.40/0.49 元。公司全品类产品竞争力增强，新建产能有序释放交付能力提升，给予2021 年约27 倍PE，下调目标价至8.94 元，维持增持评级。
业绩基本符合预期，原材料价格和海外运费上涨导致毛利率明显承压。
2021H1 公司实现营收8.46 亿元，同增62.26%，销售毛利1.25 亿元，同比基本持平，保持生产经营稳定；由于新产品研发投入加大及销售规模扩大坏账准备计提增加，导致实现归母净利润3,272.40 万元，同降29.98%。
上半年由于原材料铝材和马口铁价格持续快速上涨，同时海外航线运输周期延长、运费大幅上行，综合毛利率同比下滑8.46pct 至14.78%。
产能有序释放交付能力增强，各品类易开盖营收规模持续提升。公司新扩产能逐步释放，上半年干粉/ 罐头/饮料易开盖及其他产品营收同增34.38%、41.38%、124.06%和65.77%；受原材料和运费大幅上涨影响，各品类毛利率不同程度下滑，其中饮料易开盖毛利率同比下行9.04pct 至1.70%，干粉及罐头易开盖毛利率为22.23%（-5.56pct）和26.99%（-6.35%）。
产异化新产品研发力度加强，内修外扩加速行业整合。随着生产工艺及配套供应体系成熟，易撕盖已从奶粉领域快速扩展至休闲食品等领域，公司产品规格、幸好日趋完善，差异化新品研发力度加强，通过内建产能和外延并购加速行业整合，享受全球需求市场空间。
风险提示：原材料价格波动风险，并购整合风险，海外需求波动风险
本報告導讀：
原材料價格和海外運費上漲導致毛利率明顯承壓，產能有序釋放交付能力增強，各品類易開蓋營收規模持續提升；產異化新產品研發力度加強，內修外擴加速行業整合。
投資要點：
下調目標價至8. 94 元，維持增持評級。公司加大差異化新品研發力度，金屬原材料和海外交通費用漲幅較大，維持2021~2023 年EPS 爲0.32/0.40/0.49 元。公司全品類產品競爭力增強，新建產能有序釋放交付能力提升，給予2021 年約27 倍PE，下調目標價至8.94 元，維持增持評級。
業績基本符合預期，原材料價格和海外運費上漲導致毛利率明顯承壓。
2021H1 公司實現營收8.46 億元，同增62.26%，銷售毛利1.25 億元，同比基本持平，保持生產經營穩定；由於新產品研發投入加大及銷售規模擴大壞賬準備計提增加，導致實現歸母凈利潤3,272.40 萬元，同降29.98%。
上半年由於原材料鋁材和馬口鐵價格持續快速上漲，同時海外航線交通週期延長、運費大幅上行，綜合毛利率同比下滑8.46pct 至14.78%。
產能有序釋放交付能力增強，各品類易開蓋營收規模持續提升。公司新擴產能逐步釋放，上半年乾粉/ 罐頭/飲料易開蓋及其他產品營收同增34.38%、41.38%、124.06%和65.77%；受原材料和運費大幅上漲影響，各品類毛利率不同程度下滑，其中飲料易開蓋毛利率同比下行9.04pct 至1.70%，乾粉及罐頭易開蓋毛利率爲22.23%（-5.56pct）和26.99%（-6.35%）。
產異化新產品研發力度加強，內修外擴加速行業整合。隨着生產工藝及配套供應體系成熟，易撕蓋已從奶粉領域快速擴展至休閒食品等領域，公司產品規格、幸好日趨完善，差異化新品研發力度加強，通過內建產能和外延併購加速行業整合，享受全球需求市場空間。
風險提示：原材料價格波動風險，併購整合風險，海外需求波動風險
