久期財經訊，9月9日，標普予金沙中國有限公司(Sands China Ltd，簡稱“金沙中國有限公司”，01928.HK)擬發行高級票據“BBB-”發行評級(與其長期發行人信用評級相同)。金沙中國有限公司擬用發行所得款項及現有現金全額贖回其於2023年到期的規模18億美元、息票率4.6%的高級票據的未償本金，並支付任何應計利息及相關的全額溢價。標普預計該交易將主要以債換債的形式進行，並通過償還公司2023年大部分到期債務來改善公司的到期狀況。因此，標普對金沙中國有限公司和母公司拉斯維加斯金沙集團(Las Vegas Sands Corp.，簡稱“LVS”)的其他所有評級(包括“BBB-”發行人信用評級)均保持不變。
LVS和金沙中國有限公司的“BBB-”發行人信用評級反映了標普的觀點，即LVS可能在2022年將調整後的淨槓桿率降至4倍的評級下調門檻以下。標普預計，到2022年，如果LVS澳門物業的營收和EBITDA能從2021年的15%-35%提高到2019年水平的60%-70%，及2022年新加坡娛樂場的營收和EBITDA從2021年的30%-50%提高到2019年水平的55%-65%，明年該公司的合併槓桿率可能會改善至3.5倍以下。
標普預計2022年LVS將基於以下原則恢復信貸指標：
優質資產組合;
標普預計其遊戲市場和資產將隨着休閒、商務和團體旅遊的復甦而復甦;
其在全球最大博彩市場(中國澳門地區)的表現良好，該市場擁有良好的長期增長前景，牌照有限，典型地迎合了大量對博彩有高度偏好的遊客;
在新加坡雙頭壟斷的博彩市場中佔據強大的市場地位;
標普認為，鑑於該公司的槓桿率在疫情前不足2倍，以及標普認為LVS將優先恢復信貸指標並恢復股息派發，該公司的財務政策將會支持該評級;
截至2021年6月30日，其強勁的流動性預計接近60億美元，包括循環信貸和現金餘額，標普認為，預計2021年第四季度其拉斯維加斯房產的資產出售收益將進一步增強流動性;和
到2022年可管理的到期情況。
儘管如此，標普評定展望仍為負面，因標普預計，到2021年底，該公司亞洲市場的緩慢復甦將導致其疲弱的信貸指標，但仍高於標普的降級門檻，LVS的槓桿率將在2022年恢復到該門檻以下。德爾塔變異病毒給COVID-19疫情的擴散軌跡及其經濟影響帶來了新的不確定性，尤其是考慮到中國對COVID-19疫情的零容忍政策。如果病毒在中國大陸或中國澳門地區再次被發現，即使是少量病例，也可能導致迅速封鎖和大幅收緊限制，這種限制措施會阻礙中國澳門地區市場的復甦。儘管隨着疫苗接種率的提高以及開始過境政策重新開放，新加坡已經改變了零容忍政策，但標普預計這一過程將是循序漸進的，不斷上升的新增病例數可能會導致政策恢復的延遲。如果標普不再認為LVS的EBITDA能夠在2022年以調整後淨債務/EBITDA的比率改善到4倍以下的方式支持其復甦情況，標普可能會下調對LVS的評級。