新基建与新城镇形成共鸣，有望戴维斯双击，首次覆盖，给予“增持”评级黑牡丹（集团）股份有限公司是围绕着新基建业务、新型城镇化建设业务和精纺织服装业务的综合性全国百强企业。公司的新基建业务（艾特网能业务）有望快速增长，成为业绩增长的主要驱动力之一。新基建业务可以解决新型城镇化建设业务中电源、网络、数据中心等建设问题，与主营业务形成生态共鸣，有望给公司带来新一轮的戴维斯双击。我们预测公司2021/2022/2023 年可实现归母净利润为10.73/15.63/20.23 亿元，同比增长34.5%/45.7%/29.5%，EPS 为1.02/1.49/1.93元，当前股价对应PE 分别为8.5/5.8/4.5 倍，相对可比公司，存在一定估值优势，首次覆盖，给予“增持”评级。
艾特网能与艾默生和华为电气一脉相传，有望在IDC 行业异军突起公司新基建业务的主要载体为艾特网能，于2019 年斥资现金10.5 亿元收购其75%的股权。公司核心骨干人员和重要技术专家都来自行业顶尖巨头艾默生和华为电气，具有行业稀缺属性。公司在2019 年便在机房空调、模块化数据中心和模块化UPS 三大细分行业均占据行业第三名的地位，未来有望在公司的加持下业绩突飞猛进。
得益于差异化、特色化和精品化发展的地产之路，公司房地产业务逆势上涨公司的房地产（新城镇化建设）业务主要为基础设施建设、房地产开发、特色产业科技园区开发运营等地产类业务，主要房地产业务为集中在长江三角洲区域一带的保障性住房、精品商业房、城市管道系统、道路建设和绿化面积建设。在房地产市场低迷的情况下，2021 年中报期间房地产业务依然取得了47.05%的同比增长。未来艾特网能有望弥补原队伍的数据中心和电源设施的修建能力，实现业绩的进一步提升。
风险提示：温控/UPS/机柜产品竞争加剧；业务拓展不及预期；国家相关政策变动。
新基建與新城鎮形成共鳴，有望戴維斯雙擊，首次覆蓋，給予“增持”評級黑牡丹（集團）股份有限公司是圍繞着新基建業務、新型城鎮化建設業務和精紡織服裝業務的綜合性全國百強企業。公司的新基建業務（艾特網能業務）有望快速增長，成爲業績增長的主要驅動力之一。新基建業務可以解決新型城鎮化建設業務中電源、網絡、數據中心等建設問題，與主營業務形成生態共鳴，有望給公司帶來新一輪的戴維斯雙擊。我們預測公司2021/2022/2023 年可實現歸母淨利潤爲10.73/15.63/20.23 億元，同比增長34.5%/45.7%/29.5%，EPS 爲1.02/1.49/1.93元，當前股價對應PE 分別爲8.5/5.8/4.5 倍，相對可比公司，存在一定估值優勢，首次覆蓋，給予“增持”評級。
艾特網能與艾默生和華爲電氣一脈相傳，有望在IDC 行業異軍突起公司新基建業務的主要載體爲艾特網能，於2019 年斥資現金10.5 億元收購其75%的股權。公司核心骨幹人員和重要技術專家都來自行業頂尖巨頭艾默生和華爲電氣，具有行業稀缺屬性。公司在2019 年便在機房空調、模塊化數據中心和模塊化UPS 三大細分行業均佔據行業第三名的地位，未來有望在公司的加持下業績突飛猛進。
得益於差異化、特色化和精品化發展的地產之路，公司房地產業務逆勢上漲公司的房地產（新城鎮化建設）業務主要爲基礎設施建設、房地產開發、特色產業科技園區開發運營等地產類業務，主要房地產業務爲集中在長江三角洲區域一帶的保障性住房、精品商業房、城市管道系統、道路建設和綠化面積建設。在房地產市場低迷的情況下，2021 年中報期間房地產業務依然取得了47.05%的同比增長。未來艾特網能有望彌補原隊伍的數據中心和電源設施的修建能力，實現業績的進一步提升。
風險提示：溫控/UPS/機櫃產品競爭加劇；業務拓展不及預期；國家相關政策變動。
